随着連續九天的國慶長假結束，市場給出了節前持币還是持股過節觀點最為直觀的驗證，很顯然，節後首個交易日指數在次延續調整趨勢，時隔5個月的時間，2字頭再現。

筆者認為有必要回顧一下，在長達9天的假期中究竟都發生了些什麼值得去深入思考的問題！

首先，在我們正處于假期之中的時候，外圍各大市場幾乎接連掀起了連續3天的猛烈反彈，但是随後這種反彈的延續性就被扼殺。

其實核心的原因想必大家都心知肚明，小澤憋了一肚子的氣，去炸了大普的橋梁，雖然表面來看，這兩天風平浪靜，其實卻是暗藏殺機，就在剛剛看到新聞報道，小澤哪裡被大普在次扔了幾個炮彈，并且第四大城市被打擊，這就可以說明大普已經展開了反擊。

對于市場來說，都在擔心事件的再次升級而引發一系列的擔憂。

所以筆者認為，外圍的重大不确定性因素在沒有出現明顯緩和之前，這種壓抑市場的情緒化方向依然不會出現明顯的轉機，所以，養精蓄銳，靜待轉機才是最佳的選擇。

假期之中，一句“科技與生活”頻頻沖上熱搜，之所以可以迅速爆火就是其作者抓住了目前社會人群對于食品安全問題的擔憂，揭開了不為人知的行業秘密！

作為久經沙場的市場參與者，其實大多數的人關注的并不是所謂的科技與很活，而是在此事件之中備受關注的兩家公司，海天與千禾。

被卷入輿論的焦點公司之一，海天味業，雖然多次發布澄清與聲明，但是從今天的市場表現來看，可以說市場選擇了用腳投票，市值蒸發高達320億。

另一方面來看，雖然海天遭遇大幅抛壓，成交量也明顯放大，但是對于一家市值接近4000億的企業來說，區區十幾億的成交就被砸下來八九點的跌幅，是不是有點誇張了？

這就足可以印證，用腳投票的僅僅是跟風的小散戶，而它的籌碼趨勢依然非常牢固，對于未來來看，并不是壞事，而很可能是好事。

與海天不同的是，千禾味業卻走出了一番強勢的走勢，頗受市場追捧，成交量也創下了最近半年的新高，全天牢牢地封死漲停，市值大漲近16億。

雖然兩家企業都屬于調味品行業的龍頭企業，但是從規模來看，并不在一個層級，但是就是因為“科技與很活”的爆料，使得更多人去了解了行業内幕，而這個關鍵就是“添加劑”。

對于食品添加劑來說，很多普通人在沒有“科技與很活”的爆料之下我想根本并不會去深入的了解，筆者也是感同身受，海天作為國内市場份額最大的調味品企業，它的産品幾乎深入每個家庭，這麼多年過來似乎也沒有發生什麼，但是為何就是在此時發生了重大改變？

其實根本原因還是信息傳播的渠道變的更為迅速了，使的很多對于事件的理解能力變得更加趨于情緒化，添加劑作為時代的産物，有利也有弊，其實這并不是我們要去關注的東西，隻要合情，合理，合法，合規那它就并不會有錯！

以海天為例，2021年，醬油營收141.9億，營收占比62.25%，毛利率42.91%。

以千禾為例，2021年，醬油營收11.82億，營收占比61.40%，毛利率43.93%。

由此我們可以看出，雖然海天被貼上了“添加劑”的标簽，而千禾則堅持走“零添加”的路線，但是從毛利率來看，很顯然“零添加”要比“添加”的更為賺錢！

另一方面來看，海天醬油總産量達到了265萬噸，連續霸榜長達25年，其産品管線覆蓋多個檔次，品類呈現穩健的快速發展趨勢，也就是說被貼上“添加劑”的标簽并不嚴謹。

而千禾則同屬一個路子，雖然主打零添加，但是根據公司披露零添加隻占到了公司營收的50%以上，所以筆者認為，從未來來看，我們關注的并不是誰添加不添加，而是誰可以更加具有确定性的成長性。

以海天為例，2021年醬油營收141.88億，同比增長8.78%,千禾2021年醬油營收11.82億，同比增長12.15%！

從兩家企業的營收增速來看，海天錄得個位數增長，而千禾則繼續保持兩位數的增速，從未來成長性來看，就是典型的5-10與0-1的成長對比，也就是說，千禾的成長性是0-1遠比海天的5-10要更具爆發力。

但是這個成長的過程卻是非常殘酷的。

根據海天信息披露來看，截止目前，海天通過強大的品牌塑造，通過多渠道的品牌提升，把握新消費新趨勢，以6.2億消費者的觸及數以及79.4%的滲透率牢牢鎖住了調味品市場。

主打零添加的千禾到底能不能成為中國醬油行業的未來？

其實并不關鍵，但是筆者認為，從未來來看，食品安全問題會越來越被消費者所重視，千禾能否以此為契機把握絕佳的發展機遇才是最為重要的。

2021年，海天醬油産量2647215噸，銷量2660282噸，産量同比增長11.26%，銷量同比增長8.44%。

2021年，千禾醬油産量275340噸，銷量263559噸，産量同比增長35.58%，銷量同比增長30.18%。

從成本構成來看，千禾醬油的原材料成本占比為72.91%，人工4.42%，制造10.95%，運輸11.72%。

同比之下，海天醬油的原材料成本占比高達84.39%，人工1.88%，制造8.31%，運輸5.42%。

通過這幾組數據對比來看，海天無論是人工還是制造以及運輸成本都大幅低于千禾，并且原材料占比高出千禾11.48%，多出來的真的是“添加劑”嗎？

但就是這樣，醬油的毛利率依然明顯低于千禾，所以筆者一直認為一句非常好的名言，“買的沒有賣的精”，零添加是否隻是個噱頭我們并不知曉，但是千禾的盈利能力以及成長增速卻明顯優于海天。

筆者認為：零添加并不會成為醬油行業的未來，真正的未來就是把握新消費新趨勢，因為隻有新消費新趨勢才能帶動消費的改變，從而及時響應需求側的多元化以及個性化的市場需求。

其次，最近幾年受到口罩事件影響，整個餐飲行業的行業景氣度遭遇重錘，使得大衆消費品的增速面臨下行風險，但是從長期來看，調味品作為剛需性較強的品類，一旦行業景氣度回升，增速也将會逐步提升。

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