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日前，意發半導體發布了最新财報。财報顯示，2019年四季度淨收入達到 27.5 億美元，同比增長 7.9%，高于我們 5%的指導中點，我們所有的産品組都為增長做出了貢獻。在模拟、微控制器、成像和微機電系統(MEMS)的推動下，第四季度收入同比增長4%，部分被汽車銷售下滑所抵消。AMS增長了9.9%，MDG增長了7.6%，ADG下降了4.5%。第四季度收入環比增長了7.9%，比我們指導的中點高出了290個基點，我們所有的3個産品組都為增長做出了貢獻。Ams在個人電子産品的關鍵産品需求強勁的情況下表現超出預期。其他兩個業務小組的表現符合我們的預期，MDG中尤其是通用微控制器和數字ICS的穩步增長，以及在汽車和電源離散産品的增長。

2019年四季度淨利潤為為 3.92 億美元，毛利率為 39.3%，比我們的指導中點高出 110 個基點。這主要是由于制造效率高于預期和産品結構改善。營業利潤率為16.7%，相應地上升了360個基點。與去年同期相比，第四季度業務利潤率下降了10個基點，而醫療輔助隊的業務利潤率有所提高，但由于千年發展目标和加速發展目标的下降而被完全抵消。

2019年淨收入95.6億美元，毛利率為38.7%，營業利潤率為12.6%，自由現金流為4.97億美元，包括資本支出11.7億美元，淨财務狀況為6.72億美元，營運現金淨額為18.7億元。

預計第一季度淨收入在中點将達到23.6億美元，同比增長13.7%，同比下降14.3%。在環比基礎上，所有3個産品組别的收入預計都将在這個較短、季節性中較弱的季度出現下降。預計個人電子産品20Q1會比通常更好。

與去年同期相比，個人電子産品、MEM成像和模拟産品、通用微控制器和碳化矽産品預計将成為主要的收入增長驅動力。

毛利率指導在中點是38%，包括大約80個基點的不飽和費用。毛利率的連續下降主要是由于通常的年度合同價格重新談判和不利的産品組合的影響。同比下降主要是由于不飽和的費用和相關的生産效率低下，包括去年在新加坡收購的200毫米晶圓廠的啟動和通常的價格下降，沒有完全得到改善的産品組合和對沖的正面貨币效應網絡的補償。

2020年意法半導體計劃恢複穩定的收入增長，超過所服務的市場。意法半導體正在一個由電子系統的廣泛長期趨勢驅動的市場中運作。産品和解決方案是驅動需求的半導體内容，供應鍊現在已經從過剩庫存的影響到基本正常化。目前對我們所服務的市場的看法是積極的，預計未來3個月将是确認這一動态的重要時期。

就資本支出而言，計劃在2020年投資約15億美元，以支持我們的戰略計劃和收入增長，從而實現120億美元的中期收入目标。這個數額包括為現有技術和投資和200毫米晶圓廠的混合升級。它還将支持研發活動和維護所需的制造業務和基礎設施。它還包括大約4億美元的戰略計劃投資，繼續投資于我們新的300毫米晶圓廠，這将支持我們在BCD、IGBT和其他電力技術方面的增長，氮化镓電力技術的研發和射頻器件氮化镓生産的提高，以及對碳化矽的投資。其中包括對收購Nortel後的支持。他們也支持我們建立150毫米晶圓的内部制造和推動200毫米晶圓發展的計劃。

産品結構情況

在汽車領域，一方面，由于汽車系統和平台的電氣化和數字化，對智能移動應用的需求非常旺盛。另一方面，與全球汽車注冊數量密切相關的傳統汽車業務面臨挑戰， 2019 年全球注冊數量下降了 5%。

在工業領域，自 2018 年第三季度以來， 工業市場和配送一直處于疲軟狀态。從 2019 年 3 月開始，我們在亞洲的分銷商的銷售點重新開始連續增長。第四季度經濟增長加速，恢複了同比增長。自今年 3 月以來，美國經濟也停止了下滑，但仍保持平穩。在歐洲，我們沒有看到任何複蘇，而且仍在下滑。在通用微控制器中，我們的分銷商的庫存修正在 2019 年第三季度完成，而一些過剩的庫存仍然是一般的和非功率離散的。

在個人電子産品方面，對關鍵産品的需求是穩定的，在這一年裡變得越來越強，并且在下半年超出了預期。所有設備：智能手機、配件、可穿戴設備，都有貢獻，早期的一些貢獻來自 5g 智能手機。

在通信、設備和計算機外圍設備方面，如預期的那樣，ARDIS 市場下跌， 2019 年下跌 13%，下半年有所回升。我們看到 5G 基礎設施的增長彌補了我們原有業務和機頂盒業務的減少。

整體的經營結果與我們在 2019 年 4 月提供的全年預期相一緻。淨收入為 95.6 億美元，同比下降 1.1%，在我們預期的範圍内。我們的 H2-H1 業務增長強勁，約為 10 億美元，這主要得益于客戶項目和新産品的投入超出預期。對原始設備制造商的銷售占 總收入的 70%，而分銷占 30%。按照産地來源， 2019 年我們 38%的收入來自美洲，33%來自亞太地區，29%來自 EMEA。

按産品類别計算，其中 2 個增長，1 個下降。Adg 收入增長 1.4%。來自汽車産品的收入基本持平，反映了兩個相反的動 态：ADAS 和微控制器在汽車數字化方面的增長和原有産品的下降。功率離散子群的收入增加，主要由碳化矽産品、功率 mosfet 和 IGBT 驅動，部分被非功率離散所抵消。AMS 的收入增長了 4.6%， 主要是由于個人電子産品的應用，部分被工業和其 他産品的銷售下降所抵消。MDG收入下降了 10.3%，主要是由于我們經銷商的庫存修正，這影響了今年上半年的通用微控制器。毛利潤率為38.7%，其中包括70 個基點的不飽和費用的影響。按照我們的模式 控制運營費用，我們實現了 12.6%的營業利潤率。

按産品組别分析，AMS 的營業毛利率為 18.1%， MDG 為 13.4%，ADG 約為 10%。淨利潤超過 10 億美元，攤薄後每股收益為 1.14 美元。

現在我們來看看其他的金融指标。營運現金淨額增加 1.3%至 18.7 億元。資本支出為 11.7 億美元，符合我們的投資計劃。第四季度的自由現金流為 4.61 億美元，使全年的自由現金流達到 4.97 億美元，其中不包括為收購Nortel支付的 1.27 億美元。現金股利總計 2.4 億美元。作為我們現有股票回購計劃的一部分，我們在當年回購了總計 2.5 億美元的股票。

從資産負債表的角度來看，我們 2019 年淨财務狀況為 6.72 億美元，與去年相比基本穩定。

現在讓我們看看 2020 年第一季度的展望和 2020 年 的全年。我們預計第一季度淨收入在中點将達到 23.6 億美元，同比增長 13.7%，環比下降14.3%。在環比基礎上，我們所有 3 個産品組别的收入預計都将在這個較短、季節性較低的季度出現下降。我們預計個人電子産品的季節性會比通常更好。與去年同期相比，個人電子産品、 MEM 成像和模拟産品、通用微控制器和碳化矽産品預計将成為主要的收入增長驅動力。

毛利率指導在中點是 38%，包括大約 80 個基點的不飽 和費用。毛利率的連續下降主要是由于通常的年度合同價格重新談判和不利的産品組合的影響。同比下降主要是由于不飽和的費用和相關的生産效率低 下，包括我們去年在新加坡收購的 200 毫米晶圓廠 的啟動和通常的價格下降，沒有完全得到改善的産 品組合和對沖的正面貨币效應網絡的補償。

今年全年，我們計劃恢複穩定的收入增長，超過我們所服務的市場。我們正在一個由電子系統的廣泛長期趨 勢驅動的市場中運作。這是驅動需求的半導體内容，因此，我們的産品和解決方案。我們還看到，供應鍊現在已經基本正常化，從過剩庫存的影響， 我們看到去年。目前對我們所服務的市場的看法是積極的，我們預計未來 3 個月将是确認這一動态的重要時期。

就資本支出而言，我們計劃在 2020 年投資約 15 億美元，以支持我們的戰略計劃和收入增長，從而實現 120 億美元的中期收入目标。這個 額包括為我們的現有技術和投資的一些能力的增加和我們的 200 毫米晶圓廠的混合進化。它還将支持研發活動和維護所需的制造業務和基礎設施。它還包括大約 4 億美元的戰略計劃投資，繼續投資于我們新的 300 毫米晶圓廠，這将支持我們在 BCD、IGBT 和其他電力技術方面的增長，氮化镓電力技術的研發和射頻器件氮化镓生産的提高，以 及對碳化矽的投資。其中也包括收購北電後的支持投資。他們也支持我們建立 150 毫米晶圓的内部制造和推動 200 毫米晶圓發展的計劃。

2019 年的财務表現與我們在四月份提供的全年預期一緻。收入保持在一定範圍内。營業利潤率在 12%以上。自由現金流覆蓋了我們的現金股利和股票回購，保持了我們财務靈活性和穩定的淨财務狀況。與此同時，我們投資了 11.7 億美元來支持短 期需求以及我們未來增長的戰略計劃。

2020 年，我們計劃恢複穩定的收入增長，超過我們所服務的市場。智能移動、電源和能量管理、物聯網和 5g 正在推動對半導體内容的需求。由于我們的産品組合，由于我們差異化的技術，ST 非常好地定位于支持其客戶跨越這些趨勢。我們繼續朝着 120 億美元的中期收入目标前進，并實現可持續的、有利可圖的增長。

會議紀要

Q1：如何看待這個市場在 2020 年的增長？展望一下碳化矽項目？去年一個客戶占了你們銷售額的80%。在2020年，有多少客戶将居住和驅動增長的汽車和工業？

A1：預計到 2020 年SiC收入将超過 3 億美元，汽車轉向電動動力系統或混合動力汽車或溫和的混合動力汽車确實是一個可靠的趨勢。我們的 14 納米高級微控制器很可靠。如果按地區進行評估，在美國，熱能燃燒發動機和電動汽車動力系統之間的願景是穩定的。在亞洲，主要驅動力是中國。

我們在第四季度觸底，我們會看到第一季度的穩定，我們預計，第二季度和今年剩下的時間會有些微的增長。歐洲更加複雜，因為你知道 WLTP 效應，監測的混合電動車、全電動汽車，混合動力汽車，輕度混合動力汽車，和汽油熱燃燒發動機和經銷商的趨勢。這裡的混合比較複雜。不過，我們相信去年第四季度已觸底。

我們的SiC有 50 個項目與 26 個客戶。其中 50%與汽車客戶和 50%與工業客戶。碳化矽的擴張在不斷加速，我們在那裡處于非常有利的位置。這與其他産品的普及率的提高相結合，以及電氣化将幫助我們在今年實現增長。但是傳統市場現在趨于穩定，我們看到它将如何發展。

今年該客戶仍然是我們的主要汽車客戶，主要的收入來源仍然是我們的主要客戶。展望未來3年，我們相信這個客戶的貢獻将超過我們該業務總收入的50%，這要歸功于其他汽車和工業客戶的顯著增長。

Q2：我們是否應該期待從第二季度開始生産線的利用率有所提高呢？微控制器業務從去年第三季度開始好轉。通用模拟和離散庫存仍然比預期或正常水平稍高一些。這兩個産品的庫存方面的渠道是什麼？

A2：希望我們的庫存天數有所增加，但肯定會低于去年的水平。去年一季度結束的時候手頭上有一份存貨清單，在125天的範圍内。今年大概在110天左右。所以是增長，但不是巨大的增長。就不飽和度而言，實際上，我們在第一季度有一個不飽和度，影響了我們80個基點的毛利率。我們在這個階段的能見度是多少？是的，第二季度不飽和也将繼續。但是，我們的期望是，我們将大大減少。我們的工廠在今年下半年的工廠幾乎完全飽和。所以我們會在上半年影響一些不飽和度，從第一季度下降到第二季度，然後在今年的下半年，我們可以看到這個水平實際上并不重要。

就渠道中的庫存而言，供應鍊現在正常化了，免受庫存過剩。唯一的例外是一些标準産品，如通用模拟和非功率離散。總的來說，我們再次看到供應鍊正常化。今年上半年的不飽和，超過了對我們庫存的控制。我們看到一個相當重大的變化，在混合、加速需求的新技術，最先進的技術，和低需求的傳統技術的變化。這個問題将在上半年得到解決，這也是為什麼今年我們會看到不飽和度下降的原因之一。

Q3：過去一年資本支出增加是花費在功率晶體管上還是花費在光學和傳感器上？光學傳感器後續要用到什麼地方？

A3：剩下的12.2億美元，其中一部分用于研發，設備，為了更多的差異化，所以進購新材料。總的來說，比如說維護，繼續保持高效的晶圓廠和組裝工廠。現在關于産能的增加，我不得不說，這是由先進的技術推動我們的産品。因此，我想談談BCDA、BCD 9、40納米、安全微控制器、28nm FDSOI、先進的圖像傳感器。所以它是真正的功率MOSFET，IGBT，低壓MOSFET。因此，我們的産品組合受到差異化和先進技術的推動。所以----正如洛倫佐幾分鐘前提到的，增加額外産能以支持我們2020年下半年和2021年上半年的穩定增長的一部分，因為你知道在投資性消費支出和收入之間有一個交貨期。另一個部分是我們工廠的混合改造，主要在新加坡，我們必須改造這個工廠，資本支出就是用來支持這種先進技術。為我們的測距傳感器或自動對焦支持直接飛行時間（DTOF）等等。關于前端深度感知，ST将繼續作為一個領導者解決面向人臉識别，無論是結構光和其他技術。同時，ST也是後置傳感器市場的重要參與者，所以我們開發了一個強大的産品和技術來解決智能手機後置傳感的問題。我們确實希望從明年開始，這項業務能夠開始增長。

Q4：第一個問題是關于在碳化矽行業的長期可見性。你關閉了Nortel顯然是想和羅馬達成新的供貨協議。也許你認為多年來設計的可見性赢得了矽碳化物？你需要多長時間才能将這些交易整合到供應中？

A4：我們的SiC業務目标，30%的市場份額和實現到2025年最低10億美元的收入。顯然，這就是為什麼，為了确保短期、中期供應鍊的安全，我們增加了與Cristal的協議，并與水晶達成了一項戰略協議。與此同時，我們已經投資了Nortel，一家歐洲原材料供應商，來建立一個内部供應鍊。我們将及時決定這個内部供應鍊的權重。但更重要的是，這種内部供應鍊也将成為研發的關鍵驅動力。所以這意味着轉換成200毫米。當然，這也是提高原材料産量、效率和生産力的關鍵因素。所以最後，為了支持我們到2025年達到10億美元的目标，我們将在兩個關鍵參與者和Scistar之間有一個良好的分布和平衡的供應鍊，以及一個内部供應鍊，以确保我們從歐洲的供應，并推動我們的研發和轉換為200毫米。這就是我們在碳化矽上的策略。

Q5：我們可以先談談OpEx嗎？在第一季度，第一季度，你在哪裡看到它?我們應該如何對今年剩下的時間進行建模？

A5：關于OpEx，你可以看到在第四季度OpEx基本上符合預期。你也注意到了，當我談到運營費用時，我總是把對其他收入和支出的影響也包括在内。預計下一季度的支出将保持在6.2億美元到6.3億美元之間，包括其他收入和支出。這個季度比較短，所以你會看到，比如說，sg&a和r&d的成本降低，其他收入和支出的水平可能會降低一點。我們的開支會有所增加，在通貨膨脹率的水平上。所以最後，包括這一年的其他收入和支出，我看到2020年全年的大約在6億4千萬到6億5千萬之間。

Q6：第一個問題隻是回到這個15億美元的新的資本支出指導。顯然，這個數字比去年同期增長了不少，超過了一般人的預期。顯然，您已經給出了一些您正在投資的具體技術的很多細節。但我隻是想澄清一下，這在多大程度上是為了保護産品。當你發布120億美元目标時，你已經設想了這些項目？最近有一些報道稱，中國一家大型智能手機廠商的智能手機出貨量可能低于預期。因此，考慮到這可能是ST一個巨大的增量機會，中國的這種情況對ST有多大的影響？你能在多大程度上在中國内部進行多樣化投資，或者采取其他措施來減輕這種增加的機會帶來的影響？

A6：關于資本支出，15億美元其中有4億美元用于我們的戰略計劃，這是300毫米晶圓廠。因為超過2021年，從2022年開始，好吧，我們需要先進的模拟和智能電源技術，到[90]納米。所以我們必須做好準備。其次，這是一個關于氮化镓，對于我們的電源和能量控制策略都是如此，高壓promos，低壓Powermos，IGBT模塊，碳化矽mosfet和很快的氮化镓mosfet。因此，我們擁有全方位的技術、軟件包和模塊，作為這個市場的領導者，抓住這個大趨勢。剩下的資本支出是應對高端技術的需求加速。BCVA收縮，BCD 9，BCV 10，28 FDSOI，40納米為安全解決方案，所有這些應用發生的能力增加。因此，我們的CapEx要麼增加這項技術和應用的産能，要麼适應我們晶圓廠的需求。基本上，你需要增加産能，維護你的基礎設施，适應需求，把新設備投入研發，基本上，你需要花費你銷售額的7%。由于我們與合作夥伴簽訂了分包合同，20%的生産用于鑄造，約30%用于組裝和測試。

2019年仍然是智能手機數量逐年下降的一年。預計到2020年，智能手機将再次增長。因此，手機内部ASP也增加。除此之外，對于你所詢問的中國智能手機制造商來說，我們當然是在利用我們确實擁有的領先地位，例如無線充電或微機電系統(MEMS)，我們預計将在這些産品中獲得市場份額。

Q7：你期望什麼時候團隊開始運送矽上的氮化镓用于射頻電源？在你所提到的動力方面，我們是否應該期待48伏特的汽車很快會有一些牽引力？

A7：這是一個非常技術性的問題。我們希望從2021年開始産生收入。對于電源設備，每一次，你需要增加頻率，你需要有電源。這是一個很好的答案充電任何車載充電器為汽車或其他類型的設備充電器，你需要快速成長。有了射頻電源，這項技術是偉大的。現在碳化矽，碳化矽是一個關鍵的成功因素。很明顯，這個計劃是為了提高我們在這個動力裝置上的定位。我們預計這将有助于我們的3年計劃，約120億美元的收入。

Q8：今年花的錢比前兩年多得多。關于戰略計劃，以及為什麼他們需要投資。我隻是想知道這個提升計劃是不是一直都在你的計劃中。或者事實上，你是否看到機會提前實現了，因此，你實際上已經不得不提前一些支出，以推動産品上升，推動收入？因此，相對于你設定的120億美元的中期目标，這個高水平的資本支出是否意味着我們可以更早看到這一點而不是更晚？

A8：在我們的資本市場日，我們說了兩件重要的事情。那麼我們說說2019年，好吧，它正面臨着全球市場疲軟的狀況。我們必須表現出色。在這段時間裡，我們需要将資本支出控制在1.1到1.2之間，以支持下半年的增長，并支持戰略主動性。但是，從另一方面來說，為了支持我們實現120億美元的中期目标，我們清楚地知道并與你們分享我們的資本支出将在11億到15億美元之間。那是在五月。你們知道主要的結果。過去2019年的主要結果，這是一個真正的全球疲軟的市場環境，但實際上有非常不同的動态。我再重複一遍。在傳統汽車和工業市場上，很明顯，我們看到地鐵技術的淘汰在加速，但與此同時，我們看到對更複雜的技術、模拟或處理解決方案的需求在加速，以便能夠生産更複雜的産品。這裡，我們看到一個加速度。這需要産能，因為ST特别針對這類市場開發技術。

另一方面，我們評論個人電子産品。所以個人電子設備，無論是智能手機，可穿戴設備和配件，我們的半導體内容在增加。我們在鑄造廠廣泛分包。但是很明顯，對于安全微控制器、汽車微控制器以及一些嵌入40納米微控制器的特定系統芯片來說，新技術和新産品在加速。再次強調，我們一直瞄準代工行業20%以上的外包業務，這要歸功于我們與台積電、三星等公司的主要合作夥伴關系，我們目前的外包業務遠遠超過30%。

Q9：今年下半年和明年上半年的增長，你沒有指定一個你認為服務市場會增長的數字。這并不完全類似于你所服務的市場，但它們有相似之處。我的意思是你如何看待你的服務市場在2020年的增長？

A9：Wsts對我們所服務的市場的最新預測是，2020年左右，年增長率為7.5%。我們希望在接下來的3個月裡能夠證實這一動态，這是我們已經考慮到的數字，詳細闡述了我們的業務和工業計劃，以推動公司。

Q10：在AMS的第一季度趨勢上，個人電子産品要比季節性産品好。你能告訴我們這是不是因為你最大的客戶比季節性的好？或者這是因為你看到其他的産品，其他客戶開始提高一點？就像射頻功率放大器生意一樣。然後是你們簽署的各種碳化矽供應協議。你能不能幫助我們理解這些結構，或者這種安排是否具有靈活性？為了獲得供應商對産能的承諾，你付出了什麼？

A10：關于智能手機在淡季優于往常的表現，我們不能詳細評論客戶的理由，比通常的季節性要好。但是對于ST來說，它已經在我們的客戶群很廣泛。我們不區分客戶是哪個國家的。現在關于碳化矽，你知道我不能評論戰略協議和合同的細節。項目合作對象将ST視為一個戰略合作夥伴，一個在碳化矽領域處于領先地位的關鍵角色。多虧了這51個項目，到2025年，我們将占據30%的市場份額和10億美元的收入。所以我想這就是為什麼這兩家公司有興趣和我們一起參與到我們的成功中來的原因。

Q11：關于晶圓的價格趨勢有很多變化和預期。是否已經潛在地預先商定了一些事情，比如未來2到3年的定價？

A11：:我們的目标是實現可持續的和有利可圖的增長，所以我們一直在采取行動。

今天是《半導體行業觀察》為您分享的第2208期内容，歡迎關注。

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