10月29日，山東隆華新材料股份有限公司（簡稱“隆華新材”）首次公開發行股票并于創業闆上市網上路演在中國證券報·中證網舉行。

隆華新材為國内專業的聚醚多元醇（簡稱聚醚）系列産品規模化生産企業，主要從事聚醚系列産品的研發、生産與銷售。公司産品涵蓋軟泡用聚醚及CASE用聚醚，其中軟泡用聚醚為公司的主要産品，包括POP(又稱為POP聚醚或白聚醚聚合物多元醇，是一種具有特殊性能的改性聚醚)及通用軟泡聚醚系列産品。公司通過不斷加強對生産工藝的改進，提升了産品品質的穩定性，降低了生産成本。憑借出色的性價比，公司産品得到市場的廣泛認可，産銷量實現穩步提升，公司目前已成為我國聚醚行業龍頭企業之一。

公司嘉賓與保薦機構嘉賓合影

隆華新材董事、總經理單既錦

路演嘉賓

山東隆華新材料股份有限公司董事、總經理 單既錦

山東隆華新材料股份有限公司董事、副總經理、财務總監 齊春青

山東隆華新材料股份有限公司董事會秘書 徐偉

東吳證券股份有限公司投資銀行北京總部總經理助理 尹鵬

東吳證券股份有限公司投資銀行北京總部業務總監 祁俊偉

東吳證券股份有限公司投資銀行北京總部業務總監 許子輝

公司概況

山東隆華新材料股份有限公司成立于2011年3月28日，公司為國内專業的聚醚多元醇（簡稱聚醚）系列産品規模化生産企業，主要從事聚醚系列産品的研發、生産與銷售。公司産品涵蓋軟泡用聚醚及CASE用聚醚，其中軟泡用聚醚為公司的主要産品，包括POP及通用軟泡聚醚系列産品。

公司具有較強的研發創新能力，自主研發并掌握了高固含量（可達50%固含量）且低粘度、遇水不凝膠、超低VOC（殘留單體濃度可低于2ppm）、高白度等POP核心技術，形成了自主創新技術體系，極大的提升了公司産品的技術指标。公司自主建設了聚醚生産裝置，在聚醚産品及生産工藝關鍵技術方面擁有自主知識産權。

隆華新材董事、總經理單既錦在緻辭中表示，公司為國内專業的聚醚多元醇（簡稱聚醚）系列産品規模化生産企業，已成為我國聚醚行業龍頭企業之一。

憑借出色的性價比，公司産品得到了市場的廣泛認可，與下遊行業中的知名床墊品牌如夢百合、喜臨門、際諾思、宏益床墊等，知名鞋服品牌如NIKE、adidas、李甯和安踏等制鞋工廠的鞋材供應商以及知名汽車品牌如宇通客車、福田汽車等座椅配套廠商保持穩定合作關系。

單既錦稱，公司未來的總體發展目标是，以我國對高分子新材料行業提供的整體支持及亞太地區市場需求為契機，以現有工藝技術、經營優勢為基礎，依靠不斷加強管理水平、提高生産效率為動力支撐，公司緻力于為市場提供優質、環保且性能穩定的産品，為我國聚醚行業的發展貢獻自身力量，為社會創造價值，為股東創造财富，進而邁入世界一流聚氨酯材料供應商之林。

東吳證券股份有限公司投資銀行北京總部總經理助理尹鵬在緻辭中表示，此次邁入資本市場，相信隆華新材必将抓住這一曆史性機遇，進一步增強盈利能力和綜合競争力，為投資者帶來豐厚的投資回報。東吳證券将切實履行保薦義務，勤勉盡職，做好持續督導工作。

發行概況

股票簡稱：隆華新材

股票代碼：301149

申購代碼：301149

申購日期：2021年11月1日

發行規模：7000萬股，占發行後公司總股本的16.28%

發行價格：10.07元/股

路演問答集錦

問

公司在本行業的市場地位如何？

公司通過不斷加強對生産工藝的改進，提升産品品質的穩定性，降低生産成本。憑借出色的性價比，公司産品得到市場的廣泛認可，産銷量實現穩步提升。隆華新材已成為我國聚醚行業龍頭企業之一。公司執行“以銷定産”及“先款後貨”的生産和銷售模式，嚴格控制經營風險，通過不斷加強産品品質，提高經營效率，加強企業管理，降低成本費用率保持行業競争優勢。

2020年度，公司聚醚總銷量約22.39萬噸，約占同期聚醚行業消費總量的5.53%。其中，公司旗下POP産品2020年度銷量約12.56萬噸，約占同期POP消費總量的23.83%，位居行業前列。2019年度，公司POP産品榮獲“山東省制造業單項冠軍”。如本次募投項目得以順利實施，公司有望進一步擴大市場份額，提高市場占有率。

答

問

公司産品有哪些應用領域？

從應用領域來看，公司軟泡用聚醚産品經與二異氰酸酯在發泡劑、催化劑、阻燃劑等助劑的作用下進行發泡反應，産生的高分子聚合物可用于生産軟質聚氨酯泡沫塑料，産品形态主要有高回彈泡沫、慢回彈泡沫、塊狀海綿、自結皮泡沫和半硬質吸能泡沫等。

由于聚氨酯軟泡多為開孔結構，緩沖功能顯著，且通常具有密度低、透氣、吸音、保溫、回彈性好等特點，故被廣泛用于記憶及0壓床墊用海綿、記憶枕、抱枕、慢回彈頸枕、布藝及皮質沙發用海綿、軟床及皮床靠背襯墊、地毯等軟體家具産品的生産；鞋材綿、内衣綿、墊肩、皮帽、鞋底等鞋服領域産品的生産；高鐵座椅、汽車座椅、摩托車座椅、頂棚棉、方向盤、儀表盤、扶手、内飾等交通領域産品的生産；運動減震、包裝等其他領域産品的生産等。公司CASE用聚醚主要用于制備聚氨酯塗料、膠粘劑、密封劑、彈性體等，其中彈性體産品可廣泛應用于塑膠跑道鋪裝材料、滾輪、實心輪胎、防水材料等産品的生産。

答

問

請介紹下行業發展态勢及面臨的機遇與挑戰。

我國聚醚行業産能集中度相對分散，且國内中小型聚醚生産廠家多以技術含量低、品質不高、價格低廉的低端聚醚為主，競争較為激烈，基于聚醚行業規模化效益的顯著特點，中小聚醚廠商難以在激烈的市場競争中占據優勢。

随着我國城市化進程加快和居民消費升級，國内規模型聚醚廠商擴能動作頻繁，努力向中高端聚醚市場的細分領域邁進，我國聚醚行業亦呈現出集中度加強的趨勢。行業适當集中有利于改變過去盲目無序的競争狀态，促使整個行業回歸理性競争，有利于促進聚醚行業的長遠發展。

公司面臨的機遇主要包括國家政策大力支持、安全環保因素刺激聚醚行業健康發展、居民消費水平升級帶動下遊需求提升、行業集中度趨勢加強促使聚醚行業回歸理性競争、聚醚技術水平提高推動下遊産品應用升級等。面臨的挑戰是上遊原材料價格波動頻繁、行業規範化程度不高等。

答

問

請介紹公司的技術水平及特點。

公司核心技術産品收入占營業收入的比例分别達到98.80%、98.43%和98.65%。目前有16項專利，6個境内注冊商标。通過不斷的技術創新，公司自主研發并掌握了高固含量（可達50%固含量）且低粘度、遇水不凝膠、超低VOC（殘留單體濃度可低于2ppm）、高白度等POP核心技術，形成了自主創新技術體系，極大的提升了公司産品的技術指标。自成立以來，公司陸續推出了牌号LHS-50、LHS-100、LHS-200、LHH-500L、LPOP-36/30等POP産品，使公司産品在中高端聚醚市場競争力明顯提升。

公司自主建設了聚醚生産工藝裝置，在聚醚産品及生産工藝關鍵技術方面擁有自主知識産權。公司聚醚産品結構以中高端聚醚産品（包括普通POP、高活性POP、高活性軟泡聚醚、特殊軟泡聚醚以及CASE聚醚）為主，報告期内，前述中高端聚醚産品銷售收入占比分别為84.97%、79.80%和70.32%。

與衆多中小聚醚廠商相比，公司主要牌号産品目前大多已采取了連續法生産工藝，較為領先的生産工藝裝置确保了公司縮短了産品的生産周期，提高了生産效率且降低了廢水廢渣等廢棄物的排放量，取得了良好的經濟效益及環保效益。

答

問

請介紹募投項目的詳細情況及其必要性。

實際募集資金扣除發行等費用後，公司拟按照輕重緩急投資以下項目：一是36萬噸/年聚醚多元醇擴建項目，投資金額11000萬元；二是研發中心建設項目，投資金額3000萬元；三是營銷網絡建設項目，投資金額5000萬元；四是補充流動資金項目，募集資金拟投入金額8000萬元。

産能擴建項目方面，公司現建有年産20萬噸聚醚生産裝置，最近一年總體産能利用率及産銷率均達到100%以上，生産發展已遇瓶頸，制約了公司經營規模的擴張。36萬噸/年聚醚多元醇擴建項目是在公司已有産能基礎上實施的産能擴大，将通過規模化效益釋放提升公司整體市場競争力。研發中心建設方面，公司建設的研發中心包含研發、試驗所需儀器、場地、設備、檢測等科研條件及基礎設施，項目建成後将進一步提升公司的研發水平，鞏固公司的行業地位。

目前，公司業務拓展較多依賴于商業洽談及展會推介，營銷手段和力度有限。而公司下遊客戶衆多且分散于全國各地，各個客戶的需求不盡相同。公司亟需構建營銷網絡及時跟進市場需求，增強市場快速反應能力，提升售後服務品質。此外，經營規模擴張需要公司在原料采購、人才引進、員工培訓、産品開發等多個環節投入大量營運資金。補充與主營業務相關的營運資金能夠更好滿足公司業務增長對流動資金的需求，緩解公司營運資金壓力。

答

編輯：曹帥

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