緊跟螞蟻金服之後，中國第二大的金融科技獨角獸也正式向美國SEC提交上市申請，或成為美國市場上市的最大金融科技股。

如何看懂業務繁多、體量巨大的陸金所商業模式？從陸金所400多頁招股說明書中，除了業務數據，我們發現了陸金所模式的兩個核心關鍵詞：HUB模式、輕資本。

“Hub & Spoke”模式

“陸金所模式是做機構的金融服務放大器，合作B端，服務C端。”

Hub的中文意思是“中心、核心、輪毂”，Spoke的中文意思是“輻條、輪輻”，這是第一次陸金所用“Hub & Spoke”概括自己的商業模式。Hub還是集線器的英文名，如果了解集線器的功能，那将更容易理解，“主要功能是對接收到的信号進行再生整形放大，以擴大網絡的傳輸距離”。

陸金所在招股說明書對自己的商業模式這樣描述：陸金所控股有一個可延展的、輕資本的商業模式，專注于規模大、服務不足但極具吸引力的細分市場。陸金所控股平台擁有兩個“中心”，輻射百餘金融機構，為投資者提供符合其風險偏好和個性需求的貸款和理财産品。通過Hub的中心式集成賬戶，我們與用戶緊密相連，借助豐富的用戶數據不斷優化和提供個性化的金融服務。

（注：圖片來自陸金所招股說明書）

平安集團聯席CEO、總經理謝永林此前在陸家嘴論壇的演講，或許能夠增加對陸金所“Hub & Spoke”商業模式：陸金所控股通過“信息平台 賦能平台”兩大功能，實現兩大目标，通過科技賦能，以2F2C方式，幫大衆更好理财；以2F2B賦能中小金融機構，幫企業融資，進一步解決中小微企業融資難題，支持實體經濟。

Hub模式的核心價值在“可延展”與“輕資本”：“可延展”方面，這一模式優勢體現在以下方面：1、 資金來源可以延展2、 理财産品來源可以擴展3、 機構合作模式可以複制

輕資本運營

“陸金所控股99%的借貸資金來自合作方，不自營理财産品。借貸資金來自第三方意味着借貸業務信用風險的大幅降低，理财産品來自第三方也意味着平台無需擔負産品兌付信用風險。”

輕資本的優勢，數據更能體現。

陸金所招股說明書披露，陸金所已與50多家金融機構建立資金合作關系，貸款資金中由第三方提供資金的貸款占比從2017年的51.8%已經上升到2020年中的99.3%。其中，28%的資金來自全國股份制銀行，33%來自城鄉和其他商業銀行，39%來自信托公司。同時，由陸金所承擔的信用風險從2017年12月31日的24.6%降為2020年6月30日的2.8%。

陸金所平台8600隻産品100%來自429家第三方金融機構。其中，有2800 資産管理計劃、200 銀行産品、4600 公募基金、190個私募基金及520個信托産品。429家合作金融機構中，包括40家銀行、25家信托機構、123家公募基金、103家私募基金、100家資管公司及券商和38家保險公司。

借貸資金來自第三方意味着借貸業務信用風險的大幅降低，理财産品來自第三方也意味着平台無需擔負産品兌付信用風險。

結語

當然，業務體量繁多的陸金所能夠開拓出一條“可延展”與“輕資本”的運營模式，除了自身戰略使然，也得益于另一重要渠道——平安生态。

招股說明書顯示，陸金所控股貸款業務中，平安生态2019年提供了1974億元的新增貸款，占總新增貸款的40.1%；2020年前六個月，提供了1051億元的新增貸款，占總新增貸款的36.9%。财富管理方面，2017年、2018年和2019年，陸金所從平安生态獲得的客戶資産規模總額分别為404億元，774億元和1024億元，2020年前六個月為142.3億元。

陸金所在招股說明書中稱，“與平安生态系統的深度合作，使我們比其他線上科技金融平台更有效的幫助用戶提供複雜、複合式的金融服務”。中國平安此前披露，平安互聯網用戶量今年3月已達5.34億。因此，僅平安生态體系中的5.34億互聯網用戶，就有着有巨大的開發空間。

說明：數據源于公開披露，本文僅代表該作者觀點，不構成任何投資建議。

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