【導引】“美元是美國的法定貨币，但最終價值卻是掌握在中國人手中，沒有中國供應産品，美元恐怕估值下跌四分之一。美元說白了就是一個抽象的價值符号，背後很大一部分是由人民币支撐起來的。許多國家拿美元去買中國貨，心裡卻把美元看成人民币”天石說。

美國人如何看中美脫鈎？

——鄒天石

中國各界讨論脫鈎問題很熱絡，美國反而比較淡漠，這是為何？一位美國投資專家談了一些要點。

保護人民币主權貨币地位

我從上世紀八十年代接觸中國相關金融業務，其實就是補償貿易項目，從那時我就發現中國人十分精明，和印度人及阿拉伯人非常不同。中國人做生意很有中長期戰略思想，這點其他發展中國家很少見。

例如，當時中國很少外彙，買不起生産設備，于是用補償貿易方式分期付款，得以短期内大量建立生産基地，很快周圍就展開了市區開發，銀行貸款馬上熱絡起來，外資馬上跟進湧入，水到渠成。

同時，當地政府有十分周密的土地和産業開發計劃，有條不紊，中國銀行有一套非常獨特的外彙管理方法，每出口一美元，出口商獲得對應的人民币數額，如今是1美元兌6.5人民币，這樣一來等于中國銀行從一隻羊身上獲得了兩張皮，既保留了外彙，也創造了本國貨币。

其他國家沒有這種情況，外彙都被出口商拿走了，用來支付成本外的高級進口消費和海外投資，國内投資也主要借助西方國家貸款，因而每次經濟周期都會被美元薅羊毛，它們無法承受債務壓力。

我曾請教一位中國教授這個問題，他告訴我：“中國明朝期間曾經流入大量白銀，導緻中國用銀本位貨币，本質上就是流通外币而沒有自己的主權貨币，一旦外貿停頓馬上出現錢荒，通縮壓力不斷增大，社會動蕩，因此我們必須保護人民币主權貨币地位，防範被外彙吃掉我們的國家主權。”

蘋果有近四分一依賴中國

我經手石油開采設備融資，中國總是要最先進的型号和技術配套服務，不像其他國家專門買便宜的。按照他們内部說法就是從對手買最好的武器去打敗對手。

中國人非常注重産業鍊建設，例如，當時印尼有個非常先進的麻線生産企業，全球領先，中國企業生産原料和麻布産品都屬于中低端，占領了最終産品市場後便迫使這個印尼企業出售了整個企業。

許多日本先進技術企業都是被一批批吃掉的，高精尖技術企業總是具有市場路徑依賴性，中國人往往逐步形成市場包圍進而吞并。

許多人以為蘋果手機是純粹美國企業，表面上看沒有錯，蘋果企業誕生于美國，股份也以美國人擁有為主，可是我用金融角度分析一下，你會發現蘋果的估值中有近四分一依賴中國，換句話說，沒有中國市場和生産線，蘋果估值恐怕會減少四分之一。

“農村包圍城市戰略”産業戰略

我告訴你一個秘密，中國的蘋果手機生産商每隻手機賺加工費大概十幾美元，可是中國把日本、韓國和台灣地區的零部件都納入其中，每隻成品手機出口到美國換入美元收入卻高達一百多美元，支付其他上遊廠商後都進了中國銀行外彙賬戶。

如果蘋果手機和中國脫鈎，利潤部分就很可能變成虧損，股票就會大跌。許多美國政客不了解經濟，以為讓中國損失就能讓美國多賺，這是他們愚昧無知。蘋果可以去印度或越南裝配，可是印度人和越南人很少買得起蘋果手機，他們買其他廉價中國品牌為主，這會導緻蘋果價值鍊斷裂。

許多人不明白利潤來自銷售量，芯片也是如此，美國芯片不許出口中國會直接影響芯片企業獲利能力，這就會降低估值，是金融傷害。

中國許多産業都是搞農村包圍城市戰略，從中低端入手，占領了市場主流部分，形成了初步盈利後集中力量攻克高端領域，一旦抓住一個突破口就迅速擴大投入占領整個市場，這是美國非常擔心的。

中國掌握美元霸權近四分之一

開發新産品比模仿的成本高很多，時間長很多，而且一旦失守後永無收複可能，光伏産業就是例子。許多中國人罵美元霸權，其實美元霸權有近四分之一掌握在中國人手中，我給大家解釋一下：

美國政府發行美元首先必須經過國會同意，以發售國債方式增加美國貨币投放，這點大家都熟悉，那麼誰來購買美國國債就成了關鍵，如果單靠美聯儲自己入場收購，那麼就等于給所有美國國民賬戶參入水分，産生貨币太多而對應的貨物太少情況，通脹壓力增大。

美國于是希望中國入場購買多些美國債券，而且美國會通過大量從中國進口把通脹壓力轉嫁給中國，這是一貫作風。越南和印度雖然可以生産部分美國需要的産品，但無足夠美元購買美國國債。

于是，美元和人民币之間形成了一個互動機制，美國增加美元供應會導緻人民币同時增加投放，中國必須提供足夠産品對應于美元的增量，你把這個程序反過來看，就會發現中國人在用生産線印發着美元！

美元隻是一個抽象的價值符号

美元是美國的法定貨币，但最終價值卻是掌握在中國人手中，沒有中國供應産品，美元恐怕估值下跌四分之一。美元說白了就是一個抽象的價值符号，背後很大一部分是由人民币支撐起來的。許多國家拿美元去買中國貨，心裡卻把美元看成人民币，就是這個道理。

人民币保持和美元彙率穩定更加助長了這種心理。雖然人民币在世界貨币循環中比例很低，但借着美元外殼足以讓全球感受到了影響力。我記得上世紀八十年代末有一位老幹部說：“中國如今很缺錢，但不缺土地和人才，時間會證明中國人的價值所在，金融投資家們不要忽視這種潛力股。”

美國資本靠估值炒作賺錢，中國人靠腳踏實地一步步積累财富，中國從一個極度依賴外彙收入的國家變成了資本自給有餘的國家，中美貿易戰已經變成了中美資本市場博弈，希望以後能有很多中國企業在中國上市，也希望未來有優質美國企業到中國上市。

【關于】鄒天石，旅美地緣政治學家、中國畫家，在美國生活三十餘年，創作時評數千篇，散見于海外報章和國内網絡媒體。全面、平衡、包容、理性的觀點、思想為海内外政界、學界與傳媒界所稱道。

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