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南海農商行最新的理财産品

在中小銀行股權拍賣遇冷的背景下，南海農商行股權卻遭市場“瘋搶”

《中國科技投資》楊永潔

近日，廣東南海農村商業銀行股份有限公司（以下簡稱“南海農商行”）1000萬股權被平均分成10筆，在阿裡拍賣網進行拍賣，每筆均有6-9人參與競拍，起拍價為390萬元，成交價均為600萬左右，總成交額較評估價溢價55%。分析人士認為，股權拍賣結果取決于銀行盈利能力、投資者判斷以及投資價值等。南海農商行公布的最新一期數據顯示，該行營業收入、淨利潤均呈下滑狀态。但是，結合南海農商行最新一期向投資者分配的利潤10.65億元，每股利潤0.27元來看，該銀行股權具有較大投資價值。

據悉，南海農商行上市申請至今已逾三年，證監會針對該行上市申請資料反饋意見顯示，銀行存在股權轉讓頻繁、股權結構分散等諸多問題。業内人士分析稱，股權異常變動及不穩定，或将延緩銀行IPO進程。

股權溢價55%遭“瘋搶”

近日，阿裡拍賣網顯示，南海農商行共有1000萬股權被平均拆分成10筆進行拍賣，值得注意的是，這10筆拍賣均遭到市場“瘋搶”。

股權評估報告顯示，該股權原持有人為佛山市南海創貿投資有限公司，每筆股權評估價為560萬元，起拍價為392萬元，較評估價下降30%。在10場拍賣中，每場均有6-9人報名參與競拍，且圍觀者均超過1000人次。

據統計，此次拍賣共有8場成交價超過600萬元，其中最高一場成交價為620萬元，較起拍價溢價58.16%。10場拍賣總成交額為6059.4萬元，較起拍價溢價55%。

*股權拍賣情況，截圖自阿裡拍賣網

成功拍得銀行股權的競拍人共有三位，佛山市彙牌紡織有限公司在1場拍賣中勝出，廣東中聯電纜集團有限公司（以下簡稱“中聯電纜”）獲得其中4場拍賣的銀行股權，另外5筆股權共計500萬股被用戶姓名為“李燮明”的競拍人獲得。資料顯示，中聯電纜為南海農商行第九大股東。

中央财經大學商學院金融财務系教授、銀行研究中心研究員楊長漢向《中國科技投資》記者表示，銀行股權價值的根本來源是其盈利能力，而銀行盈利來源主要為息差收入、投資收入、手續費和傭金收入等。

然而，南海農商行盈利能力或有待提升。截至目前，該行僅公布2020年财務狀況。數據顯示，2020年，南海農商行營業收入為53.03億元，較去年同比下降5.49%；淨利潤為29.34億元，較2019年同比下滑9.11%。

針對南海農商行股權遭“瘋搶”的情況，北京建龍重工集團産業金融研究院院長麒鑒向《中國科技投資》記者表示，“銀行的現實營收、利潤的增長與下降為影響股權拍賣的重要因素，但由于銀行尤其是地方性商業銀行與地方農商銀行的情況并不完全相同，股權結構差異大，股權遭流拍或‘瘋搶’取決于諸多因素”。

麒鑒分析道，第一點取決于投資者對銀行未來發展的判斷；第二點為股權結構影響投資者的熱情，“若銀行股權結構過于單一，特别是大股東占比過大，在這種情況下，小股權隻能有财務投資價值；當銀行不具有高成長性時，财務投資價值自然會大打折扣”。

“第三點，從具體情況看，最新一期南海農商行向投資者分配利潤10.65億元，以39.45億股為基數進行測算，每股利潤為0.27元，如果以拍賣價格為每股6元進行計算，則收益率為5%，應該說具有較大的投資價值。”麒鑒說。

股權轉讓頻繁、結構分散

南海農商行于2018年提出上市申請，預計發行不超過13.15億股權，輔導機構為國泰君安證券股份有限公司。自提出上市申請至今已逾三年，目前南海農商行上市狀态為預披露更新。

證監會針對南海農商行招股說明書反饋意見顯示，自南海農商行設立起至2015年末，銀行共發生784筆股權轉讓；2016年至2019年4月30日，該行共發生643筆股權轉讓。證監會要求南海農商行列表披露股權轉讓的原因，并說明股東是否存在不合格的情形等。

此前，央行行長易綱指出，“少數野蠻生長的金融控股集團存在着風險，抽逃資本、循環注資、虛假注資，以及通過不正當的關聯交易進行利益輸送等問題比較突出，帶來跨機構、跨市場、跨業态的傳染風險。”随後，監管部門出台《商業銀行股權管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》）及配套文件，麒鑒表示，“《辦法》嚴重約束銀行股權購買方的有效需求。”

南海農商行在招股說明書中表示，銀行股權結構分散，不存在控股股東和實際控制人。數據顯示，南海農商行總股本為39.45億股，股東總數為1.1萬戶，目前持有該行股份總數5%以上的股東共有四家，分别為佛山市南海承業投資開發管理有限公司、能興控股集團有限公司、廣東恒基實業投資發展有限公司、廣東長信投資控股集團有限公司，持股比例分别為6.03%、5.29%、5.16%、5.05%。

除此之外，南海農商行2020年年報顯示，該行前十大股東中有兩戶對其持有的部分股權進行質押，質押比例占總股本3.86%，且該行共有九戶股東股份被質押，質押股份合計3.33億股，占股份總額8.43%。

中央财經大學教授李國平向《中國科技投資》記者表示，股權分散本身對業績無直接影響，但股權過度分散，缺乏大股東對管理層的監督，可能削弱公司治理的作用，進而影響公司的經營與合規。

麒鑒則分析道，若銀行出現大量股權被拍賣、凍結、質押的情況，可能緻使股權出現異常變動和不穩定，從而對銀行穩健經營産生不利影響，最終或延緩其IPO進程。

金融從業人士李鳳文則認為，“近一段時間以來，有關地方銀行機構股權拍賣信息不斷出現，有的是因為股東急需資金而出售持有的銀行股權，有的是因為股東使用持有的銀行股權質押貸款，因經營問題未能及時歸還到期貸款被訴訟，緻使持有的銀行股權被依法拍賣。這些因素的存在，影響到部分銀行股權的穩定，對銀行機構的正常經營造成一定的負面影響”。

針對南海農商行股權拍賣及上市情況相關問題，記者緻函該行，截至發稿，未獲回複。

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