大家好，清明假期結束，緊張刺激的A股遊戲即将開啟，大家準備好了嗎？

這個假期，大事不斷，上海、吉林的疫情讓全國人牽挂，中概股方面，證監會釋放大利好，漲聲不斷，國内多個城市放寬房地産。一起來回顧一下假期大事，最後附上券商分析師們的最新研判。

假期影響股市十大事件

1、有力推進“四應四盡”，堅決打赢疫情防控攻堅戰！孫春蘭在滬調研指導疫情防控工作

4日傍晚，孫春蘭來到上海市疾病預防控制中心，察看全員核酸檢測分時進度，與浦東新區、青浦區、普陀區負責同志視頻連線，聽取核酸篩查檢測進度，要求“快”字當頭，提升混管追陽效率，對陽性感染者加快收治，應收盡收；對密接者迅速管控、集中隔離。為服務疫情防控需要，嘉定區将在建的前門社區公租房項目改建為集中隔離用房。5日，孫春蘭來到公租房項目現場，察看配套設施推進情況。得知項目次日即可交付使用，孫春蘭說，當前集中隔離用房建設刻不容緩，要想盡一切辦法，挖掘潛力，把工期往前趕，加快建設更多隔離場所，同時，做好建設工地的防疫安全。黃浦區将世博城市足迹館改建為方艙醫院，次日即可接收病人。孫春蘭實地察看，詢問醫療隊配備、診療預案等情況，要求以快制快，盡快投入使用，并加強管理，優化服務，嚴格落實閉環管理措施。

孫春蘭指出，上海疫情正處于與時間賽跑、與病毒較量的關鍵時期，在相關部門強力支持和許多省市迅速馳援下，各方面防控工作正朝着更高效、更有力方向發展。當前要根據全員核酸檢測結果，做好疫情數據分析，迅速進行流調排查，确保風險人員即查即轉、日清日結。集中隔離用房準備和方艙醫院建設是當前的重中之重，要以時不我待的緊迫、事不過夜的決心，調集力量，狠抓落實，更快速度更大力度推進，為社會面清零提供有力支撐。要嚴格落實封控區和管控區管理措施，堵住漏洞，完善措施，更加深入細緻地做好群衆工作，切實保障好居民基本生活和緊急就醫需求。要全力确保上海城市核心功能正常運轉，各有關方面要抓緊采取針對性強、操作性強的有力舉措，堅決打通交通運輸堵點，切實保障港口航運正常運行，确保供應鍊産業鍊穩定暢通。

2、央行召開2022年金融穩定工作電視會議：要求健全機制 推動處置機制市場化、法治化、常态化

人民銀行近日召開2022年金融穩定工作電視會議。會議總結2021年金融穩定工作，分析當前經濟金融風險形勢，部署2022年重點工作。人民銀行黨委委員、副行長劉桂平出席會議并講話。

會議強調，防範化解風險是金融工作永恒的主題。要清醒認識當前金融穩定工作面臨的形勢與挑戰，防控金融風險不能有絲毫懈怠。要進一步加強黨對金融工作的全面領導，繼承發揚偉大建黨精神，鞏固拓展黨史學習教育成果，不斷提高政治判斷力、政治領悟力、政治執行力。要将落實中央巡視整改要求與防範化解金融風險、深化金融改革開放緊密結合起來，推動金融穩定工作取得新成效。

會議要求，2022年人民銀行金融穩定系統要繼續堅持穩中求進工作總基調，按照“穩定大局、統籌協調、分類施策、精準拆彈”的方針，突出重點、壓實各方責任，切實壓降存量風險、嚴控增量風險，抓好防範化解金融風險工作。要健全機制，推動處置機制市場化、法治化、常态化。要統籌監管資源和處置資源，強化橫向協同和縱向協同，形成金融風險處置合力。要進一步強化系統觀念，堅持底線思維，增強憂患意識，提高防控能力，确保各項部署落實到位，構建更加強健有效的金融安全網，守住不發生系統性金融風險的底線，堅決維護經濟社會大局穩定，以實際行動迎接黨的二十大勝利召開。

3、重磅！證監會等四部門發文，明确境内企業境外上市信息安全責任，删除這一關鍵表述

4月2日，證監會會同财政部、國家保密局、國家檔案局就修訂《關于加強在境外發行證券與上市相關保密和檔案管理工作的規定》（簡稱《規定》）公開征求意見。

證監會相關部門負責人表示，中國證監會堅定支持企業根據自身意願自主選擇上市地。《規定》的修訂旨在進一步加強境内企業境外發行上市相關保密和檔案管理工作，明确上市公司信息安全責任，維護國家信息安全，減少不必要的涉密敏感信息進入工作底稿，提高跨境監管合作的效率，體現了統籌開放與安全的理念，将促進中國境内企業境外發行證券和上市活動有序開展。

證監會有關部門負責人表示，删除了原《規定》關于“現場檢查應以我國監管機構為主進行，或者依賴我國監管機構的檢查結果”的表述。這體現了中國監管部門對跨境審計監管合作一貫的開放态度，也符合相關國際慣行做法，将為安全、高效開展包括聯合檢查在内的跨境監管合作提供制度保障。

4、比亞迪宣布：停産燃油車！一季度新能源車銷量暴增超400％

4月3日晚間，比亞迪在港交所公告稱，根據公司戰略發展需要，公司自2022年3月起停止燃油汽車的整車生産。未來，在汽車版塊公司将專注于純電動和插電式混合動力汽車業務。公告還指出，公司将繼續進行燃油汽車零部件生産和供應，為現有燃油汽車客戶持續提供完善的服務和售後保障，以及全生命周期的零配件供應，确保無憂暢行。

比亞迪3月産銷快報顯示，今年3月，比亞迪産銷量分别為10.67萬輛和10.49萬輛，其中燃油車産銷量均為“0”。這意味着今年3月，比亞迪的産銷已全面實現的電動化。今年1-3月，比亞迪累計産銷量分别為29.22萬輛和29.14萬輛，同比增長170.06％和179.78％。其中，新能源汽車産銷量分别為28.75萬輛和28.63萬輛，同比暴漲416.96％和422.97％。與此同時，今年一季度，比亞迪新能源汽車的銷量占總銷量的比重已達到98％。

國信證券的一份研報顯示，截至2022年2月，比亞迪的純電乘用車和插混乘用車市占率分别高達18％和59％，行業龍頭地位穩固。上海證券分析稱，比亞迪依托e3.0和DM-i技術，加速車型疊代，當前銷量正處于快速增長期，預計2022年全年銷量有望超150萬輛。業内人士判斷，比亞迪在此時暫停燃油車生産，将有助于公司将全部精力集中于節能與純電動車型層面，更有利于公司的規模擴張。

5、恒生指數收漲2.1％ 恒生科技指數漲超5％

香港恒生指數周一收漲2.1％報22502.31點，恒生科技指數收漲5.43％，哔哩哔哩漲逾13％，快手漲逾8％，京東、百度、美團漲超7％，阿裡巴巴漲近4％，騰訊漲近3％。新能源汽車闆塊大漲，小鵬汽車、理想汽車漲超10％，比亞迪漲超8％，蔚來漲近8％。抗疫概念股走強，開拓藥業漲近37％，歌禮制藥漲超14％，複星醫藥漲超12％，京東健康漲近11％。

6、逾60城超百項政策松綁房市！

據中指研究院不完全統計，今年一季度，60餘城發布房地産相關政策超百次，主要涉及針對性放松限購政策、降低首付比例、發放購房補貼、降低房貸利率、取消限售、為房企提供資金支持等方面，整體政策放松力度加大、速度加快。

4月1日，浙江衢州取消限購政策——非衢州市戶籍家庭可在市區内購買新建商品住房和二手住房，不受以往政策中需繳納社保或個稅滿12個月且僅能購買1套的限制。

4月5日，甘肅省蘭州市近日印發《蘭州市落實強省會戰略進一步優化營商環境若幹措施（第1号）》，《措施》明确提出降低個人購房門檻、提高公積金貸款額度、放松區域限購以及放寬限售條件。具體來說，在激發活力促進市場健康發展方面，《措施》提出，要降低個人購買住房門檻。個人通過商業銀行和公積金貸款購買首套住房最低首付款比例不低于20％，二套住房最低首付款比例不低于30％。同時，要減輕個人住房消費負擔。加大個人住房按揭貸款發放力度，引導金融機構按照監管規定實施貸款利率優惠政策。對擁有一套住房并已結清購房貸款的家庭，為改善居住條件再次申請貸款購買住房的，金融機構執行首套房貸款政策。

7、國家醫保局：新冠病毒疫苗費用1200餘億元由醫保基金和财政共同分擔

國家醫保局4月2日表示，目前，我國已經接種32億劑次疫苗，疫苗費用1200餘億元，由醫保基金和财政共同分擔，疫苗支出費用在醫保基金可承受範圍内。正是因為疫苗接種資金等各方面保障到位，在世界人口大國中，我國的接種速度最快，覆蓋面最廣。下一步，國家醫保局将結合疫情防控需要，繼續做好相應的費用保障工作，服務疫情防控大局。

8、華為成立新十大軍團！任正非：采取靈活機動的戰略戰術

繼去年組建成立五個軍團後，日前，華為最新舉行第二批十個軍團組建成立大會。這一批軍團分别為電力數字化軍團、政務一網通軍團、機場與軌道軍團、互動媒體軍團、運動健康軍團、顯示新核軍團、園區軍團、廣域網絡軍團、數據中心底座軍團與數字站點軍團。

9、隆基股份：雲南省發改委取消公司享有的優惠電價政策和措施隆基股份公告稱，公司4月1日收到雲南省發改委函告：取消公司在雲南省享有的優惠電價政策和措施，自2021年9月1日起，公司全部用電價格通過電力市場化交易方式形成，直接與電網企業結算。公司在雲南已投産的切片産能占公司總産能的比例約為54％，前述事項将會在一定程度上增加雲南省内投資企業的生産成本，電費占矽片全工序加工成本比例為15％左右，對公司利潤會産生一定不利影響。

10、安信信托實控人高天國因病逝世

4月5日晚間，安信信托發布公告稱，公司董事會近日收到控股股東上海國之傑投資發展有限公司函件，告知公司實際控制人高天國于2022年4月4日因病逝世。公司對高天國的逝世表示哀悼，并對其家人表示慰問。安信信托表示，上述事項将導緻公司實際控制人發生變更。公司将關注控股股東上海國之傑投資發展有限公司的後續安排和通知，及時披露具體變更情況。安信信托同時表示，因高天國未在公司擔任職務，其逝世對公司各項經營和管理活動不構成重大不利影響。目前，公司正在有關部門指導下開展風險化解工作，各項工作正在按計劃穩步推進。

2020年6月5日晚間，安信信托曾發布公告，稱公司收到實控人高天國家屬的通知，高天國因涉嫌違法發放貸款罪，被上海市公安局刑事拘留，相關事項尚待公安機關進一步調查。

公開資料顯示，高天國，1951年生，籍貫四川阆中，案發前長住地為上海長甯。高天國是安信信托、上海國之傑投資發展有限公司、上海國正投資管理有限公司、上海谷元房地産開發有限公司、上海假日百貨公司等公司的實控人。

此前，由于連續兩年淨利潤為負，安信信托已于2020年5月6日被*ST處理，2021年5月18日，其股票簡稱變更為ST安信。

十大券商最新研判

1、中信證券：政策二次集中發力，把握中期修複趨勢

疫情意外影響穩增長節奏，二季度政策加碼的緊迫性明顯上升，預計穩增長政策從全面鋪開轉向集中發力，市場多項悲觀預期先于基本面提前見底，二季度開始經濟對市場的負面影響在減弱，建議把握二三季度中期修複的趨勢性行情，堅定布局“兩個低位”品種。首先，3月全國多地出現的疫情抵消了穩增長舉措的效果，打破了原先的政策節奏，預計疫情對經濟的沖擊在二季度仍有延續，穩增長政策急需加碼。其次，當下經濟的主要問題更加突出，預計政策從全面鋪開轉向精準集中發力，待此輪疫情有效控制後，預計防控舉措會進一步調整以降低未來對經濟的沖擊。最後，悲觀的經濟預期已經達到極緻，二季度經濟大概率呈現先抑後揚走勢，投資者的倉位和持倉結構已充分調整，A股市場賣壓明顯釋放，海外風險因素的擔憂高峰已過，俄烏問題和中概監管問題都有積極進展。配置上，建議繼續堅守穩增長主線圍繞估值低位和預期低位品種布局，二季度需更加重視地産産業鍊。

2、國泰君安：未到山花爛漫時，在反彈中換倉

？理解市場與經濟的反差：做多政策，投資者交易風險預期“不會更差”。本周在俄烏積極談判與國内地産政策放松的預期下，中國甚至全球的風險資産均出現一定程度回暖。A股内部，與經濟周期高度相關的地産鍊、消費者服務闆塊大幅反彈，這與當前國内緊張的疫情以及持續下行的基本面形成明顯反差。這種反差，我們認為源于市場開始交易在短周期中風險預期“不會再差”。例如，金穩會後部分房企的融資得以恢複，同時各地開始加速放松購房限購限貸的措施；例如，上海疫情進入全面管控，疫情失控的風險反而在降低；再例如，中國證監會明确提高跨境監管合作，這降低了部分中概股在美面臨的政策風險。A股整體的動态估值已經接近2018年悲觀定價情形，風險預期的階段性收斂為當下A股反彈提供了條件，短期行情有望持續但更多是反彈。

？未到山花爛漫時：交易“不會更差”後，需要基本面預期“變得更好”。理解市場的反彈是源于風險預期收斂還是基本面預期反轉，對于判斷後市策略尤為重要。然而從目前看，投資從“不會更差”到“變得更好”仍然迷霧重重：1）“房住不炒”之後，居民部門對于房價隻漲不跌的預期已經扭轉，但銷售回暖的周期或将比過去需要更多的時間而非立竿見影，反過來也會制約地産企業新增拿地和新開工的微觀行為；2）“兵不厭詐”，俄烏局勢已經難以回到起點，以及美國中期選舉等地緣政治的擾動仍然是當前風險溢價重要的來源；3）居民部門與企業部門對流動性和現金的需求上升，股票市場無風險利率提升。A股已從增量市場進入到存量博弈，這使得交易層面立即沖破壓力區的期望極易落空。我們的看法：春天最終會來，要有信心。但是，在現有政策組合和基本面預期下，需求和信用寬松的路徑清晰之前，我們認為上證指數3100-3400震蕩，現階段建議做好防守反擊，而非趨勢反攻。？在反彈過程中，股票要換倉，風格要切換。我們要對未來抱有信心，但是并不意味着市場的風格不會切換，市場的主線不會變化。2022年投資者風險偏好的下降，以及當前行業輪動的結構顯示市場的偏好特征已經從“看長做短”轉變為“看短做短”。市場對盈利的偏好不再是遠期空間，而在于即期盈利的确定性。展望未來一個階段，成長會有反彈，但經濟周期波動令其需求同樣蒙塵。與之相反，對于穩增長的分歧反而将使得與經濟周期更為敏感的闆塊反而容易超預期，而較低的估值以及供給側（集中度提升）變化會變得更為有利。因此，我們認為未來一個階段的投資重點是低風險特征的股票，重點在周期和消費。？行業配置：擁抱新主線，低風險特征的股票重點在周期和消費。投資上重點應該聚焦于低風險特征股票，關注低估值與盈利改善的交集，行業選擇的重點在于消費與周期闆塊。具體而言，方向有三：1）順通脹&；；；高股息：煤炭、化工資源品；2）to G端或公共投資方向：光伏、風電、電力運營、電網、建築等；3）困境反轉與盈利确定性：生豬、白酒，消費者服務；關注Q2消費建材、輕工等部分中遊的底部彈性。

3、海通策略：春天終會到來

①引發本輪市場調整的因素是美聯儲加息、俄烏沖突、國内疫情反彈，三個利空漸去。②穩增長政策落地望驅動市場修複，今年基本面和政策面更像12年，股市運行更像16年，填坑行情進行中。③繼續緊抓穩增長主線，如金融地産、新基建（光伏風電、大數據雲計算），後者彈性更大。

4、招商策略：厲兵秣馬，準備進攻

5、中信建投策略：疫情擾動經濟，等待寬松加碼

●疫情蔓延為經濟帶來巨大不确定性

我們認為上海疫情有望于4月中旬見頂，之後逐步緩解。本輪吉林、上海、深圳、東莞多地疫情和封控措施，對經濟帶來巨大不确定性，四地在中國的經濟地位遠超2020年的湖北省。有力措施下封控時長預計短于湖北。其結果是中國經濟3月呈現出供需雙弱的局面，4月同樣面臨巨大沖擊，急需有力政策托底支持，我們認為4月政策期待将成為市場關鍵線索。

●疫情下的配置思路與行業輪動

當前疫情和政策力度仍是影響市場的兩個重要宏觀變量。回顧2020年，政策和疫情的組合節奏分為“疫情爆發初期 政策未及時跟進 → 疫情嚴重 政策發力 → 疫情緩解 政策仍處放松階段 → 疫情緩解 放松政策弱化”四階段演進，對應2020年情形，我們認為相似的是：當下宏觀環境可對标第二階段，即疫情嚴重 政策逐步發力，預計政策刺激預期仍是當下市場主線，而疫情受益必選消費如醫藥、預制菜、商貿零售等亦有相對收益。展望後期，随着政策力度的加大和明确，寬松預期下優質成長有望反彈，而受益于疫情複蘇的可選消費憑借較強業績彈性也有望迎來修複。而随着經濟複蘇節奏的進一步明确，周期闆塊或将跑赢。而不同的是：除疫情之外，當前市場同時面臨國内經濟自身運行周期下行、地緣沖突及海外聯儲加息等風險因素擾動，前期市場明顯走弱，我們于2月中旬發布的春季策略和高股息專題報告指出的高股息策略獲得明顯的相對收益。同時基于前期漲幅和預期兌現角度看，地産行情預計将好于基建。另一方面，20年疫情的借鑒經驗亦會使得市場學習效應增強，闆塊輪動速度料将加快，而幅度也可能相對較弱。

我們認為市場下一階段重點将在布局疫情修複 政策放松的組合上。行業配置上：1）參照20Q2疫情控制後申萬二級消費相關行業業績環比彈性及漲跌幅 表現，可選消費優選免稅、白酒、汽車；2）成長優選醫藥（CXO、中藥等）、軍工、光伏。三者全年高景氣有保障，且尤其軍工、CXO當前PE（TTM）分位分别處于5年20％、10％的低分位，更顯性價比。

總的來說，我們認為當前市場處于U型底部區域，靜待政策寬松加碼。A股短期持續上攻困難，需要一個階段震蕩築底等待環境逐步改善，結構性機會需要得到一季報的驗證。市場下一階段重點将在布局疫情修複 政策放松組合上，具體行業配置上：1）可選消費優選免稅、白酒、汽車；2）成長優選醫藥（CXO、中藥等）、軍工、光伏。

●風險提示： 經濟下行超預期、地緣政治風險、疫情反複

6、興證策略：修複繼續 聚焦三個方向

當前仍是情緒修複窗口，指數震蕩整固，重在結構。1、疫情加劇了經濟下行壓力，同時也加大了後續貨币、信用放松的空間和動力。2022年3月制造業PMI指數為49.5％，較上月下滑0.7個百分點，為2015年以來同期最低水平。與此同時，非制造業商務活動指數為48.4％，較上月下降3.2個百分點。疫情沖擊下，經濟下行壓力進一步加大。但從兩會、到金融委會議再到3月21日國常會，決策層“穩增長”的決心已反複得到确認。後續貨币、信用政策放松均有望加速落地，為穩定宏觀經濟大盤提供強力支撐。2、地産信用風險也已在陸續“拆雷”。4月1日晚融創宣布于當日到期的本金40億的“20融創01”債券展期獲得通過，标志着本次融創境内債違約危機解除，并帶動4月4日港股内房股大漲。3、決策層維穩資本市場的決心明确。金融委會議強調“保持資本市場平穩運行”，國常會繼續強調“維護資本市場穩定”并要求“防止和糾正出台不利于市場預期的政策”，持續穩定市場信心。4、但在海外風險擾動下，市場也很難V型反轉、一波向上。包括海外通脹、美聯儲加息縮表預期、美股波動、俄烏沖突等外部因素仍将持續擾動。因此，大概率情形，指數仍是震蕩整固。

7、華西策略：降準降息預期下的防守反擊

本輪A股“政策底”已基本探明，“磨底後震蕩上行”概率大。複盤2008年後A股曆次築底，“政策底”的确認通常伴随着政策組合拳的持續出台，包括貨币政策、财政政策和資本市場相關政策。“政策底”确認後市場往往出現反彈，但市場底部的構築往往不是一蹴而就的，外圍因素擾動或經濟基本面擔憂可能使得市場再次磨底。本輪A股“政策底”已基本探明，“市場底”也不太遙遠，上證指數在3000-3200點附近或是比較堅實的底部，未來A股磨底後震蕩上行概率較大。3月以來A股持續調整，主要源于俄烏局勢動蕩、美聯儲貨币政策轉向及對本土疫情的擔憂。疫情反複一方面制約投資者風險偏好，另一方面會導緻企業盈利預期下修，尤其是中下遊企業正面臨疫情和原材料價格上漲的雙重壓力。往後看，一季度、上半年保持經濟平穩運行，對實現全年目标至關重要，“穩增長”政策需繼續加碼對沖疫情影響，二季度降準、降息仍有空間。

8、民生策略：通脹才是真正的核心主線 布局真正的周期

通脹正在變得不可阻擋，國内投資者更多聚焦于更确定的供需矛盾，而忽視了通脹預期下的實物資産上漲、能源套利等更廣維度的機會，這明顯落後于海外市場。通脹交易将向更廣維度擴散，我們測算上遊資源品估值仍有較大擡升空間。在具體配置上，上遊依然是相對更為占優的闆塊，需求恢複最好的工具則是在房地産闆塊：第一，銅、鋁、黃金、煤炭、油氣、農業（種植、化肥）；第二，關注貿易格局重塑下的機會：油運、幹散運；第三，在穩增長這條主線上，要放棄2016-2017的簡單映射，尋找供給在此前下行周期中有出清的行業：房地産，以及從區域性與結構性擴張思路布局：銀行（地方性、縣鄉）、建築。

9、華泰策略：三點邊際改善，節後情緒有望修複

核心觀點：三點邊際改善之下，節後 A 股情緒有望修複，但反彈到反轉需等待

當前1）俄烏沖突緩和、通脹預期邊際下降2）海外流動性壓力處于階段性空窗期 3）4 月随國内疫情相對穩定後、貨币政策有望發力，三點邊際改善之下，我們預計清明假期後A 股情緒有望修複。但考慮到Q2企業盈利增速仍在下行期、5月美聯儲加息乃至縮表仍将擾動市場，我們認為難以推導出持續強勢的反彈。維持大勢觀點：大盤反彈空間暫以非金融 A 股全年業績增速為錨（我們預計4％~7％），從反彈到反轉的時點或在年中、關鍵是中報業績拐點。我們認為地産股或有三段式行情，當前在演繹第二階段行情；行業配置重視供需均改善的細分 現金流最好闆塊的資本開支方向。

國内經濟：3 月經濟數據承壓，4 月貨币政策在疫情态勢穩定後有望發力

1）疫情對經濟活動影響較大，3月PMI重回枯榮線下，電爐開工率、水泥出貨率及百城擁堵延時指數與20年初新冠爆發時接近，中美商會調查顯示 56.5％的企業因疫情爆發而降低其2022 年盈利預測；2）在經濟非正常運 轉階段（疫情防控對正常經濟活動的限制較明顯），貨币政策的效果難以有效發揮，3 月國内處于貨币政策的相對空窗期，而随着 4 月疫情态勢的逐步穩定、在5月FOMC 會議之前，國内貨币政策或有望發力；3）疫情主要是延遲需求，對下半年不宜太悲觀，根據中美商會的調查，17％的企業表示疫情會使得其減少投資，59％企業隻是暫緩投資或處于觀望狀态。

資金面：北向資金的邏輯錨與買入方向有差異，産業資本仍在左側爬升期

北向資金：上周淨買入229億元，扭轉了3月以來淨流出的趨勢。從其近期表現看，地産或是北向資金的情緒錨，背後隐含外資對中國經濟預期的擔憂，但買入的行業是電新、食品飲料等闆塊，邏輯錨與買入方向存在差異；産業資本：曆史數據表明産業資本頂與市場底存在時序關系（2015：增持頂→市場底；2018：回購頂→市場底），目前A股大股東整體為淨減持，但量有所收縮，回購預案發布數量仍在左側爬升期，指示市場反轉時機仍未到來；杠杆資金：融資活躍度較上上周有小幅下滑；公募資金：上周新發偏股型公募基金約 65.9 億份，基金發行依然較為低迷。

資本市場政策：中概股跨境審計監管取得新進展，退市風險有所緩和

4.2 證監會等部門聯合發布《關于加強在境外發行證券與上市相關保密和檔案管理工作的規定》并公開征求意見。本次規定有三大核心内容：1）明确主體責任：境外上市公司應維護國家信息安全，減少不必要的涉密信息進入工作底稿；2）明确監管責任：指導企業妥善管理涉密和敏感信息；3）與國際跨境審計監管慣例對接：删除了原《規定》關于“現場檢查應以我 國監管機構為主進行，或者依賴我國監管機構的檢查結果”的表述。該 《規定》體現了我國監管機構開放的态度，底稿中涉密信息較少或不含涉 密信息的中概股被強制退市的風險将緩和，有利于市場情緒的修複。

配置思路：尋找供需均有改善的領域 現金流最好闆塊的資本開支方向

我們認為，本輪地産股或會經曆三段式行情：買供給端融資政策的改善→ 買供給端競争格局的優化→買需求端地産銷售的回暖，當前闆塊或處于第一階段、央國企龍頭或處于第二階段，總體來看地産股第二階段行情或仍在演繹中。行業配置：1）尋找供需均有改善的領域，重點關注光伏風電、數字基建、IGBT；2）關注現金流最好闆塊的資本開支方向，上遊能源和資源企業現金流好，降債目标基本完成的情況下，政策穩增長的訴求将驅動以央國企為主的上遊企業資本開支擴張，我們預計方向大概率在能源轉型和循環經濟—關注綠電、固廢處理、再生金屬。

10、廣發策略：A股達到ERP頂部區域 能否V字反轉？

A股仍需“慎思笃行”，聚焦通脹受益鍊 穩增長進化論。A股當前賠率不是市場的強約束，雖然勝率尚未看到改善的迹象，海外美聯儲依然會堅決緊縮，但國内我們需要觀察疫情變化後穩增長是否存在進一步加碼的可能。我們維持價值風格占優的看法，大盤成長與大盤價值的ERP經曆了連續三年的分化，22年正在走向收斂。A股持續建議關注“業績預期上修”的低PEG策略，聚焦通脹受益鍊以及“穩增長進化論”：1. “供需缺口”通脹邏輯資源/材料（煤炭/工業金屬）；2. “舊式”穩增長發力承載經濟“穩定器”作用（地産/消費建材/家電）；3. “新式”穩增長關注數字經濟及能源安全受益的低PEG成長（數字新基建/光伏）。

本文源自中國基金報

更多精彩资讯请关注tft每日頭條，我们将持续为您更新最新资讯!