摘要： 知道什麼是BTC，但你知道什麼是NVT嗎？

什麼是基本面指标？

鍊上被使用最廣泛的基本面指标有兩對兒

反應鍊上轉賬活躍度的「交易筆數」，「交易金額」。

通過計算每天鍊上的轉賬交易筆數得到了「交易筆數」的指标。

累加每筆交易發生的金額得到了每天的「交易金額」指标。「交易指标」指标的單位是币本位，比如BTC的交易金額，單位是BTC；同時我們還有一個以USD計價的「交易金額USD」指标。

反應鍊上用戶活躍的「新增地址」，「活躍地址」。

(新增地址并不是每個數據網站的标配，但你可以在Tokenview裡找到大部分公鍊的新增地址數據，很快我們也會開放數據下載～)

通過計算每天發生轉賬交易的地址，就得到了「活躍地址」。

每天活躍的地址中，第一次發生交易的地址，被定義為「新增地址」。

基礎數據的衍生—估值指标

基礎數據能夠反應出來的信息是有限的，如果想要看到更深層的信息，必須要對基礎指标進行一些變形改造。在鍊上數據的各種研究方向中，有一個跟投資者關系比較近的領域是“估值”。

什麼是估值呢？簡單說就是項目的内在價值。

我們在交易所看到的價格，不代表項目真實的價值，隻反映出在交易成功的那刹那，參與買賣的投資者共識。那麼價格是受買賣雙方的共識決定的，而估值不太一樣，基本上是不受價格影響的。

那麼估值有啥用呢？它有一個很厲害的理論背景。從長期來看，價格是圍繞着估值做上下波動的。

所以如果是想投資，那麼搞清楚一個項目的基本面指标是否健康，弄明白項目的估值大概在什麼水平，對投資者是非常有用的事。對于買賣頻率不太高的投資者，它一定程度上對交易時機也有參考意義。

對投機用戶來說，估值對高頻交易的指導參考性有限，因為估值的變化頻率比較低，周期比較長。但在大方向判斷來說，估值是非常重要的參考指标。

那麼加密貨币領域都有什麼估值指标呢？

本次我們介紹兩個非常經典的估值指标

基于交易指标衍生而來的NVT (Network Value to Transactions)，和基于用戶指标衍生而來的梅特卡夫指标 (Metcalfe's law)

NVT是由Willy Woo提出的衡量加密貨币估值的模型，它的理論類似于股票中一個重要指标：市盈率(P/E ratio)。簡單來說，NVT模型認為轉賬交易是加密貨币的核心價值，因此指标模型選取了「交易金額」作為反映項目基本面的指标。

那麼Metcalfe表示了不同的意見。他認為加密貨币的項目更像是一個互聯網公司，因此應該用對互聯網公司估值的方式來估值加密貨币。那麼老爺子認為什麼指标對互聯網公司最重要呢？用戶的活躍！因此，梅特卡夫模型認為活躍用戶能夠反映出項目的核心價值。

兩個估值模型的結果都可以反映出當前的市場價格相對估值是高估，正常，還是低估的狀态，如果價格處于高估狀态，那麼預測價格将會下降；反之，如果價格處于低估的狀态，預測後期将會上升。

這麼模型，我們應該選擇哪個呢？可能都得看看。

因為估值模型之間的一個主要區别在于他們的理論差異，從上面的介紹我們能看出NVT和梅特卡夫模型對加密貨币的假設是不同的，NVT假設token是股票，而梅特卡夫認為加密貨币是互聯網公司。所以更像是股票的項目，用NVT來估值就會更準确；同理，更像是互聯網公司的項目，用梅特卡夫模型去估值，也會更準确。

（作者：TV區塊浏覽器，内容來自鍊得得内容開放平台“得得号”；本文僅代表作者觀點，不代表鍊得得官方立場）

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