能否熬過凜冬？

6月18日，衆泰汽車下修2019年度業績預期，預計2019年全年虧損108億到115億元，2018年同期盈利8億元，同比下降1450%到1538%；基本每股收益虧損為5.33元/股到5.67 元/股，上年同期為每股盈利約0.39元。

此前的2020年1月，衆泰汽車發布公告稱，預計2019年全年虧損60億到90億元，同比下降約850%到1225%。

就在發布公告後不久，衆泰汽車便收到了深圳證券交易所的關注函，其中提出了4大問題，包括結合壞賬計提政策、客戶經營情況及履約能力等說明補提信用減值損失的依據及合理性。

受此消息影響，截至6月19日收盤，衆泰汽車股價下跌2.66%到1.83元/股，最新總市值為37.11億元。2017年6月，衆泰汽車成功借殼金馬股份登陸A股，股價最高為14.89元/股。

關于2019年年報，衆泰汽車遲遲“難産”。2020年4月下旬，衆泰汽車披露了2019年主要經營業績，全年營業收入32.04億元，同比下降28.3%；淨虧損92.94億元，同比大幅下降1261.96%；現金流淨額達-10.17億元，去年同期為-23.14億元。

同一天，衆泰汽車在另一條公告裡稱，2019年年度報告原預計披露日期為2020年4月25日，延期後的披露日期為2020年6月23日。

對于此次下修業績，時間财經多次聯系了衆泰汽車方面，截至發稿，電話一直無人接聽。

下調業績

對于此次業績修正的原因，衆泰汽車在公告中表示，受新冠疫情等因素影響，公司現金流受到進一步影響，受資金所限，公司管理層根據實際情況調整了原先制定的複産計劃，調整了部分複産車型并調減了複産産量，由此計算出的生産線的可收回金額低于其賬面價值，造成部分資産減值的迹象，根據會計準則，對差額部分補提了資産減值損失約13.3億元。

與此同時，衆泰汽車還稱，由于市場環境原因部分客戶報告期出現信用惡化，諸如被列入失信名單，未按時履行法律義務而被法院強制執行等造成還款能力變差等情況，公司根據謹慎性原則，對該部分信用較差的應收客戶未來回款能力進行了重新估計，并相應補提了壞賬準備，導緻信用減值增加了約3.27億元。

其實，計提商譽是衆泰汽車虧損的重要原因。根據衆泰汽車在4月發布的2019年主要經營業績，其虧損超百億的主要原因是計提了超60億的商譽減值以及由于銷量大幅下降造成的經營虧損。

據了解，衆泰汽車在2017年收購永康衆泰汽車有限公司100%股權形成合并商譽65.79億元，超過了當時收購價（116億元）的一半。其中，2018年計提商譽減值3.2億元，2019年計提商譽減值約60億元。

據了解，在衆泰汽車借殼金馬股份上市時，衆泰汽車第一大股東鐵牛集團簽署了一份業績對賭協議。根據協議，作為補償義務人的鐵牛集團承諾，衆泰汽車2016年至2019年經審計的扣非淨利潤分别不低于12.1億元、14.1億元、16.1億元、16.1億元。

公開數據顯示，2016年扣非淨利潤為12.3億元，隻比承諾額略高2000萬元；2017年扣非淨利潤為12.3億元，完成率為95%；2018年扣非淨虧損4.9億元，完成業績承諾的-30.5%。2019年财報未發布，具體情況尚不清晰。

因為2018年業績未達标，按照雙方約定，鐵牛集團應向衆泰汽車補償股份4.68億股。但鐵牛集團表示，截至2020年5月，鐵牛集團持有衆泰汽車股份數為7.86億股，全部股份處于司法凍結狀态，經與債權人多次溝通，解除司法凍結存在很大困難，優先選擇股份補償2018年度的業績承諾近期無法實現。

員工放假一年

據了解，衆泰汽車成立于2003年，2007年收購江南汽車開始了擴張之路。2009年，衆泰汽車浙江、湖南兩大生産基地産能規模達20萬輛，年銷售量首次突破10萬輛。

期間，衆泰汽車憑借着“高仿車型”迅速為大衆熟知。其中，2013年12月衆泰汽車首款中型SUV車型T600，酷似大衆途銳和奧迪Q5的“複合版”，上市首月銷量即突破5000輛；2015年，酷似大衆途觀的大邁X5上市；2016年10月，酷似保時捷Macan的衆泰SR9将“保時泰”的名聲徹底打響，上市初期曾月銷量超過6000輛，一度成為網紅車。經過幾年的高速發展後，衆泰汽車在2016年銷量達到33萬輛。

中國汽車流通協會常務理事賈新光曾表示，衆泰的成功更多可以用“僥幸”來形容。過去一款新車的生命周期是三五年，别人新車推出一年，衆泰模仿一年推出來，還有一兩年的流行期。但現在整個汽車産業加速向互聯網、IT産業靠攏，研發節奏加快，“可能還沒等你模仿出來，流行就過去了。”

自2017年開始，衆泰汽車銷量一路下滑，2017年和2018年銷量為31.7萬輛和15.48萬輛，2019年衆泰汽車（不包括君馬）品牌銷量僅為11.66萬輛，同時衆泰汽車（不包括君馬）品牌全年新車生産總量僅為11.48萬輛，産能利用率不足17%。

與此同時，衆泰汽車自身的問題不斷顯現。天眼查顯示，2020年4月，衆泰汽車董事長金浙勇被限制高消費。另外，今年内已有兩名高管離職。3月，衆泰汽車先後發布公告稱，公司副總裁陳靜、公司副總裁鄧曉明遞交辭職報告；2020年以來，衆泰汽車有19個開庭公告信息，主要為買賣合同糾紛和廣告合同糾紛，衆泰汽車都是被告。

值得一提的是，就在幾天前，媒體報道衆泰汽車湖南基地發布放假通知，稱由于汽車行業下行壓力及疫情嚴重影響，該基地全體在職員工放假時間從2020年7月1日至2021年6月30日。通知還顯示，衆泰汽車鼓勵員工主動離職，并給予一定的鼓勵資金補貼。

對于未來，衆泰汽車難言樂觀。2020年上半年經營業績，衆泰汽車預計淨利潤為虧損7億元到10億元，同比下降141.04%到244.34%。衆泰汽車已經多月未公布産銷數據，根據媒體報道未經官方确認的數據顯示，衆泰汽車今年前5個月銷量為3573輛，同比下滑96%，遠遠差于行業平均22%的跌幅。（北京時間财經 歐陽西子）

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