企業融資估值是怎麼估的?在項目融資的過程中，投資人對項目砍估值是常見的一種現象，就像在菜市場砍價一樣其實資本市場就像一個菜市場，項目方就是各種各樣的蔬菜，投資機構就是買菜的人，項目的估值就是菜價，接下來我們就來聊聊關于企業融資估值是怎麼估的?以下内容大家不妨參考一二希望能幫到您!

企業融資估值是怎麼估的

在項目融資的過程中，投資人對項目砍估值是常見的一種現象，就像在菜市場砍價一樣。其實資本市場就像一個菜市場，項目方就是各種各樣的蔬菜，投資機構就是買菜的人，項目的估值就是菜價。

那麼菜價的高低是由什麼決定的呢？是由供需關系和競争程度。比如今年天氣不好，西瓜的産量大幅度減少，這大夏天的大家又非常喜歡西瓜，西瓜的需求依然強烈，那麼西瓜的價格就會上升。

供小于求，價格就會高；供大于求，價格自然就上不去。

而項目的估值也是這如此，具體來講影響項目估值的因素包括以下幾個方面：

01 資本環境

投資機構多不多，投資機構的錢多不多。

2014-2016年的時候，雙創大火，當時市場上有很多的投資機構，投資機構手裡的錢也很多，可以理解成“市場上熱錢很多”。很多投資機構，尤其是新成立的機構，對項目的要求比較低，估值也不在乎，是一種粗放式投資，這個時候項目的估值普遍可以要的高一些。

接着到了2018年，所謂的資本寒冬來了，投資機構的資金來源減少了，市場上的錢少了，那麼機構投資出手自然就會謹慎了，估值太高的項目往往就不會再考慮了。當大多數投資機構都不出手的時候，高估值也沒什麼意義，而項目為了能夠活下去，盡快拿到投資，都會選擇降低估值，選擇平輪融資，甚至比上一輪估值還低。

之前美國生鮮雜貨配送平台Instacart公開表示，已将公司估值下調近40%，從390億美元調低至約240億美元。關于估值下調的原因，Instacart在一份聲明中表示：“我們對公司的業務實力充滿信心，但我們也未能幸免于當前的市場動蕩。它已經嚴重影響科技公司，無論是上市公司，還是私營公司。”

02 二級市場變化

“股市是經濟的晴雨表”，二級市場直接反映了市場資金的熱度和信心。

近些年來二級市場的表現開始加速傳導到了一級市場，在今年，消費、半導體、新能源賽道感受最為明顯。二級市場是一個公開市場，一級市場的投資機構就常常拿二級市場的一些數據指标來做參照，比如經常說到的PE（市盈率）和PS（市銷率）。比如一個企業年盈利是1000萬，這個行業基本上都是10倍的PE，那麼這個企業粗略的估值就可以估到1個億。

二級市場行情不好的時候，上市公司的股價就會跌，市值就會減少，對應的PE和PS就會變少，那麼一級市場參考二級市場額變化，給出項目的PE/PS就會減少，算出來的估值也會随之變小。同一個企業，20倍的PE和10倍的PE，最後的估值就會差1倍。

同時，二級市場是投資機構絕佳的退出通道，當二級行情很差，估值上不去，甚至出現估值倒挂的現象，那麼投資機構對一級市場高估值的項目就會更加謹慎，否則很容易不掙錢，甚至賠錢。

03 細分賽道熱度

細分賽道火的時候，也就是項目在風口上的時候，投資機構搶着去布局，這個時候項目方就占據了主動權，談判處在優勢地位。投資機構為了能投進去也不會太在意估值，往往會給一個比較高的估值。比較容易想到的例子就是，在去年消費行業大火的時候，中式點心品牌墨茉點心局早期快速完成了多輪融資，但是其門店的規模隻有十幾家店，估值卻已經有10億以上了，平均一家店就能估值到1個億，這麼高的估值也是在當時引起了熱烈讨論。

不過等到賽道熱度過去了，行業泡沫退下了，項目的估值也不會像之前那樣給的很高了，之前高估值的項目後續的融資也會變得困難。由此還有一個啟發就是，創業和融資是需要看時機的，盡量在賽道火的時候，在項目發展好的時候，抓緊融資，備足彈藥。

04 投資機構間競争

投資機構間的競争和細分賽道的熱度、項目的優質程度有一定的關系，熱度高，項目好，競争就會變得激烈，投資機構為了讓項目方接受自己的投資，就會給出一些優惠條件，提高估值就是常見的條件之一，尤其是大美元基金，可能給出競争對手難以付出的價格。

一家深圳的中型VC合夥人在談到與大機構的競争時表示，面對人民币的大VC是不怵的，但面對大美元基金有壓力。在他看來，美元基金不在乎估值，“有些美元基金會哄擡估值，讓人民币基金望而卻步”。

05 團隊背景

創始團隊成員的背景和經曆對中早期項目融資成功起着至關重要的作用，當然對項目的估值也有着巨大的影響。一個草根團隊和一個具有成功創業經驗的團隊，二者的身價就會有很大的差别，這也就決定了項目的“起步價”。一個牛逼的團隊，在産品和業務還沒開展的情況下，第一輪的估值可能就上億。而一個草根團隊，即使在有了業務數據和營收的情況下，天使輪的估值也就三四千萬。

投資機構喜歡投明星創業者，即使估值高一些也可以接受，原因就是他們的成功率和确定性會比一般人強很多很多。

06 業務數據

這個不用做過多解釋，企業的營收、利潤、市占率、增長速度、用戶數量、留存率、複購等等，業務數據越好，投資機構給的估值一般越高。比如年盈利一千萬的項目和年盈利一個億的項目肯定不在一個量級上，就是按PE來算，至少也是10倍的差距。還有一個就是增長速度，投資人投的是項目的未來，項目未來發展的越快發展的越好，未來企業的價值就會越大。當然根據項目不同的行業屬性，具體關注的重點指标也會有所差别。

例如在企業服務領域，GGV紀源資本對美股數十家企業服務公司進行過研究發現，“收入增速與市值的倍數成正相關。其次，收入留存Net Dollar Retention這個更重要的指标，也與公司的市值緊密相關。比如，一家收入留存在130%以上的公司，可以獲得高達20x的估值溢價。而收入留存在110%以下的公司，估值往往在10x以下。”

項目融資的過程中，影響估值的因素還有很多，比如所在行業的市場空間，企業的核心競争力等等。對于外部的因素，我們是無法改變的，企業家能做的就是不斷做大做強自己的企業，服務好客戶，控制好現金流，使自己能夠穿越行業的低谷和資本的寒冬，最終“守得雲開見月明”。

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