文/紫薇量化策略團隊
本文主要内容:
一、市盈率、市淨率概念掃盲,揭示兩指标本質。
二、申萬II級行業市盈率、市淨率正常波動範圍及應用
三、市盈率模型策略回測,看看在曆史上如果遵循着這樣的策略,收益如何。
四、當前有哪些行業處于相對低估值區間。
一、什麼是市盈率、市淨率?
年初時,在某寶裡投入100元,一年下來能累計獲得4塊錢利息,投資回報率4%。如果年初,股票市場中有一隻股票現價是100元,該上市公司在接下來的一年裡每股賺了4元并将其全分給股東(不考慮稅費),年末時如果股價仍然是100元,那麼在年初時,把100元投入某寶或買入該股票,最終的投資回報是一樣的。如果上述股票不分股利,那麼一年後的股價理論上應該是104元,此時把股票賣掉,那麼同樣可以收到4元收益和100元本金,投資回報也是4%。因此,我們關注的重點應該是每股賺了多少錢(每股收益),而不是每股分了多少股利。
市盈率,即當前股價是每股收益的多少倍。投資4%的貨币基金等效于買了一隻市盈率25(100/4),且運行非常平穩的股票。如果購買的股票市盈率小于25,那麼理論上比購買貨基更劃算。
附件一:103個行業指數的曆史市盈率分布範圍(PE)
附件二:103個行業指數的曆史市淨率(PB)分布範圍
附件三:2000年至今程序模拟策略回測(建、清倉操作)
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