信托這一金融概念起源于北宋時期的檢校庫，最初的功能就是“受人之托，代人理财”，但當時主要就是清點和管理遺孤财産、戶絕财産、無主貨物、有糾紛的财物、官府收繳的贓物、人戶存入的财物等，但主要業務以管理遺孤财産為主。

後來這一理念被西方學習以後，就成為了今天大家看到的“信托”，隻不過西方人強調人性的自利原則，因此當今大家看到的西式信托特别強調财産的私密性，以及稅務籌劃功能，其實就是逃避稅收的委婉說法。但這些功用在國内是行不通的。

那麼今天我們探讨的主要是信托本身的核心價值，即資産管理與身後财産安排。

資産管理

什麼是資産管理？

在了解資産管理的概念之前，我們必須先了解什麼是資産？我們先從以下幾個方面來認識資産：

• 從形态上分為有形資産與無形資産

• 從呈現方式上分為金融資産與固定資産

• 從功能上可分為消費型資産、保全型資産、投資型資産。

• 有形資産與無形資産。

很多人都隻看得見有形資産，比如現金、證券、房産……，其實很多時候，無形資産比有形資産更有價值。比如：

• 可口可樂傳奇總裁羅伯特伍德魯夫曾經講過一句很霸道的話：“假如可口可樂的所有工廠在一夜之間被大火全部燒毀，但我也可以讓它一夜之間起死回生”。這就是無形資産的價值。

• 在中國，有一個明星對無形資産的認識、理解和運用也是爐火純青，那就是籃球巨星姚明（其實我認為應該是姚明的家族辦公室團隊操盤的），姚明在前些年，就利用自己的個人品牌，入股了合壯思衆，而且占股達到10％，後來合壯思衆上市，姚明淨賺6000多萬，這就是大家夢寐以求的點石成金，無中生有。

• 金融資産與固定資産

固定資産就不必說了，我們重點講金融資産。這是被很多人主觀忽略的重要工具。尤其是這幾年P2P以及不良基金管理公司坑害了不少人，所以很多人對此心存芥蒂。甯願信其無，也不願信其有。這種思想帶到資産管理上來，就屬于病态了，是一定會出問題的。

負面的案列太多了，我們今天講一個大家都熟悉的真實的案例：

國美電器現在的當家人杜鵑女士，在國美電器經營得非常好的時候，就跟丈夫黃光裕每年商定拿出淨利潤的2％購買信托和保險。這筆錢在國美生死存亡的時候，拯救了國美的危機。正是有了這個安排，在黃光裕锒铛入獄14年期間，杜鵑把價值千億資産的國美從虧損8億帶到了盈利12億的局面，賺回了20億的利潤。

這些都不是故事，而是活生生的案列。

• 消費型資産、保全型資産與投資型資産

• 消費型資産，就是一旦買過來就會貶值的資産。比較典型的如我們購買的汽車、房子的裝修、以及鋼琴等消耗類的投資。

• 保全型資産，就是無論發生什麼，這個資産永遠屬于你的，也叫防守型資産。比如人壽保險（也屬于金融資産）、黃金、珠寶、字畫、收藏品（也屬于固定資産）等。這些都是我們老祖宗傳下來的最經典的财富管理工具。

• 投資型資産，即進攻性資産，主要用來發展事業或擴張資産。比如我們常見的私募基金、股票（金融類資産），以及技術或者資源入夥創業等，都屬于投資型的資産範疇。

從資産的形态、呈現方式以及功能上，我們不難看出，要做好資産管理，就必須考慮自然、财富、人生的關系，并依據這些關系，在不同時間進行動态平衡與轉化。

這就是信托公司的資産管理，屬于全面資産管理。這與基金管理公司、資産管理公司的“資産管理”含義是不一樣的，主要區别在于：

• 基金公司的資産管理主要專注于金融資産，甚至隻是投資型資産；

• 資産管理公司專注于固定資産的管理（更多的是資産處置，比如國有四大資産管理公司），現在也有一些資産管理公司跟基金管理公司的資産管理業務相同

• 信托公司的資産管理則是全面資産管理。

身後财産安排

現在大家經常把身後财産安排等同于傳承，我認為這個表達是不精準的，身後财産安排可以包括傳承，但傳承不完全是身後财産安排。

最典型的案例就是梅豔芳的信托安排，具體如下：

• 好友劉培基取得香港跑馬地毓秀大廈和倫敦共兩處物業。

• 另外一部分則是通過設立信托給家人的。首先是其母親覃美金每月獲7萬元生活費（後逐步提升至15萬港币），直至其母親去世。其已經去世的胞姐梅愛芳的兩名兒子、兄長梅德明的兩名女兒則獲部分教育基金，以供他們完成學業。

• 剩餘财産最終的歸屬方則是妙境佛學會有限公司（New Horizon Buddhist Association Limited）。

這個多順位、多層次的信托安排，跟傳承基本上不挨邊。由此可以得出，身後财産安排才是信托的核心功能，财富傳承隻是身後财産安排中的一種選擇。

那麼，有沒有大家說的傳承的案例呢，我們再來看看西方土豪們的慈善信托遊戲。

這類新聞确實很博眼球，國外的富豪看上去好像都很高風亮節，個人去世，大部分遺産都捐獻給慈善基金，兒孫們卻得不到父輩的遺産。

那麼，真相真是這樣嗎？

我們來看這則新聞裡一些不引人注目的細節：

看到沒有，去世的酒店大亨希爾頓巴倫把自己的遺産是捐獻給一家“公益”信托機構，最終受益者是希爾頓基金。

這是啥意思？

• 首先，把遺産“捐獻”給“公益慈善”信托機構（基金）可以避稅。像希爾頓這種幾十億美元的遺産如果直接傳給子女，遺産稅至少40％起！小一半遺産就沒有了。

• 其次，國外特别是資本主義國家，私人成立一個公益慈善信托基金非常方便，理論上講，資金進入這個公益信托機構後，這筆錢就屬于社會而不是個人私有資産。

但是，這隻是理論上！

以美國為例，按照法律規定，公益基金或者慈善基金必須把不低于基金總額的5％用于公益與慈善事業，剩下95％你可以投資任何項目！且95％的基金投資收益歸富豪們成立家族基金，指定這個公益信托機構的絕大部分收益歸家族基金所有。

這樣，通過遺産捐獻給“公益”機構，首先就可以逃一大筆遺産稅，然後層層設套，這些“公益”機構的投資收益絕大部分還是子孫享用（富豪們成立的“公益”信托基金，實際運營者多半是自己的親戚）。

最後，子孫隻能享用這筆遺産的投資收益，而無法直接動用遺産，這可以防止子孫接受大筆遺産後大肆揮霍，迅速敗光家産。

這，就是國外經典的信托安排，雖然最後的目标是财富傳承，但大部分人看到的是慈善，是無私的高風亮節。

但是，不論最後的結果是什麼，最根本的兩個核心價值，依然是資産管理與身後财産安排，這才是信托的根本。就如同我們穿衣服一樣，雖然大家穿衣服的理由各不相同，但歸根結底有兩個點絕對是一緻的，那就是“遮羞”和“保暖”，隻有在此基礎上，讨論如何穿的更美、更得體、更優雅才具有現實價值和意義。

本文源自家族财富管理圈

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