摘要：高盛認為，隻有黃金價格進一步走高，才能對消費零售需求造成抑制，以實現現貨市場的平衡。
由于黃金本身的多重屬性，它的價格從來都是由多個因素共同決定，投資需求、消費零售和央行購金都被囊括其中。
旺盛的投資需求關于未來黃金投資需求的走勢，高盛指出經濟衰退的潛在風險或将推動黃金投資需求走高。
高盛經濟學家預計，美國經濟在未來一年出現衰退的可能性約為20-35%，而這些衰退風險意味着每年的黃金投資需求将增加400噸—1600噸，相較于目前600噸黃金投資需求或将上行。
再加上經濟學家表示，為了重新平衡美國的勞動力市場，放緩美國經濟增速已經“勢在必行”，幅度在1%—1.5%左右，并将在這個水平上維持一年時間。而且市場對美國經濟衰退的擔憂在會在很長一段時間内保持在高位，這都将助力黃金ETF的增加。高盛發現，黃金投資需求對經濟衰退風險表現最為敏感。
強勁的消費零售目前消費零售需求之所以表現強勢，市場對經濟滞脹的擔憂在其中發揮了重要作用。随着經濟滞脹從潛在的尾部風險即将轉變為現實，全球消費者都正在湧向黃金以及來保護自身财産價值。
以美國為例，3月份美國零售金币市場比去年同期的創紀錄旺季還要火熱。而且現在不僅是美國市場，全球發達國家的零售金币市場都面臨異常強勁的需求，畢竟還要考慮到在高企的通脹水平之下，房地産和股票等傳統投資工具都開始面臨風險。
狂熱的央行購金此外，央行購金需求也或将大幅加速！
雖然從2021年下半年到2022年初，央行在黃金市場的表現都比較平淡。這主要是因為強勢美元阻擋了央行黃金儲備的積累，并且土耳其、哈薩克斯坦等國央行還被迫清算黃金以支撐本國貨币。但是目前新興市場貨币逐步企穩，俄羅斯、哈薩克斯坦等黃金大買家也已回歸。
其中重要的是，俄羅斯的經濟賬戶盈餘以及所受的資本限制将導緻其外彙貨币出現大量盈餘，但同時俄羅斯因西方制裁又難以進行外彙投資，所以俄羅斯央行可能會吸收大部分未被零售的國内黃金，再加上其他國家央行可能也有分散其海外流動性的需求。
總而言之，在旺盛的投資需求、狂熱的央行購金以及強勁的消費零售之下，黃金價格都需要上沖到更高的位置來保持現貨黃金市場的平衡！
大家認為黃金的行情怎麼樣呢？
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