紅星資本局注意到，愛他美、脈動、依雲的母公司達能近日針對中國市場首次推出中老年奶粉系列産品，品牌名為“敢邁”，産品類型包括羊奶粉、牛奶粉，定價較高端，其與嬰幼兒配方奶粉一樣，屬于達能專業特殊營養業務。

獨立乳業分析師宋亮認為，達能推出成人奶粉與嬰幼兒奶粉行業承壓有關。其成人奶粉屬于專業營養産品，目前國内專業營養産品仍是藍海市場，它能繼脈動後重新構建達能在中國市場的核心競争優勢。

此前，以脈動為主産品的飲料、包裝水業務曾是達能在中國的核心。近年來，脈動發展大如不前，今年二季度還出現了中雙位數下降。

此次達能推出中老年奶粉，是達能近兩年持續收購國内乳企後，對中國市場奶粉業務的再一次加碼。

↑截圖自“敢邁健康 ”微信公衆号

達能首次針對中國市場推出成人奶粉

專家：與嬰幼兒奶粉行業承壓有關

在電商平台京東，9月22日敢邁牛奶粉800g售價168元，折扣價138元，定價超伊利中老年高鈣低脂奶粉兩倍，羊奶粉800g298元，折扣價258元，比伊利倍暢羊奶粉高50元左右。

達能此前在中國市場隻推出過嬰幼兒奶粉，現在推出成人奶粉，獨立乳業分析師宋亮9月22日向紅星資本局表示，與嬰幼兒奶粉行業整體承壓有一定關系。

在人口出生率下降、嬰幼兒配方奶粉新标準将實施的大背景下，不少奶粉企業如中國飛鶴(06186.HK)、貝因美（002570.SZ)都開始清庫存，供大于求加劇市場競争，價格戰随後出現。

據AC尼爾森 (AC Nielsen) 數據顯示，2022年1-6月，中國嬰配行業銷售額水平同比下降4.0%，行業市場整體需求處于下降趨勢。今年上半年，奶粉企業的業績也不大好看，中國飛鶴、雅士利國際（01230.HK)的營收、利潤都在下滑。宋亮當時便向紅星資本局提到，當前整個奶粉行業市場價格戰打得非常慘烈，市場價格戰條件下，企業不增收不增利的情況頻現。

雖然達能的嬰幼兒配方奶粉業務在今年第二季度于中國市場實現了中高個位數的增長，但達能還面臨着嬰幼兒奶粉市場競争激烈、線下渠道能力較弱的問題，想要新增長并不容易。

近日，國家衛健委在新聞發布會上表示，我國60歲及以上老年人口總量預計“十四五”時期（注：2021～2025年）突破3億，2035年左右突破4億并進入重度老齡化階段。又據宋亮觀點，包含專業營養奶粉的專業營養産品市場目前還是一片藍海，從專業營養中老年奶粉要增長或更有可能。

“目前許多國内奶粉企業都在加快從傳統單一嬰幼兒配方奶粉生産向多元、全家、全生命周期專業營養轉型，這将是未來發展大趨勢。”宋亮表示。

脈動發展減緩

達能在華尋找新核心競争力

據了解，敢邁中老年奶粉系列屬于達能專業特殊營養業務，此前達能推出的針對40歲以上中國消費者的營養品和嬰幼兒配方奶粉均屬于此業務。

“達能推出中老年奶粉，是重新構建它在中國市場核心競争優勢。”宋亮向紅星資本局表示。

目前，達能在中國的核心業務有飲料、包裝水業務及專業特殊營養業務，前者一直是主力，代表産品是維生素飲料脈動和依雲。2013年至2015年，脈動的終端零售額分别為67億元、86億元、98億元，年增速穩定在兩位數。

↑截圖自達能中國官方微信公衆号“達能蹦豬”

2016年，脈動在中國市場銷售額首次出現下降，當時财報表示，達能集團飲用水和飲料闆塊在2016年銷售額同比增長2.9%，如果不考慮中國地區，該闆塊整體表現則為同比增長在5%~10%之間。

2016年後至今，脈動業績一直在漲跌之間不停搖擺，2020年4月，達能啟動脈動大規模品牌升級，業績得到增長。2021年，達能稱脈動因疫情沖擊出現波動，但第四季度又恢複增勢。今年二季度，達能出現了中雙位數的下降，昔日持續增長的态勢不再。

再看依雲，達能雖未披露依雲的業績，但随着進口水祛魅、本土品牌紛紛推出高端水同台競争，依雲的壓力也不小。

2020年，達能集團将益力品牌及工廠出售，公開表示接下來專做高端水，這也從側面反映出達能在瓶裝水市場的壓力。

而就在以脈動為代表的飲料、瓶裝水業務業績反複波動時，達能中國奶粉業務的業績卻表現亮眼。

據達能2022年半年報，第二季度中國、北亞、大洋洲區域專業營養品增幅達9.7%，中國嬰幼兒配方奶粉業務實現了中高個位數的增長。

↑截圖自達能2022年上半年&二季度财報

在二季度業績會上，達能首席執行官盛睿安表示，達能專業特殊營養業務上半年實現了廣泛增長，“在中國表現尤為出色” 。屬于專業特殊營養業務的奶粉業務，達能方面9月22日向紅星資本局确認，目前正在中國市場加速布局。

在賣出礦泉水品牌益力的同一年（2020年），達能收購了青島本土化乳業品牌邁高乳業，第二年，該青島工廠推出國産版的諾優能嬰幼兒配方奶粉。

今年3月，達能又與湖南乳企“歐比佳”達成戰略合作，投資并開發其本地的嬰幼兒配方奶粉工廠和産品。5月，在與蒙牛乳業（02319.HK）分手後，達能收回了此前賣出去的多美滋中國。

廣東省食品安全保障促進會副會長朱丹蓬9月23日向紅星資本局表示，達能這類國外大型企業，“看好什麼業務就會買買買”。

做中老年奶粉

達能的優勢與挑戰

國内市場上，中老年奶粉已存在多年，但一直處于尴尬的地位，發展也不夠理想。

一方面中老年奶粉售價普遍較嬰幼兒奶粉低，對企業來說利潤空間不大，投入興趣也不高。例如，中國飛鶴2021年嬰幼兒配方奶粉毛利率為72.4%，以成人奶粉為主的其它乳制品毛利率僅28.4%。

另一方面，普通中老年奶粉并非剛需産品且可替代性強。補鈣是市面上中老年奶粉的主要功效，但鮮奶、常溫奶同樣能補鈣，且更便捷。

追求功能性、打造高端産品成為了不少乳企做成人奶粉的破局方法，如蒙牛先後推出力宜、心沛、益生菌配方駝乳粉等系列，飛鶴也推出愛本功能性成人奶粉，還提出今年下半年将推出成人功能性奶粉産品。

“專業營養産品在中國是藍海市場，消費者非常需要。”宋亮稱。他向紅星資本局表示，達能經過了多年研究，技術已領先于國内企業。達能的專業營養産品，多是經過臨床驗證的功能型産品，這是他們做中老年功能性奶粉的優勢。

不過，紅星資本局注意到，達能此次推出的中老年奶粉雖然宣稱自己富含維生素C、硒以及80億丹麥進口活性益生菌，與同系列的敢邁益生菌膳食纖維沖飲宣傳的内容相似，但奶粉并未擁有益生菌膳食纖維沖飲的真人實測調研結果，其客服也無法提供相關的試驗情況和結果。

↑圖自敢邁羊奶粉産品宣傳

而成人功能性奶粉目前市場較為混亂，相關國家标準也尚未出台，不乏魚目混珠情況。達能推出的這一成人功能性奶粉定價較高，功能性又未有證明拿出，會否被消費者認為是“智商稅”，接下來能否經受住市場的考驗，還是問題。

紅星新聞記者 俞瑤 張露曦

責編 唐歡 編輯 肖子琦

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