編者按 2018年3月9日，東方證券即将迎來自己的20歲生日。對20歲的青年人而言，未來将充滿無限的可能；對20歲的東方證券而言，此刻正煥發着蓬勃的生命力。

東方證券誕生于證券行業草創期，伴随着中國資本市場的發展和成熟，一路砥砺前行，繪制出了一條堅韌的生命曲線。二十年來，公司已從一家上海本土的地方性券商成長為全國性的證券金融控股集團，更是打造出“大投資”這塊在業内響當當的“金字招牌”。

為了讓更多的人了解東方，特推出“悅享投資之美”系列訪談。上一期，我們為大家帶來了《證券投資：對價值的追求已融入東方血液》一文，介紹了東方證券出色的證券投資能力。本期，我們将繼續向大家呈現公司領先的資産管理能力。

東方證券的資産管理業務已經走過20個年頭，優異的長期業績、良好的口碑、動辄逾百億的客戶認購規模在行情整體黯淡的業内倍受矚目，對此，東方證券資産管理有限公司總經理任莉卻很低調，她認為，堅持才是收獲的根本。

無論從投資文化、經營戰略、服務理念，還是人才培養、考核激勵約束機制來看，東方紅資産管理始終堅守初心，以客戶利益為先，以長期的眼光看待發展，并傳承了母公司東方證券的文化基因。

堅持價值投資，堅持培養核心競争力，堅持建立擁有共同文化和價值觀的團隊，專注于綜合資産管理能力的提升，東方紅資産管理由此在競争激烈的資管行業，走出了一條東方特色之路。

任莉表示，東方證券始終秉承價值投資的理念，多維精選優秀公司進行長線投資，緻力于分享優秀企業成長所帶來的收益，同時積極尋找與價值投資相匹配的長期資金，引導客戶長期投資。這樣，優秀的上市公司可以通過資本市場獲得更多資金支持，做大做強，為社會提供更多産品和服務；客戶可以通過産品分享優秀公司的價值創造，實現長期财富增值；資産管理人可以獲得長期、可持續的發展，共享投資之美。

“東方紅”為何這樣紅？

東方紅資産管理團隊始建于1998年；2005年首批開展券商集合資産管理業務，發行東方紅1号集合資産管理計劃，“東方紅”品牌由此誕生；2010年由一個業務部門成長為國内首家獲中國證監會批準設立的券商系資産管理公司；随着公募基金業務牌照的放開，2013年成為業内首家獲得公開募集證券投資基金業務資格的非基金管理類公司，一直走在券商資管行業發展的前列。

經過20年的發展，東方紅資産管理已成長為業内家喻戶曉的資管機構，“東方紅”品牌赢得了廣泛的認同和贊譽，旗下産品也受到客戶熱捧：2017年5月，東方紅内需增長集合資産管理計劃單日銷售95億元；2017年9月，東方紅睿豐混合封轉開首日募集超百億；2017年11月，東方紅睿玺三年定開混合一上午獲認購超百億，單日認購規模高達178億元，配售比例僅11.22%，創近十年基金配售比例最低。

“明星”效應背後是實打實的業績支撐。Wind數據顯示，截至今年上半年，在近三年存續的58隻混合型集合計劃的前20名排位中，東方紅系列集合計劃占據了10席，并包攬前3名；在上半年混合型基金業績榜單前10名中，東方紅系列基金包攬了前6名。

在投資這場馬拉松中，長期業績領先源于對價值的準确把握。除了享有盛譽的專業資産管理能力，東方紅資産管理的緻勝關鍵還有多年的堅持和長期的眼光。對于“知易行難”的價值投資，東方紅已經堅持了十多年。

要如何進行價值投資？“低價買入優秀的公司”是價值投資的核心策略，通過十多年的實踐，東方紅資産管理團隊擅于把握大趨勢下的大概率投資機會，擅于精選兼具“幸運的行業 能幹的管理層 合理的估值”的優質上市公司。團隊認為，優秀公司擁有強大的競争優勢，能夠長期獲得超出社會平均的增長，進而帶給股東更豐厚的回報。

任莉打了一個十分形象的比方：“如同尋找配偶，要找一些在慢慢自我成長、自我培養的男孩或女孩，看到他們的潛力，這就叫慧眼識英雄。”

同時，價值投資者注重安全邊際，追求絕對收益，無一不嚴守估值紀律。“價格終将反映價值”是投資中的真理，面對不可知的市場波動，唯有堅實的企業基本面和謹慎的估值才能夠堅定持有的信心，大概率上獲得長期收益。

“重視複利的力量，保持足夠的耐心。每年并不耀眼的正收益，可以造就輝煌的長期成績。”任莉表示。

主動管理規模占比95% 成行業标杆

從零起步，到百億，再到如今的兩千億，對于東方紅資産管理而言，變化的隻是受托管理的規模，不變的是初心和對主動管理的堅守。如今，公司主動管理規模占比超95%，已然成為業内堅持主動管理的标杆。

任莉清楚記得，起步之初，資産管理規模不足百億時，就确定了明确的發展方向——堅持主動管理，努力提升專業資産管理能力。“把業績做好，讓大家慢慢了解我們。”

确實，面對行業變遷，東方紅資産管理始終保持着初心，堅持自己的發展道路。2012年，通道類業務異軍突起。

“我們認為，資産管理機構有不同的發展道路，我們選擇了主動管理的道路，那麼就需要專注提升資産管理的專業能力，保持長跑優勢，這是我們發展的核心。”任莉坦言。

她表示，東方紅資産管理始終将質量放在規模之上，不以規模為導向。“如果我們能夠為客戶帶來長期穩定可持續的投資回報，那麼我相信，我們雖然不以規模為導向，但規模會成為水到渠成、自然而然的事。”

始終以客戶利益為先

為客戶實現資産的保值增值是資産管理機構的首要任務。在多年發展曆程中，東方紅資産管理始終将客戶利益放在首位，努力為投資人賺取長期可持續的複合回報。

任莉表示，投資者的信任是資産管理機構生存和發展的基礎。我們一直将客戶利益放在首位，這是一切工作的前提和判斷的标準，融入了公司各業務條線的具體工作之中，不論是投資管理，還是産品設計發行、客戶服務都是如此。同時，這條準則也融入了公司的文化之中，讓“以客戶利益為先”落到實處。

所謂君子愛财，取之有道。當利益和目标之間發生沖突時，任莉表示：“始終選擇以客戶利益為先，不辜負客戶的信任是我們的原則。作為資産管理機構，需要牢記行業的本源。”

這一點也融入了公司的考核激勵約束機制之中。客戶盈利是公司考核的核心指标，這不僅是對投研部門的要求，也是對銷售和市場服務部門的要求。任莉進一步表示，銷售要以客戶利益為導向，通過投資者教育、逆向的産品開放或封閉，幫助客戶降低平均投資成本、降低換手率，實現真正的長期收益。

任莉表示：“我們秉承價值投資的理念，多維精選優秀公司進行長線投資，希望與上市公司共同成長，賺取企業成長所帶來的收益，但企業的成長需要時間，所以我們希望匹配願意等待的資金，讓客戶可以分享優秀上市公司的價值創造，實現長期的财富增值。”

一個投資經理的成長之路

東方紅資産管理的健康發展離不開優秀、穩定的團隊，經過多年實踐，東方紅資産管理探索出了一條可複制的人才培養機制，建立起了一支擁有共同文化和價值觀的優秀人才隊伍。

在人才培養上，公司采取了以自主培養為主，同時選聘具有共同文化和價值觀的領軍人才、優秀人才相結合的方式，每年都會從知名高校挑選優秀的應屆生進行培養，建立系統完善的人才培養規劃，持續關注人才成長。

任莉介紹了東方紅資産管理一位投資經理的培養過程：首先，具有紮實研究功底、願意緻力于投資的人都有機會作為投資經理獲得培養。一般而言，他們會先從投資助理做起，開始管理小部分資金，公司會跟蹤其業績，直到投資狀态比較穩定且符合預期時，再綜合評定其是否具備單獨管理産品的能力。即使公司認為，該投資經理有能力單獨管理一個産品，也會先通過雙投資經理制度，通過“一個為主、一個為輔”的形式，将産品慢慢交給新的投資經理。這是一個緩慢的過程，成長需要時間，沒有辦法一蹴而就。目前，東方紅資産管理已經擁有近40位投資經理。

東方紅資産管理一直關注長期價值，緻力于為客戶帶來長期回報，除了秉承價值投資的理念，堅守價值投資的方法，尋找與價值投資相匹配的長期資金之外，公司還建立了中長期的考核激勵機制。除客戶盈利是考核的核心指标外，公司還拉長了考核的時間周期，對投資經理的考核周期并不隻是當年，基本都長達五年。

“我們的考核周期較長，是希望以此引導投資經理着眼長期價值，為客戶帶來長期投資回報，減少或避免因考核帶來的短期壓力。”任莉表示。

資産管理的本質是挖掘實體經濟增長的價值，從而讓投資者從資管産品中收獲實體經濟增長帶來的回報。正如任莉所說：“這是一個挺有情懷的行業。”

東方紅資産管理的目标是成為一家受人尊敬的資産管理公司。對于中國的資管行業而言，如何向價值投資全面開花結果的“下一程”邁進，依然是一個重要的課題，東方證券和東方紅資産管理作為先行者，願意與行業共同來解這道題。

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