2022年超發貨币高達28萬億，但股市沒漲，樓市也沒漲，錢都去哪了

根據央行公布的數據，截止到2022年年底，中國的廣義貨币M2的餘額為266.43萬億元，相比于2021年的238.29萬億元多增加了28.14萬億，同比增長近12%，而且這個數量幾乎已經是美國，日本，歐盟之和了，所以，全世界超發國币最多的國家不是美國，而是我們自己。但令人奇怪的是，既然超發了這麼多貨币，我們的股市沒有漲，樓市沒有漲，就連物價也沒有出現明顯的上漲，那超發的這些貨币都哪裡去了呢？

廣義貨币

首先，要想明白這超發的28萬億資金都去哪裡了，我們就需要了解下這些資金是怎麼釋放出來的，咱們國家傳統釋放貨币的方式是央行通過各種金融工具将資金釋放給各個商業銀行，然後再由各個商業銀行釋放給需要資金的企業，個人以及政府。通常情況下，釋放資金的同時伴随着利率的下跌，這裡的利率下跌既包括存款利率的下跌，貸款利率的下跌，也包含着存款準備金率的同步下跌。

利率

而企業，個人以及政府拿來這些資金都會幹什麼呢，按照過去的經驗來看，企業貸款無非就是用來擴大生産，具體表現就是增加人員招聘，購買機器設備，擴建廠房等等；而個人貸款最大的支出項就是買房置業，少部分是用于汽車等商品的消費；而政府貸款主要就是用于大型基礎設施建設，包括修路，修橋，水庫，城建等等；如果資金運轉順暢的話，這些資金又會重新回到銀行體系當中，然後再健康的循環下去，這就是貨币的乘數效應，央行釋放100元可能就會帶動500元規模。

貸款

其次，從上面貨币的基本流轉來看，如果個人貸款買房較多，那就會造成房價的上漲；如果企業擴大生産後效果較好，那就會造成個人收入的增長，收入增長了自然就會刺激各種消費品價格的上漲，那相關上市公司的業績和股價就會有所反應，但這一切健康的循環都必須要有一個基本的前提，那就是企業和個人原因去貸款。

預期

那企業和個人在什麼前提下願意去貸款呢，前提隻有一個，這個前提就是好的預期，具體來說就是當企業覺得擴大生産可以賺到更多利潤時，企業才願意去貸款，否則貸款就是讓自己虧損的更多，個人也是同樣道理，隻有當個人覺得收入可以穩定增長，能夠覆蓋貸款負擔時才願意去貸款，否則多數人都會先保證基本的生存，不會輕易貸款的，那過去的2022年恰好就是這種情況，雖然央行水龍頭打開了，但底下沒人敢貸了，因為預期都是悲觀的。

空轉套利

最後，那既然企業沒有怎麼貸款，個人也沒有怎麼貸款，那這麼多錢都哪裡去了，這裡最有可能的原因隻有兩個，一個是錢根本沒有放出去，在金融體系裡面空轉；另一個則是大部分被政府和央企這些本不需要錢的單位拿走了。

從資金空轉的角度來看，因為銀行貸款畢竟要考慮儲戶的資金安全，所以大概率不會輕易給非常需要錢的中小企業和個人貸款，也就是真正需要錢的人基本不可能拿到錢，反而一些不需要錢的大型國企會拿到更多的錢，而部分不需要錢的企業拿到錢也沒什麼用，還要支付利息，還不如購買些理财或者國債賺取差價，也就是說，部分資金并沒有如期進入實體，而是在金融體系空轉套利。

借新還舊

從政府的角度來看，各級地方政府所主導的城投債規模已經突破了65萬億人民币，很多地方政府本身也是資不抵債，所以，政府拿走這部分錢之後，部分是用于借新還舊，部分還是投入到了傳統的基礎設施建設，而貨币一旦進入到基礎設施中沒有交易價值的水泥，磚塊，鋼鐵之後，就既在一定程度上解決了就業，又不會引起過高的其他商品通貨膨脹，這也是中國鐘愛基建投資的重要原因之一。

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