看了3篇定量分析的文章，估計大家都夠嗆的，今天來說個“神奇”的事吧！

Part.1

資本市場上有一個指數，real神奇，看成立以來的業績表現：遠遠高于同一時期的滬深300和上證綜指

（中國版神奇公式 圖片來自：神奇公式網站）

人如其名，它就是神奇公式！

雖然神奇公式曆史淨值走勢神奇，但它的定義和操作卻很簡單，這是投資大師喬爾·格林布拉特在《股市穩賺》一書中講到的投資方法：

根據投資回報率和股票收益率這兩個指标對所有股票進行綜合排名并打分，始終買入綜合排名前30的股票，并每隔一段時間（如3個月）進行一次調倉。

也就是選擇能賺錢且低估值的股票，這樣理解就一點也不神乎了。

在選會賺錢的公司 一文中，多多給大家介紹了ROE，賺錢是第一的挑選标準，至少證明你質優。

但是，好東西一般都不便宜，買貴了沒準就得不償失了，所以我們還要挑選估值偏低的，也就是價廉。

如此一來，物美價廉就是既能賺錢估值又不高的股票代稱，這不就是神奇公式的定義麼？

從業績回測來看，這樣的操作還是杠杠的！

Part.2

詳細說一下神奇公式是怎麼操作的。

上篇文章給大家統計了N個财務分析指标，而衡量賺錢能力的指标中，以資産為基礎的那幾個“RO”系列尤為重要。

ROE我寫過了，特别是杜邦分析法，一直沿用至今，在财務分析中影響很大。

不過ROE也是有不足的，為了讓賬面好看，有些公司可以通過負債來粉飾，明明沒多少資本，但可以通過加杠杆來賺取高利潤，如此一來ROE就會提高了。

跟别人賺一樣的錢但你的利潤來源主要是負債資産發揮的作用，這就不一樣了，可是ROE公式看不出來。

神奇公式在考量股票的投資回報率時用的是ROC，也就是資本回報率

其中，淨營運資本 = 應收賬款 其他應收款 預付賬款 存貨- 無息流動負債。

把無息流動負債（可能是惡性負債）剔除、把淨固定資産考慮進去的ROC較ROE更能體現出企業運作實際資本的能力。

而在衡量股票收益率上，神奇公式用的是EY

由于企業價值（=總市值 帶息負債 其他權益工具 少數股東權益）考慮到了股票的市值和公司的實際債務（帶息負債=負債合計-無息流動負債-無息非流動負債），能很好地用來判斷股票的估值高低和公司實際資本的運作能力。

如此一來，ROC負責質優，EY負責價值，綜合選擇高ROC和高EY的股票，也就是物美價廉的标的。

Part.3

“神奇公式”這稱号自帶流量，估計大家也是被标題中這四個字吸引進來的，但風險還是蠻高的，高收益高風險，看看今年這樣的環境，回撤率和虧損明顯更高

（圖片來自：神奇公式網站）

為不影響大家的投資選擇偏好，這家夥可不敢明目張膽地在市場上自稱“神奇公式”，而是叫做中證價值回報量化策略指數，簡稱“價值回報”(CSI:930949)。

PS.指數是買不了的，隻能買對應的基金，或當作一個選股策略來選股。

比如這個指數的選取樣本策略就依據喬爾·格林布拉特的神奇公式做了點調整（來源自指數編制方案）：

（1）樣本剔除ST、*ST 股票、暫停上市的股票和金融類的股票。

（2）對缺失如下财務數據的股票進行處理：應收賬款、其他應收款、預付賬款、存貨、無息流動負債、固定資産、其他 權益工具、帶息債務、少數股東權益、總市值。

（3）根據上述财務數據計算ROC和EY，并做篩選：

• 先對 ROC 的倒數進行升序排列，再對其中為負的部分進行降序排列； （質優）
• 對 EY 進行降序排列； （低估）
• 對 ROC 排名和 EY 排名之和進行升序排列得到綜合排名；（綜合）
• 選取綜合排名前80的股票構成指數樣本股。（組合）

• 每半年調整一次樣本股，特殊情況下（如股票退市）可進行臨時調整。（輪動）

操作非常簡單，而表現卻甩滬深300和上證綜指好幾條街（見第一張圖）：從2005 年 12 月 30 日以 1000 點為基點開始，到今日收盤點位11400.23，年化收益為20.59%！

Part.4

用“價值回報”去搜對應的基金時你會發現隻有兩隻，其中一隻是混合基金，業績雖然不錯，但畢竟是主動型的混合基金，對基金經理依賴性大，風險高。

而近段時間上線了一隻被動型的指數基金，在大跌的行情中推出其實也不錯，但剛進入封閉期也買不了，個人選擇觀望，畢竟是新基金一隻。

我們倒可以參考神奇公式從投資回報和估值兩方面入手來選股的，如果你對ROC EY比較陌生，那退一步從高ROE 低PE的組合入手也行，後期記得看看财報中的負債比率啦~

提醒一下，神奇公式也有不靈的時候，具體大家可以找找曆史表現，蠻有趣的呀

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