關于可轉債，相信聽過的人不少，但是總體來說，卻不知道可轉債打新如何操作？什麼是可轉債打新？

其實可轉債作為一個特殊的投資标的，不僅風險低，而且收益高，非常适合新手玩家。

放心，看完這篇文章，你就懂了！

簡單舉個例子，前兩年，我教會了我爸可轉債打新，然後讓我爸又教會了我阿姨、叔叔打新。

最簡單的可轉債打新，一年跑下來收益接近100%，而且風險極低。

所以本文重點就是要帶大家了解學會投資可轉債。

我會從可轉債的定義入手，帶大家一步步揭開可轉債的神秘的面紗。

這篇是我創作的第四篇關于小白理财的幹貨，也是我這個賬号正式運營的第五個月。

按照我每月一篇大作文的習慣，這篇文章也應該會長達萬字，有非常多的幹貨。

如果是我的老讀者（嘿嘿，現在也有幾千粉絲了，可以恬不知恥的說一句老讀者了），肯定知道我的文章基本都是幹貨，幹的要自己加水的那種。

所以大家看到我的文章一定要給我點個贊。

真的，碼字不易，作為一個打工人，我每天晚上下班了都在絞盡腦汁寫文章。

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其中可能也有你的一個或者幾個。

開始分享之前，再發一首我閑來無事寫的打油詩。

來，大家跟我一起念。

和德善一起，為我點贊d(ﾟ∀ﾟd)！

好，說了那麼多廢話，接下來，就正式開始這次可轉債的分享吧。

還是老規矩，先把目錄奉上，方便大家了解本文主要内容。

文中所涉及基金等理财産品僅供學習交流之用，不代表投資意見，據此投資，盈虧自負！

什麼是可轉債？

可轉債的全稱是可轉換債券，首先還是講講什麼是可轉債，讓對可轉債不了解或者一知半解的小夥伴更好的理解這種特殊的投資标的。

為什麼說可轉債特殊？

因為可轉債“既是債券也是股票”，也就是說它既有債權性也有股權性，兩者之間的轉換又衍生出了一個可轉換性。

其實這個很好理解，可轉債，我們從字面意義上去理解它，就是一種可以轉換成股票的債券。

具體來說，當可轉債到了轉股期後，可轉債的持有人就可以按照約定的價格将可轉債轉換成對應的正股。

在轉股之前，可轉債本質上仍然是一種債券，我們可以獲得每年的利息（當然這個利息很低，很少有人是為了這個利息去投資可轉債的），并且到期後，我們就可以領回本金。

鑒于我的讀者理财新手比較多，可能連債券也無法理解。你們就可以理解成，它是一筆每年領取固定利息的固定存款就好了。

在轉股之後，可轉債就會變成它所對應的正股，正股就是咱們平時買的那個能漲能跌的股票了，很好理解，就不解釋了。

可轉債的特點

上文我講解了可轉債的特殊性，正是它債股兼備的特性延伸出了可轉債“低風險、高收益”的特點。

我本文一開始講的例子，我老爹負責我家的可轉債打新後，我爸、我媽加我，2020年平均每人打到了6隻左右的可轉債。

我算了一下，2020年我5隻轉債賺到了922.24元。實際我是中了7隻轉債，隻不過有兩隻12月中的，到寫本文時，還沒有上市，我就不算進去了。（噩耗：本文還沒寫完，這隻轉債就跌到93塊錢了）。

有人說，一年才賺1000元不到，沒意思沒意思。可是你不要忘了，這一千元是以極低的風險為代價拿下的。

當然，需要強調的是可轉債打新并非是完全零風險的，新發行的可轉債直接跌破100元也是很有可能，隻是從概率上來說，相比股票風險是非常小的。

現在一個身份證可以打一次可轉債，那麼算上你爸爸媽媽爺爺奶奶就有5個戶了，那一年可以白撿5000塊錢，不是美滋滋嗎？

上面這個例子強調了可轉債打新的高收益。

接下來就聊一聊為什麼可轉債可以做到低風險、高收益。

債權屬性保證其低風險

可轉債本質是債券，債券其實就是企業向我們借錢，然後寫給我們的借條。

這個借條上面寫清楚了欠了多少錢，什麼時候還，每年利息有多少。

目前市場上有資格發行可轉債的一定要是上市公司，并且是上市公司中業績非常優秀的公司，所以到現在還沒有出現過可轉債違約的公司。

正是可轉債的債券屬性保證了它非常低的風險。

股權屬性保證其高收益

首先因為可轉債在當初就定下了可以以固定價格轉換成正股的規定。

所以當股價上漲時，可轉債的價格大概率就會跟着上漲。

當初我打到巨星轉債的時候一手是10張，每張100元，現在已經漲到了260元，上漲了160%，它的正股巨星科技上漲功不可沒。

有人就問了，萬一正股股價下跌那咋辦嘛？

這時候它債券的屬性就出來了，再跌也跌不到那裡去，因為時間到了還是要還本付息的，畢竟是張借條嘛。

你正股跌成這樣，我就不轉換，拿回本金總可以吧。

而且發行可轉債的公司還可以下修轉股價格。

大部分公司的下修意願非常強烈，因為在發行之初就寫明了如果可轉債價格跌的太厲害，公司是要提前還錢。

一般情況下下修後，可轉債都會上漲，不下修就得還錢，所以很多企業都會想方設法下修轉股價。

目前統計曆史發行的可轉債，整體的平均年化收益率接近20%。

股神巴菲特正是憑借這個年化收益率成為了股神的，看到這裡，你是不是突然發現，自己離股神并不遙遠。

看完本文你可能就是下一個股神。為我點個贊，為我們的友誼幹杯。

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可轉債投資前我們必須要知道的兩件事

可轉債的投資邏輯和基金股票還是不一樣的，所以如果要選擇投資可轉債，我們還是要了解一下可轉債的一些基礎知識。

這一塊，我主要會從兩個方面來講：

1、債券期限、債券利率、信用評級等一些基礎知識；

2、帶大家簡單了解可轉債的一些條款，比如說轉股算法，下修、回售等條款。

可轉債基礎知識

下文中我會用齊翔轉2這張截圖來講解可轉債基本參數。

債券期限

目前市面上的可轉債的續存年限基本都是5年或者6年，也就是說，從一開始發行到退市的時間是在5或6年。

下面這張圖中我們可以齊翔轉2的剩餘年限是5.575。

但是大家不要被這個續存年限欺騙了，根據曆史數據統計，市面上可轉債的平均續存時間隻有2.6年，也就是說很多可轉債連一半時間都沒有熬過去就退市了。

大家不要覺得提前退市對我們不好，其實提前退市對持有人來說是非常好的消息，很多人巴不得可轉債被強贖。

關于這一點我也會在下文說明。

交易規則

首先是可轉債的面值都是100元。發現可轉債的時候每張的定價是一樣的都是100元，跟“毛爺爺”的價格一樣。

然後是可轉債的計數方式滬深兩市是不一樣的。

滬深的交易單位是一手，一手轉債等于10張，而深市的交易單位是一張。

在實際交易中可轉債都是以一手或者10張為單位的。假設我們要買的轉債一張是100元，那就是說我們至少要有1000元才能買入這個轉債，交易中也是以整數來買的。

不能說我要買11張，隻能買10張、20張、100張，1手、2手、20手這樣。

還有一點比較重要，可轉債交易是可以T 0的，也就是說可以當天買入當天賣出，這個跟股票的T 1很不一樣，大家要注意一下。

債券利率

下圖是齊翔轉2可轉債每年的利率。

從圖中，我們可以看到第一年是0.3%，後面每年依次是0.6%、1.0%、1.5%、1.9%、2.0%。

也就是說，公司第一年要給我0.3元，第二年要給我們0.6元，……

那麼如果六年時間到了，可轉債作為債券我們一共可以拿到多少利息呢？

由于最後一年公司會以發行可轉債面值110%的原價格贖回未轉股的可轉債，所以如果我們持有一隻轉債六年的話，最終可以拿到：0.3 0.6 1.0 1.5 1.9 110（包含了最後一年2%的利息）=115.3元。

這個利息跟存餘額寶差不多了，餘額寶至少還能保證流動性，而可轉債的流動性極差，所以基本上不會有人為了這個利息去購買可轉債。

信用評級

下圖是齊翔轉2的信用評級。

一般的債券信用評級最高是A級，最低是C級。

但是可轉債由于發行的要求比較高，所以市面上流通的可轉債都是A級的，目前也沒有發生過可轉債違約的事件。

從上圖中我們可以看到齊翔轉2的主體也就是齊翔騰達的評級是AA，齊翔轉2的債券評級也是AA級。

當然由于企業的經營不當導緻的利潤下滑等問題也會影響到後面的債券評級，債券評級是會變化的。

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可轉債條款解析股債轉換算法

既然可轉債可以在債券和股票之間随意轉換，那究竟是怎麼個轉換法呢？

在可轉債上市之初的發行公告裡面就會規定好轉股價格。

計算公式：可轉債面值÷轉股價=可轉股數量。

舉例來說，A公司發行可轉債的時候約定的轉股價格是10元/股，那麼可以轉股的數量就是100÷10=10股。

齊翔轉2的轉股價是8.22元/股。

也就是說，齊翔轉2的可轉股數量就是12.1股，因為可轉債是1手起買的，所以就是1000÷8.22≈121股。

除不盡的部分會以現金的形式返還到我們的賬戶中。

下修條款

下修的意思就是将可轉債的轉股價格下調。

上面講了可轉債在發布的時候會公布轉股價，比如說10元。但是有的時候正股股價大跌，比如說跌到了9.5元，這個時候我們轉股的時候，還倒虧了0.5元。

這種情況必然會導緻可轉債價格下跌，而公司的股東為了提升可轉債的價格就會用下修來降低轉股價，提升可轉債價格。

當轉股價原本是10元，我們把轉股價改成9元，那麼能轉換的股數就從10股變成了11.11股。

一般在發行公告裡面也會說轉股價的下修的條件，齊翔轉2裡面就說了，才會觸發下修。

當公司股票在任意連續二十個交易日中至少有十個交易日的收盤價低于當期轉股價格的90%時。

贖回條款

贖回條款一般分為兩種，一種是到期贖回，一種是有條件贖回，也就是通常所說的強贖。

1、到期贖回

到期贖回指的就是可轉債期滿後公司會按照債券的面值的110%（已經包含了最後一期2%的利息），也就是110元來贖回債券。

可轉債由于本身的特殊性很少發生這種情況。

2、有條件贖回

有條件贖回顧名思義，就是在有條件的情況下才能觸發的贖回。

我們可以看到齊翔轉2的公告裡面有兩種情況：

• 可轉債連續三十個交易日中至少十五個交易日的收盤價格不低于當期轉股價格的 130%；
• 本次發行的可轉換公司債券未轉股餘額不足 3,000 萬元時。

第一種情況的就是連續30個交易日裡面至少有15個交易日，正股的價格要是轉股價的130%以上，舉個例子，比如說轉股價是10塊錢，那也就是說正股價要≥13塊錢才行。

第二種情況就很好理解了，以齊翔轉2為例，它發行了29.9億元，結果現在市面上的可轉債要麼轉股要麼贖回，可轉債的金額已經＜3000萬元了。這個錢太少了，沒法正常買賣了，就好像上千個西瓜裡面混進個蘋果，想賣的時候找起來都費勁，想買的人又少之又少。

那麼這個時候這個可轉債就要被強制贖回了。

當贖回條款滿足條件時，企業可以選擇贖回，也可以選擇不贖回。

但是如果企業選擇了強贖，我們就一定要把可轉債賣掉或者轉股哦，不然就會按照規定的價格被贖回了，一般這個價格都是100元出個頭。而這個時候可轉債的價格往往已經超過130元了。

回售條款

回售也是可轉債非常重要的一個特性，正是因為有了回售，很多玩法才得以實現。

一般來說，可轉債回售也分為有條件回售和附加回售。

1、有條件回售

比如齊翔轉2這個轉債裡面寫的有條件回售就是要就可轉債在最後兩個計息年度且連續三十個交易日收盤價格低于當期轉股價的70%。

這樣子才能觸發回售。

2、附加回售

除了有條件回售之外，還有附加回售。

附加回售一般是在公司将可轉債募集的資金挪作他用時才會觸發的。

比如說齊翔轉2說明了募集的這29.9億元是用于購買這70萬噸的丙烷脫氫制丙烯，結果企業實際籌集到資金後如果拿去買其他亂七八糟的東西了，那我們就可以要求回售。

為什麼可轉債有炒的空間

看到這裡，恭喜你，已經看完了本文50%，離成為巴菲特也隻有“一步之遙”，給你一顆小心心，鼓勵一下好學的你。

這一小節，我們主要聊一下可轉債為什麼有可炒的空間。

這一塊我主要會從轉股價的角度來講。

前面我講了轉股價在可轉債發布時就規定了，且隻會下修，不會上修。

那麼我們再來看可轉債的轉換公式：可轉債面值÷轉股價=轉股數量。 可轉債的轉股價值的計算公式：轉股數量×正股股價=轉股價值。

上面這兩個計算公式意味着轉股價越高，可轉債就越值錢。

那麼我們都知道一隻可轉債發行的時候是100元，但是如果它的轉股價值等于101元，那是不是就會有人用101元來購買這隻轉債呢？

是不是又覺得有點繞？畢竟巴菲特也不是那麼好當的對吧。

我還是舉例說明吧。

假設某隻可轉債的面值是100元，轉股價是10元，那麼每張可轉債的可轉股數量就是10股。

這個時候這隻可轉債對應的正股股價剛好也是10元，所以正股價格可轉債價格是等值的，都是100元。

慢慢的這家公司經營不錯，正股股價提升到12元。

這時轉股價值就是10×12=120元。 大家一看，多了20塊錢，那有人就願意用高于100元的價格來買你這轉債了。

有個成語叫“奇貨可居”。别人一看，诶，這公司發展這麼好，現在股價是12元，以後那不得一飛沖天，繼續上漲。

那這樣吧，現在這可轉債值120元，我用130元跟你買好了。

于是又出現了可轉債價格＞轉股價值的情況。

這就是可轉債可以炒的原因。

這裡在引出一個概念叫做“可轉債溢價”。

由于這個概念需要在可轉債雙低輪動策略裡面才會提到，我就放在後面講吧。

感興趣的朋友千萬不要放棄，接下來就是實操階段咯~~~

如果覺得我寫的好，也一定要給我點個贊哦！

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可轉債的3種玩法

依托于可轉債的債股雙屬性，以及回售、下修、贖回等條款，可轉債的玩法有很多，比如利用回售，預測正股股價低迷的企業會通過下修來降低轉股價的，從而提升可轉債價格的回售博弈。

再比如由于公司正股一路暴漲，觸發了強贖條款，從而通過債股轉化進行的無風險套利等策略。

但是由于這些策略對于新手來說，略複雜，不太建議新手玩家嘗試，咱們還是一步步來，先從最簡單的玩法學起。

所以本文我會講解可轉債打新、可轉債基金、可轉債雙低輪動三種比較簡單的策略。

可轉債打新

下面主要講的是可轉債網上打新。

可轉債網上打新就是指投資者在可轉債開放申購的時候，在券商App上進行申購。

回到本文一開始的例子，我整個2020年一共中簽七次，去掉12月中的還沒出結果的兩次，前五次都是盈利的，加起來一共賺了900多。

真的稱得上低風險高收益。

目前我自己的打新策略是盲打，隻要有新債上市我就會選擇收購，包括我家人那邊也是這個策略。當然也會有人根據正股基本面或者其他人的推薦選擇打或者不打。

在我看來與其糾結于打或不打浪費這個時間，我還不如多讀幾本書，多寫寫文章，把時間花在這個上面投入産出比更高。

目前可轉債申購是信用申購，也就是說隻要你在券商那邊開戶了，你就可以進行申購，打新時我們不需要準備一分錢，隻有在确定中簽後，轉入1000元認購資金就可以了。

當然，一張身份證隻能打一次，無論你開了多少個戶。

整體來說，可轉債的認購門檻是非常低的。

我非常推薦大家用可轉債打新認購來練手。

有一點需要特别說明，我們在進行打新申購時要選擇頂格申購，不要擔心自己頂格申購結果全部中簽，然後繳納不起幾百萬的認購費，一般來說，你頂格申購隻能中1手，2手都是極少數。

全中，就算我們十八代祖墳全部冒青煙都是不可能全中。

這個也跟可轉債的配号機制有關，我就不多做解釋了，沒必要知道。

可轉債打新收益

我現身說法，那我去年中簽的可轉債中收益最高與最低的進行比較。

去年我打到的收益最高的一隻可轉債巨星轉債的收益是32.83%。一共持有15天。

去年我收益最低的一隻可轉債是這個月才正式發行的靖遠轉債。發行首日就開始下跌，我在92.6元的時候就清倉跑路了。

除了最高和最低，其他還有盈峰、國投、華安、廣彙、大秦，無一例外都是紅的，漲的最少的大秦也賺了一杯奶茶錢。

由此我們可以看到可轉債打新的收益還是非常可觀的，隻要放1000元在市場裡面，滾啊滾啊，一年下來能有個近100%的收益率。

最後再講一下可轉債打新什麼時候賣出比較合适，老手可以自己選擇，根據市場、正股基本面進行判斷，新手就建議當天賣出。

可轉債基金

第二個我比較推薦的是可轉債基金，基金大家都熟悉，我在知乎裡面就很多寫基金的文章。

可轉債基金，顧名思義就是一種以可轉債為投資标的的基金。

它繼承了可轉債低風險、高收益的特性。

上圖是我制作的，四隻投資可轉債的基金和跟蹤滬深300指數基金的易方達滬深300ETF聯接做的對比圖。

我們一點點來看。

首先是标準差，看過我其他文章都知道标準差越小就代表基金的整體波動越小，收益曲線就越平穩。

上圖中易方達滬深300ETF聯接的标準差是18.41%，而四隻可轉債基金均18%，最低的興全可轉債隻有9.49%。

這其實主要得益于可轉債的債性，保證了持倉的可轉債再跌也跌不到哪裡去。

其次是夏普比率，一般情況下，夏普比率是越高越好的。如果基金的回報率很高，而過程的波動很小，長期收益較平穩，那麼夏普比率就會比較高。

四隻可轉債中，興全和鵬華的夏普比率都是比易方達要高的，而表現不佳的華寶和前海開源是低于易方達的。

在整體上隻要你選擇對了正确的可轉債基金，還是可以獲得更平穩更高的收益。

再次我們看一下近五年的數據，我這邊挑2018年和2020年這兩個比較典型的年份進行比較。

2020年，我們都知道2020年整體上還是一個牛市行情，滬深300大漲近30個點。

而這一年，我們看到可轉債債券也同樣取得了不錯的成績，最高的鵬華拿到了40%的收益率，比滬深300還高出了10個點。最差的華寶也有17%的收益。

2018年，滬深300整體行情很差，跌了近20%多，而4隻可轉債基金中3隻把虧損控制在了10%以内，表現最差的前海開源也比滬深300少損失了近10個點。

從上面這個表格和我的分析中，相信你已經充分感受到了可轉債基金的魅力。

它和可轉債同樣是一種風險較低，而收益較高的理财産品。

關于如何選購可轉債基金可以看我之前寫的這篇文章哦。

可轉債雙低輪動

最後跟大家講一下，對于小白來說，相對來說比較進階的策略——可轉債雙低輪動。

雖然可轉債的雙低輪動玩法很簡單，但是由于可轉債隻能整數買賣，想要至少要花費1000元，所以，湊齊20隻轉債至少要2萬本金，如果2萬對你來說算多的話，要三思哦。

這個投資策略，雖然風險低，但是還是會跌的哦。

什麼叫可轉債雙低輪動？

簡單來說就是我們買入選擇10~20隻低轉債價格、低轉股溢價率的雙低可轉債，然後持有一定的時間，再将可轉債賣出。

雙低策略裡面的轉債價格很理解，剛發售時是100元，大于100元就是漲了，低于100元就是跌了。

低轉債價格就是這隻轉債的價格越低越好。

如何計算轉股溢價率？

那麼轉股溢價率是什麼意思呢？這個詞我之前也提到過，也特地放到了現在講。

上文中我講過如果有人持續看好某隻轉債的正股，那麼他就願意拿出更多的錢來買這隻可轉債，這樣可轉債價格就開始超過轉股價值了。

轉股溢價率計算公式：轉股溢價率=（轉債價格÷轉股價值-1）×100%

結合前文中提到的兩個公式，我們來模拟計算一下轉股溢價率。

假設可轉債A，轉股價格為10元，正股股價為11元，目前可轉債價格是120元。 問，這隻可轉債的轉股溢價率是多少？ 答： 可轉股數=可轉債面值÷轉股價=100÷10=10張 轉股價值=可轉股數×正股股價=10×11=110元 轉股溢價率=（轉債價格÷轉股價值-1）×100%=（120÷110-1）×100%≈9%

也就是說，如果我們最終用120元買下了這隻可轉債，那麼我們是多花了9%的溢價。

在雙低輪動策略中，我們要用越少的錢來買越好的可轉債，所以這個轉股溢價率是越低越好，甚至最好是負數。

可轉債雙低輪動實操

第一步：上集思錄

集思錄這個網站中已經非常貼心的為我們根據雙低策略做好排名，隻要點擊雙低，就可以自動排序，幫我們找到目前雙低的可轉債。

第二步：點擊“雙低”選項

找到表格中排名前二十且到期收益率在5%以上的可轉債進行買入。

第三步：選擇10~20隻轉債

可轉債輪動建倉可以分批進行，我們可能無法在某一天内買齊20隻符合條件的可轉債，那麼我們可以每天去看一下，直到找齊20隻符合條件的可轉債。

第四步：賣出價格高的可轉債

可轉債買入之後，自然有漲有跌，這個時候，我們可以把漲的好的可轉債賣出，然後重新買入符合雙低條件的可轉債。

一般來說，我們可以選擇在130元，150元這兩個節點将可轉債賣出。

優秀的可轉債投資網站

本來這一塊，我是打算介紹一個好的可轉債網站的，但是我碼字真的碼的好累啊，不想寫了。

考慮到本文隻講了打新和雙低兩個策略，集思錄完全夠用了，就給大家推薦一下集思錄吧。

1、集思錄

非常好的可轉債數據查詢網站。

2、晨星網

另外在補充一個晨星網，如果想要查詢可轉債基金可以去這個網站上哦。

好啦，就醬啦，本文到這裡也就結束啦~~~~

一共7719個字，沒到10000字，但是我已經把該講的都講清楚了，算是圓滿完成1月份的目标了。

時間又到了淩晨一點，我這邊收拾收拾準備睡覺了，大家晚安呐~~~

當然，雖然要睡了求贊環節還是免不了的，看完我這麼幹貨的分享，屏幕前的大帥哥，大美女不得給我點個贊嗎？

也鼓勵一下你自己，這麼棒堅持把這篇文章看完了。

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