《金基研》天涯/作者 楊起超 時風/編審

随着人們健康意識和健身理念的增強，全球參與運動健身活動的人數大幅增長，推動全球休閑運動和健身器材行業市場的增長。同時，受益産能轉移，國内逐步成為全球最大的運動健身器材生産基地，國内休閑運動和健身器材行業市場前景廣闊。作為專注于休閑運動和健身器材系列産品研發、設計、生産和銷售的企業，青島三柏碩健康科技股份有限公司（以下簡稱“三柏碩”）緻力于成為國際知名的全生命周期休閑運動健康服務供應商。

深耕休閑運動和健身器材行業十餘年，三柏碩積累了優質的客戶資源，其與沃爾瑪、亞馬遜、愛康等合作曆史達十餘年。2020年三柏碩收購思凱沃克後，其自有品牌業務收入快速上漲，形成了ODM/OEM模式和自有品牌雙輪驅動的發展模式。目前，三柏碩産品庫中約31個系列、一千餘款産品，形成了休閑運動和健身器材系列産品群，特别是其多樣化、高品質的蹦床産品在國際市場廣受歡迎，蹦床産量和産值占比均位居國内第一位。此外，三柏碩不斷提升自身的研發創新能力和生産制造能力，形成自身的核心競争力。

一、全球健康意識及健身理念持續提升，行業市場前景廣闊

作為一家專注于休閑運動和健身器材系列産品研發、設計、生産和銷售的企業，三柏碩多年來深耕國際市場，為消費者提供專業、科學、安全、有特色、可信賴的休閑運動和健身綜合解決方案。其中，蹦床産品為三柏碩核心産品，占其主營業務收入比例超50%。

随着人們健康意識和健身理念的增強，全球參與運動健身活動的人數大幅增長，推動全球休閑運動和健身器材行業市場的增長。

休閑運動指人們利用閑暇時間，以身體運動為主要活動形式，以休閑為目的，在運動的過程中達到調節身心、增強體質、愉快心情等滿足身心發展和提高生活質量的活動。同時随着生活水平日益提高，人們對于休閑運動的需求也在日益增長。

蹦床是一種群體、健身的運動項目，屬于休閑運動的範圍。近年來，蹦床運動在全球得到普及，蹦床行業快速發展，市場銷售額呈現增長趨勢。目前，蹦床行業正在不斷創新設計各種新的玩法，提高蹦床運動的趣味性、娛樂性和科學性。

據QYResearch發布的《全球及中國蹦床行業發展現狀調研及投資前景分析報告》，2016-2020年，全球蹦床市場規模分别為2.76億美元、2.96億美元、3.16億美元、3.45億美元、4.02億美元。同時，QYResearch預測在2025年全球蹦床市場将增長至5.46億美元，較2020年增長36.01%。

在健身器材方面，據Research and Markets出版的《健身器材-全球市場軌迹與分析》，2020年全球健身器材市場規模約為135億美元，到2027年市場規模将增長至194億美元。

近年來，運動健身器材制造業逐漸向亞洲等發展中國家地區轉移，其中由于國内運動健身器材市場需求大以及配套産業成熟，具有成本優勢、生産能力優勢、質量優勢和供應鍊優勢，國内逐步成為全球最大的運動健身器材生産基地。據Frost&Sullivan的相關報告，國内生産的健身器材在國際市場上所占份額接近50%。

據國家統計局數據(規模上企業)，2019-2021年，國内健身器材制造行業完成營業收入分别為289.76億元、395.19億元、478.42億元，複合增長率為28.49%。

另據海關總署數據，2019-2021年，國内健身器材出口額分别為34.30億美元、66.06億美元、89.45億美元，複合增長率達61.49%。

在國内，随着全民運動健身的普及、健康中國政策的推廣以及後疫情時代家用健身器材需求的增加，國内休閑運動和健身器材行業迎來曆史性發展機遇。

2021年7月18日，國務院發布《國務院關于印發全民健身計劃（2021-2025年）的通知》，提出要加快體育強國建設，到2025年，經常參加體育鍛煉人數比例達到38.5%，帶動全國體育産業總規模達到5萬億元，未來随着國内促進全民運動健身政策的持續推進，國内運動健身器材市場需求和規模将進一步增加，随之帶動國内運動健身器材行業生産制造規模增加。

綜上，随着全球健康意識和健身理念的不斷提升，休閑運動和健身器材行業市場前景廣闊。

二、坐擁優質客戶資源，自有品牌及ODM/OEM模式雙輪驅動

觀其業績，2019-2021年及2022年1-6月，三柏碩營業收入分别為5.74億元、9.51億元、12.07億元、4.04億元，淨利潤分别為0.77億元、1.26億元、1.29億元、0.71億元。2019-2021年總體呈現快速增長的趨勢。

其中，三柏碩2022年1-6月業績下滑主要系受歐美通貨膨脹高企、需求回歸、下遊客戶消耗庫存、新冠疫情等因素影響。

歐美等發達國家健身滲透率高，是休閑運動和健身器材的主要市場。三柏碩專注于休閑運動和健身器材領域，深耕歐美等發達國家市場，擁有良好的品牌形象和美譽度。

憑借優秀的研發設計能力、快速響應能力以及卓越的産品品質，三柏碩赢得了亞馬遜、沃爾瑪、迪卡侬和愛康等國際知名零售商及體育品牌的高度認可，通過了國際知名零售商或品牌商客戶對于供應商的嚴格審核，與其建立了良好的業務合作關系。

目前，三柏碩ODM/OEM主要客戶有迪卡侬、愛康、荷蘭玩具、Sportspower、阿威羅等；零售商主要客戶有沃爾瑪、亞馬遜等。其中，三柏碩及子公司思凱沃克與迪卡侬、愛康、沃爾瑪和亞馬遜等的合作曆史已經長達十餘年。

通過與國際知名客戶的長期穩定合作，在技術研發、品質管理、客戶服務及價值理念等方面不斷磨合優化，三柏碩形成了與國際知名客戶相适應的經營模式。

穩定、優質的客戶資源優勢為三柏碩穩步發展和未來的市場拓展奠定了堅實的基礎。

經過多年的發展，三柏碩擁有SKYWALKER和瑜陽（TECHPLUS等）等具有一定國際、國内知名度的自有品牌，亦通過ODM/OEM模式為迪卡侬、愛康等國際知名企業生産休閑運動和健身器材産品。三柏碩逐步推動自有品牌發展，提高自有品牌業務占比，形成了ODM/OEM模式和自有品牌雙輪驅動的發展模式，積累了深厚的行業經驗。

據招股書，2019-2021年及2022年1-6月，三柏碩自有品牌收入分别為0.03億元、3.68億元、4.76億元、1.50億元，占當期主營業務收入的比例分别為0.49%、38.82%、39.60%、37.49%。

按銷售區域看，三柏碩主要銷售區域包括北美洲、歐洲及國内。

2019-2021年及2022年1-6月，三柏碩來源于北美洲的主營業務收入分别為3.21億元、5.93億元、6.73億元、1.76億元，占各期主營業務收入的比重分别為56.19%、62.47%、56.01%、43.91%。

在保持與美國客戶的良好合作關系的基礎上，三柏碩進一步挖掘歐洲市場的業務機會，與歐洲客戶的合作日益密切。2019-2021年及2022年1-6月，三柏碩歐洲地區銷售金額分别為2.24億元、3.19億元、4.92億元、1.91億元，占主營業務收入的比例分别為39.19%、33.67%、40.90%、47.79%，總體呈現上升趨勢。

此外，三柏碩不斷加強國内客戶拓展，持續加大國内市場開拓力度。具體措施包括：加強電商平台建設，三柏碩已陸續入駐京東、天貓、小米有品等電商平台；開拓學校、社區市場，三柏碩正在通過蹦床進校園、蹦床進社區的方式拓展校園及社區市場。

2019-2021年及2022年1-6月，三柏碩國内銷售收入分别為2,641.63萬元、3,566.65萬元、3,692.02萬元、3,377.45萬元，占主營業務收入的比例分别為4.62%、3.76%、3.07%、8.43%。

三、擁有31個系列千餘款産品，蹦床産量及産值居國内首位

經過不斷的研發和創新，三柏碩目前産品庫中約31個系列，一千餘款産品，形成了休閑運動和健身器材系列産品群。

休閑運動系列方面，三柏碩休閑運動器材主要包括不同型号的蹦床以及其他休閑運動器材。蹦床産品主要包括大型蹦床、中型蹦床、迷你蹦床，目前三柏碩蹦床産品庫中約13個系列，約800餘款産品；其他休閑運動器材主要包括籃球架、足球門、乒乓球台等運動器材，目前三柏碩産品庫中約7個系列，約300款産品。

2019-2021年及2022年1-6月，三柏碩休閑運動器材産品銷售收入分别為4.11億元、6.59億元、8.08億元、2.70億元，占當期主營業務收入比例分别為71.83%、69.47%、67.21%、67.51%。

其中，2019-2021年及2022年1-6月，三柏碩蹦床産品銷售收入分别為3.54億元、5.69億元、7.05億元、2.33億元，占主營業務收入比例分别為62.00%、59.98%、58.64%、58.30%，為三柏碩的第一大收入來源。

值得關注的是，三柏碩多樣化、高品質的蹦床産品在國際市場廣受歡迎。據QYResearch發布的《全球及中國蹦床行業發展現狀調研及投資前景分析報告》，2020年三柏碩自有品牌SKYWALKER銷售額占比為12.15%，2020年三柏碩蹦床産量占國内蹦床總産量的比例為29.13%，産值占國内蹦床總産值的比例為30.11%，均位居第一位。

健身器材系列方面，三柏碩健身器材涵蓋有氧健身器材和力量型健身器材。有氧健身器材主要包括跑步機、橢圓機、腳踏車、劃船器等，着重鍛煉心肺功能，目前三柏碩産品庫中約4個系列，約30餘款産品；力量型健身器材主要包括仰卧闆、引力架、單/多站位訓練機等，着重鍛煉提升肌肉功能，目前三柏碩産品庫中約7個系列，約100餘款産品。

2019-2021年及2022年1-6月，三柏碩健身器材銷售收入分别為1.16億元、2.08億元、2.92億元、0.71億元，占當期主營業務收入比例分别為20.23%、21.90%、24.33%、17.65%，為三柏碩的第二大收入來源。

值得一提的是，三柏碩每年根據市場和消費者需求變化趨勢推出新産品，如推出的兒童扶手小蹦床系列兼具安全性和趣味性，獨特的扶手設計拓寬了消費者範圍，推出的适合家居風格的折疊舉重架系列産品兼具專業性與便攜性，在市場上受到消費者的廣泛歡迎。同時三柏碩正在不斷推出新産品拓展産品體系，緻力于為消費者提供全生命周期産品。

此外，在中國國際體育用品博覽會上三柏碩推出智慧運動健身綜合服務平台和智能蹦床傳感器等産品，提升了消費者在使用過程中的科學性和趣味性。智能化健身蹦床項目在中國體育智能制造創新大賽中獲得優秀獎。

四、持續加大研發投入提升創新能力，不斷強化生産制造優勢

深耕休閑運動和健身器材行業多年，三柏碩不斷提升自身的研發創新能力和生産制造能力，形成自身的核心競争力。

一直以來，三柏碩堅持走自主創新的發展道路，持續加大研發投入，不斷加強技術的積累與創新，借助新材料、新工藝、新技術等的應用加快産品升級叠代速度。同時，三柏碩具有成熟的新産品設計開發流程和豐富的項目實施經驗等創新優勢。

據招股書，2019-2021年及2022年1-6月，三柏碩研發投入分别為1,906.24萬元、2,352.16萬元、3,420.82萬元、1,177.56萬元，呈持續上漲态勢。

在研發機構設置方面，三柏碩研發機構主要為研發中心，研發中心下設研發部、技術管理部和技術室及思凱沃克研發部門。國内外研發團隊的高效協同為三柏碩持續推出符合客戶和市場需求的高質量産品提供了保障。

由此，在創新設計與制造工藝實現方面，三柏碩形成了強大的研發能力。截至2022年9月23日，三柏碩擁有授權專利共計158項，其中發明專利7項，取得計算機軟件著作權12項，形成多項核心技術。

其中，在休閑運動産品方面，三柏碩擁有伸縮連接結構技術、邊框連接結構技術、頂圈結構技術、編織結構技術、附加遊戲相關技術、智能蹦床相關技術以及升降系統技術等；在健身器材産品方面，三柏碩擁有力源系統技術、平停系統技術以及旋轉系統技術等。上述技術構建了三柏碩覆蓋休閑運動和健身器材領域的生産技術體系。

作為擁有不俗自主設計和創新能力的高新技術企業，三柏碩被山東省工業和信息化廳等部門認定為山東省瞪羚企業和“專精特新”中小企業，是青島市認定企業技術中心，被中國文教體育用品協會授予“中國健身及休閑運動器材行業研發中心”和“中國體育用品制造業（蹦床類）示範生産企業”稱号，是中國文教體育用品協會《休閑蹦床》團體标準的主要起草單位。

與此同時，經過多年的發展，三柏碩積累了豐富的生産管理經驗并建立了高效的生産模式及合理的産線布局，建立了體系合規、标準全面的三大生産基地，生産制造能力持續提升。

目前，三柏碩部分工序已經基本實現機械自動化，擁有全自動制管流水線、焊接機器人、自動彎管機、沖彎縮擴一體機、大型吹塑機及注塑機、自動噴塗線等設備，三柏碩持續對現有生産設備進行優化，不斷提高生産線的自動化程度、加強生産設備技改升級，不斷完善産品生産流程中與技術和設備相關的要素。

通過建立高效的ERP信息管理系統，三柏碩提高了研發、采購以及生産等各環節的信息化水平和效率，實現了對各環節的精細化管理。特别是在質量管理方面，三柏碩通過精益質量控制，從原料到産品全流程嚴格把控産品質量，進一步加強了産品質量的穩定性。

由此，三柏碩已經具備不俗的定制化生産能力和柔性化生産能力，形成了“規模化、标準化、快速交付”的生産供應特征，能夠滿足國際知名品牌客戶對大規模采購、快速交付、高質量的要求。

簡言之，三柏碩具有優秀的産品研發設計能力，能夠及時根據市場變化趨勢推出符合消費者需求的智能化新産品，且生産制造能力突出，産品質量高，形成了獨有的核心競争力。

五、募資6.11億元加速全方位布局，進一步增強綜合競争力

此番上市，三柏碩拟募資6.11億元分别用于“蹦床生産線自動化升級建設項目”、“休閑運動及康養器材生産基地項目”、“營銷網絡及品牌推廣建設項目”、“研發中心項目”和“補充流動資金”。

近年來，三柏碩運動器材的産能趨于飽和，産能利用率均超100%。據招股書，2019-2021年及2022年1-6月，三柏碩的産能利用率分别為114.16%、161.28%、147.92%、104.45%。生産能力已經成為限制三柏碩進一步發展的重要因素。

蹦床生産線自動化升級建設項目拟募集資金6,374.25萬元用于新增生産線建設，購買先進的激光切管機、液壓沖床、焊接機器人等設備，以節約人力成本提高産量，滿足下遊市場需求。

随着行業和三柏碩的進一步發展，配套設施完善，具備規模化、标準化、自動化生産能力的廠房将為三柏碩深入拓展業務，擴大收入和利潤規模提供良好條件。

休閑運動及康養器材生産基地項目拟募集資金2.99億元用于新建生産廠房，購置先進生産設備，新建休閑運動及康養器材生産線，提升三柏碩的生産能力，有助于其在休閑運動及康養産業快速發展的階段獲得競争優勢。

營銷網絡及品牌推廣建設項目拟募集資金6,606.16萬元用于在青島、北京、長春、西安、成都、廣州、武漢、南京、深圳、上海、重慶、濟南、合肥、福州等14個國内重點城市設營銷網點，同時在青島設置品牌及技術培訓中心。

該項目建設一方面有助于完善三柏碩現有的營銷服務網絡，鞏固三柏碩在全國市場的戰略部署，在後續行業競争中占據有利地位；另一方面，有助于三柏碩擴大營銷網絡覆蓋範圍，提高營銷廣度及深度，擴大市場占有率，提高盈利水平。

研發中心項目拟募集資金8,209.00萬元用于新建研發中心大樓，配置相關設施，圍繞新産品、新材料和新工藝三個方向展開相關研發。

通過該項目的實施，三柏碩将進一步提升的研發水平和自主創新能力，加快智能蹦床、康複器材等産品研發與産業化，提高市場競争能力。

此外，三柏碩拟募集資金1.00億元用于補充流動資金。項目實施後将減少貸款規模，節約大量利息費用，進一步提高三柏碩盈利能力，同時将優化三柏碩資本結構，增強其抵抗風險能力。

整體來看，此次募集資金所投放的項目将持續提高三柏碩休閑運動器材和健身器材系列産品的創新創造創意性，提升其綜合競争力，為未來的業務發展奠定基礎。

未來，三柏碩将提升生産線自動化水平，加強研發體系建設和研發實力提升，不斷豐富産品體系，打造全生命周期系列産品生态。同時，三柏碩将重點推行品牌戰略，基于現有客戶基礎進一步鞏固海外市場的市場地位，完善國内市場營銷體系建設，增強其品牌影響力與市場競争力。

更多精彩资讯请关注tft每日頭條，我们将持续为您更新最新资讯!