文 望京博格 （轉載請注明出處）

一、CDR真的來了，對于中概股有啥影響？

3月25日晚上，上交所與深交所先後發布了與境外交所互聯互通存托憑證上市交易暫行辦法，關鍵還特别說了是“即日起實施”，關于這個信息市場有不同的解讀，望京博格給大家彙總一下：（1）什麼是CDR？

美國存托憑證(American Depositary Receipts，簡稱ADR），其實在美國上市交易的非美國公司股票都是ADR；按同樣的邏輯，在A股上市的非中國公司股票可以稱為CDR。

這次新聞提到“互聯互通存托憑證”，意思要申請在上交所、深交所交易的公司，必須已經在其他交易所上市了，而且這個交易所必須跟上交所或者深交所建立了聯互通機制，目前上交所、深交所與港交所的互聯互通機制最為成熟。（2）CDR目标對象是誰？

按某些專家的解讀（并非望京博格自己的觀點）：這個目标對象不是中概股，是歐洲的本地企業。來中國發行CDR的前提是上交所與相應境外交易所建立互聯互通機制，參考之前的滬倫通（華泰和國投電力GDR），我們跟紐交所和納斯達克是尚未建立這類機制的。大家應該關注的是之前很多企業陸續發布的去瑞交所，德交所上市的公告。所以從ZC角度來說，為了吸引歐洲公司來中國發CDR，歐洲企業并沒有像大家想的那麼感興趣一窩蜂來上市，在A股上市意味着董事和高管會受制于中國法律和交易所規則，而他們對于國内的法律和監管還不是特别熟悉，所以如果真有歐洲大公司來上市，意味着對國内市場和監管的認可。（3）CDR與中概股有關系嗎？

在美國上市的中概股畢竟在人家的地盤上市交易。當然阿裡巴巴、百度、網易、B站等大型中概股都實現了在港股二次上市，所以這些公司的投資者可以将其持有的美股做托管為港股。

大家都說港股的流動性差，望京博格特别統計了一下恒生指數最近一年的日均交易量為1500億港币，換算成人民币就是1200億元，相比滬深A股每天萬億左右的交易量很的少了很多（港股市值30萬億，A股市值100萬億，港股每天4000億港币的交易量就跟A股流動性差不多了）。PS:港股市場交易最活躍的三個股票是騰訊、阿裡、美團， 他們也是港股市值最大的三個股票！

另外，港股大漲與大跌的時候交易量都比較大，但是最大也就是3000億港币，換算成人民币差不多2400億元。目前在港股持倉最大的依然是外資。

這個CDR制度的推出非常及時，未來無論在美股上市的中概股或者在港股上市的互聯網巨頭，或許有機會通過CDR模式在A股上市，如果在A股上市的話，平準基金啥的可以用人民币接盤（不需要用外彙了），這個很關鍵。這裡必須說明，這個僅是一種猜測而已。

最近各種新聞非常頻繁，例如3月27日關于中概又有新消息了：

老大與老二的博弈是一個長期過程，作為投資者還要跟祖國站在一起，無論中概、港股便宜的時候，我們都要買一點！二、标普500ETF要拆分了

标普500指數可謂是全球最強勁的寬基指數了，國内跟蹤标普500指數裡面規模最大就是博時基金的标普500ETF（代碼513500）。最近三年滬深300ETF漲幅為12.83%，标普500ETF的漲幅為55.94%，對于想配置美股資産的投資者而言，标普500ETF是首選标的了。根據公告：

标普500ETF拆分的權益登記日是3月28日，拆分日是3月29日，這個意味着什麼呢？例如：望京博格持有1手（100份）标普500ETF；

28日收盤後淨值是2.80元，1手标普500ETF對應的資産就是280元；

29日拆分之後（忽略指數漲跌幅）淨值就變成了1.40元，之前的1手變成了2手标普500ETF對應的資産還是280元。

對于原有投資者：标普500ETF的拆分并沒有減少我們持倉資産降低基金淨值、增加了持倉份額，僅此而已。對于新的投資者：标普500ETF的分拆降低了買入門檻，之前買1手需要280元，拆分之後隻需要140元。

三、估值表

2022年以來，跌得最多的時候：

滬指跌了也就百分之十幾；

滬深300的跌幅也不到百分之二十；創業闆跌幅超過20%，算是技術性熊市了；

但是相比之下港股絕對是熊市了，即便最近反彈了：

恒生國企指數跌幅接近40%；

恒生科技指數跌幅接近60%；

恒生醫療指數跌幅接近55%；

在投資中，有什麼是穿越牛熊的利器呢？

絕對不加杠杆，底部買入長期持有！接下來，如果恒生國企指數跌破7000（上周五收盤7280多點）話，望京博格計劃每周加倉0.5個漢堡恒生科技、0.5個漢堡恒生醫療，早點把熊市熬過去。

今天就聊這麼多，

關注望京博格看實盤與估值表！

風險提示：以上所涉及标的不作推薦，也不構成對任何人的投資建議，股市有風險，入市需謹慎。

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