摘要：不止近視，近視防控市場空間更為廣闊。

被機構紮堆調研，股價大幅上漲。

明月鏡片成為市場的熱門明星股。

作為國産眼鏡鏡片龍頭，為何在上市半年後聲名鵲起？

1國内鏡片龍頭企業

明月鏡片是國内鏡片行業龍頭企業。

公司的生産基地位于“中國眼鏡之都”丹陽市。

中國鏡片市場規模處于穩步增長階段。

2016-2021年中國鏡片市場零售額、零售量CAGR分别為4%、2%。

2020年明月鏡片銷量市占率達11%，位居行業第一。

截至2020年末，公司有2523家終端眼鏡門店客戶及292家眼鏡連鎖企業客戶。

明月鏡片在光學設計和膜層等方面在國産品牌中處于領先的地位。

明月等國内領先品牌在中端價格帶享有良好品質口碑。

國際老牌蔡司、依視路在光學、膜層等方面具備領先技術優勢，占領高端市場。

2018年以來，公司主動削減1.56及1.60系列等低折射率常規鏡片訂單，退出低端過度競争的紅海市場。

專注于外資尚未完全布局、内資品牌的技術品質又無法觸達的中高端市場。

2進軍青少年近視防控

據中信建投研究，近視防控主要包括三種技術。

分别為角膜塑形鏡、離焦框架鏡、低濃度（0.01%）阿托品滴眼液三種技術。

角膜塑形鏡（OK鏡）防控效果好，但價格較高。

約一年半到兩年需更換一次。

離焦鏡片通過産生近視離焦來控制眼軸的增長，佩戴方式簡便與常規框架眼鏡無差别。

防控效果差于角膜塑形鏡，同時價格大幅低于角膜塑形鏡。

低濃度（0.01%）阿托品滴眼液能有效減緩近視進展。

目前尚未有産品通過藥監局審批上市，多為醫院院内自行配制制劑。

而且近期受到政策監管，全國各地眼科醫院均在互聯網醫院停止線上銷售低濃度（0.01%）阿托品滴眼液。

家長必須憑醫生處方并在指導下使用。

相比之下，佩戴離焦鏡片從性價比/便利性等角度看或為最優賽道。

3國内近視防控市場廣闊

據教育部數據披露，2020 年全國兒童青少年總體近視率為 52.7%。

也就是說，一半的青少年都有近視防控的需求。

假如一個孩子從9歲開始近視，那麼随着學業加重，近視度數會越來越深。

近視，尤其是高度近視，還可以引起一些眼底并發症。

根據艾瑞咨詢《2021年中國眼鏡鏡片行業白皮書》，54.5%的受訪者認為鏡片的核心需求是近視管理和延緩兒童及青少年近視度數增長，目前市場已具備一定的近視防控意識。

所以，相對應的，近視防控鏡片的市場空間廣闊。

此前，國内離焦鏡市場目前主要産品來自于蔡司、豪雅、依視路三家國際品牌。

2010 年蔡司 推出市場第一款離焦鏡産品 “成長樂”。

随後直到 2018 年豪雅才上市第二款産品“新樂學”。

2020 年依視路推出“星趣控”。

明月在2021年6月推出青少年近視管理鏡片一代産品“輕松控”。

12月推出二代産品“輕松控Pro”，全面進軍近視管理鏡片市場。

當前市面上的近視防控鏡片可分為一代和二代，一代以周邊離焦技術為核心，比如蔡司的 “成長樂”。

第二代近視防控鏡片以多點離焦為核心，以豪雅新樂學與依視路星趣控為代表。

兩者價格分别為3980元和3680-4280元。

明月鏡片于2021年先後推出輕松控與輕松控Pro，分别采用周邊離焦與多點離焦技術。

相比國際品牌，明月鏡片具備明顯的性價比優勢。

同時公司具備零售渠道優勢，在國内有逾萬家品牌合作門店。

輕松控系列産品有望成為營收第二引擎。

2022 年 7 月 22 日，公司在廈門發布與華西醫院合作的輕松控 Pro3 個月臨床研究随訪數據情況。

明月鏡片在公開交流中提及，統計結果顯示，雖然隻有三個月的時間，但配戴明月輕松控 pro鏡片對控制眼軸的過快增長已産生明顯的作用。

公司對産品效果和競争力信心充足，會堅定不移地推出進一步的數據。

但與此同時也有反對的聲音，《每日經濟新聞》記者注意到，目前市面上的主流離焦鏡6個月、2年的延緩眼軸增長多在50%以上。

明月表示，離焦鏡是行業新的春天，未來 10 年明月的成長不是線性的， 而是幾何級的成長。

大家覺得明月的豪言可以實現嗎？

參考資料：

（1）國泰君安-明月鏡片-301101-公司首次覆蓋報告：四重優勢締造鏡片龍頭，近視防控望加速崛起

（2）中信建投-輕工&紡服&教育行業22W8：近視防控市場景氣度高，關注國産鏡片龍頭明月鏡片進軍離焦鏡市場

（3）中信建投-明月鏡片-301101-21年穩健增長，近視防控産品啟航

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