10年前，恒天然成為中國最大的奶粉企業三鹿的重要股東，後來三鹿奶粉倒了，但恒天然卻全身而退。

再後來，恒天然為法國達能旗下多美滋提供原料，但肉毒杆菌烏龍事件爆發，讓昔日中國奶粉老大多美滋一落千丈，如今仍然處于虧損狀态。不得已，為了保證業績，法國達能将多美滋賣了出去，并将恒天然告上法庭。

2014年8月，恒天然又将手伸向了貝因美，當時，《财經嘯侃》特約、獨家撰稿人五谷君作了多篇報道，引發資本市場高度關注。

彼時，一位乳企高管就表示，恒天然一直觊觎中國乳業市場，其不斷将大包粉輸入中國，如今又要參股貝因美，這其實并非是一種好事兒。 後來，不少乳業專家也對這個觀點表示認同。

“你們看一下，中國乳企走出去多困難，美國有機酸奶以及澳洲邁高賣身，中國企業競标，結果都落選了”，1月22日晚間，上述乳企高管又告訴《财經嘯侃》特約、獨家撰稿人五谷君，外國乳企非常提防中國乳企，但我們中國乳業卻不斷向外國乳企打開方便之門，這真是非常愚蠢之舉。

果不其然。

1月22日，貝因美發布公告，其出售全資子公司杭州貝因美豆逗兒童營養食品有限公司的議案，被董事會否決。該消息揭開了貝因美公司股東争鬥的冰山一角。

财聯社記者采訪中獨家獲悉，貝因美近兩年業績出現持續的巨額虧損，股價也不斷下跌，引起恒天然方面的不滿，後者希望進一步加大對貝因美的控制權，甚至希望全資并購貝因美，遭到謝宏等中方控制人的抵制。

據接近貝因美的知情人士透露，目前恒天然方面與貝因美實際控制人謝宏方面已經徹底鬧翻，貝因美業績的不斷巨額虧損和股價的下跌，令恒天然損失慘重，恒天然希望抄底貝因美，實現對其控股或者全資持有，而謝宏也不甘心放棄貝因美的控制權，所以雙方還在“較量”。

業内人士認為，這種“明争暗鬥”已經令貝因美的生産經營處于内憂外患的尴尬境地，如果貝因美不能盡快擺脫當前的處境，将會很快被市場淘汰。

貝因美在公告中表示，目前豆逗的業務已經全部遷移至北海貝因美營養食品有限公司進行生産，本次股權轉讓是基于長期可減少閑置資産和長期運營成本所作出。

而業内人士則認為，貝因美業績不佳，是希望通過處置固定資産來改善業績。上個月，該公司剛剛發布公告欲出售22套房産。

但是該議案被董事會3票贊成、4票反對、2票棄權而否決。其中，投出反對票的4名董事分别為朱曉靜、Johannes Gerardus Maria Priem、劉曉松和何曉華。

他們反對的理由是，豆逗工廠存在較大拆遷可能性，出售方案存在低估資産價值的風險，而且拆遷收益分配機制設計存在缺陷，可能造成上市公司及股東利益受損。同時，方案對“增值價值”缺乏明确界定和标準，為雙方在解釋及履行上發生争議留下隐患，就維護上市公司及股東利益而言存在風險。

而Johannes Gerardus Maria Priem為恒天然集團大中華區總裁和亞洲、中東及非洲區董事總經理；朱曉靜則于2016年10月11日出任恒天然大中華區總裁，為首個擔任該職務的華人。2015年3月16日恒天然通過要約收購貝因美18.8%的股權，成為後者的第二大股東，收購成本約34.64億元人民币，收購完成後，Johannes Gerardus Maria Priem和朱曉靜被派駐擔任貝因美董事。

決策被否，令二股東恒天然與貝因美實際控制人之間的矛盾初露端倪。

一位接近貝因美的知情人士向财聯社記者透露，恒天然與貝因美雙方已經徹底鬧翻，雙方或許馬上就會爆發控制權的争奪，恒天然希望取得貝因美的控股權，甚至直接并購貝因美。

“雙方應該會分家，但是恒天然不甘心投資貝因美的損失，會通過多種方式加大對貝因美的控制權，而貝因美則認為投資本身就是有風險的，現在貝因美方面表示能做的就是把雙方在澳洲的合資工廠給恒天然。”

對此，财聯社記者緻電謝宏，他僅回複：“目前本人還不方便發表意見！”

恒天然中國區相關負責人則回複稱：“中國是恒天然全球最大的市場之一，我們緻力于長期支持中國乳業繁榮發展的承諾始終不變。恒天然不對市場上關于收購的揣測作評論。”

不過，記者拿到一份出自貝因美方面的情況說明，說明中指出，恒天然設置了各種障礙緻使貝因美無法通過閑置資産處置等手段避免ST，甚至在業務合作中設置陷阱，例如刻意提供巨量不合格産品原料和有品質瑕疵的成品故意拖累該公司業績。

說明中還聲稱，恒天然成為貝因美二股東後，貝因美的市場發展就發生了急劇變化，全球奶源過剩、遭遇被假冒、國家推行奶粉配方注冊制，加上恒天然的拖累，導緻貝因美經營業績大幅下滑，目前雙方已經無法達成共識。恒天然希望謀求貝因美的控制權，并通過控制貝因美謀求更大的資本利益和長遠的産業戰略利益，此舉受到謝宏的反對和抵制。“（恒天然）還揪住公司經營中發生的一些瑕疵問題無限廣大企圖逼迫貝因美就範。”

種種迹象均表明，恒天然與謝宏團隊的矛盾正在公開化和擴大化。

在貝因美21日公布的業績預告修正公告中，朱曉靜、Johannes Gerardus Maria Priem、劉曉松和何曉華四人對預告表示，“不保證信息披露内容的真實、準确和完整，沒有虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏。”22日下午，貝因美又發布《關于對深圳證券交易所問詢函回複的公告》，其中指出，“董事朱曉靜、Johannes Gerardus Maria Priem 認為針對問詢函回複内容涉及的事項，公司未向董事提供充分信息，特别是公司與控股股東及其關聯方之間的關聯交易情況、控股股東與公司經銷商之間的資金往來、應收賬款回收以及預收賬款及退回、内部控制等情況，董事無法核實确認相關情況的真實性；而且回複的部分内容與董事已了解的情況不符。因此，董事朱曉靜、Johannes Gerardus Maria Priem 不能保證公告内容真實、準确、完整，無法保證是否有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。”

實際上，因為恒天然在2008年三鹿奶粉三聚氫胺事件中所扮演的角色，在恒天然2014年向貝因美伸出橄榄枝時，當時貝因美實際控制人謝宏是有很大疑慮的。而恒天然得知後，作出“不謀求貝因美控制權的承諾”，千方百計打消了謝宏的疑慮。

不過，恒天然的野心還是暴露出來了。另外，更讓人氣憤的則是，恒天然被指用各種方式給貝因美拖後腿。

“貝因美今天這樣的局面，作為二股東恒天然還在拖後腿”，有信息源這樣透露：“在業務合作恒天然中設置陷阱，例如刻意提供巨量不合格産品原料和有品質瑕疵的成品故意造梗拖累公司業績”。

對此，有業内人士透露，根據其從内部獲得的信息，譬如恒天然竟然将貨值數億元有瑕疵的原料供應給貝因美，給貝因美造成巨大損失。

然而，對于恒天然将有瑕疵原料供應給貝因美一事，恒天然方面卻表示還需要和總部方面進行核實。

如何作結？

司馬昭之心，路人皆知！

本文來自五谷講壇，創業家系授權發布，略經編輯修改，版權歸作者所有，内容僅代表作者獨立觀點。[ 下載創業家APP，讀懂中國最賺錢的7000種生意 ]

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