近日，美的集團發布公告稱，拟以發行A股方式，換股吸收合并無錫小天鵝，本次資産交易價格為143.83億元。本次換股吸收合并完成後，小天鵝将終止上市并注銷法人資格，美的集團或其全資子公司将承繼及承接小天鵝的全部資産、負債、業務、人員、合同及其他一切權利與義務。

美的集團和小天鵝的交集源于2008年，當時美的集團收購了小天鵝24.01的股份。後來經過資本運作，美的集團已經掌握了小天鵝52.67%的股份，但是兩者還屬于兩個不同的公司，無論是産品、銷售渠道、供應鍊端都不重合，存在着競争關系。這種情況下，兩個公司各個方面的資源都無法共享，導緻了相關資源的浪費。并且，兩者的業務有一定的重合性，在市場上存在競争關系。一家人卻說兩家話，沒有聯手抗外，達不到一種強強聯合的效果。

此次，美的集團合并小天鵝，兩者無論是産品、供應鍊、銷售的渠道可以做一個整合，節省不少的成本。在業務層面，兩者可以分工合作，各自攻占不同的領域，防止同品類的競争，達到各個集團利益的最大化。

另外，美的合并小天鵝，整合自身的業務，還有一個目的就是為了強化白電這個主業。雖然，美的集團旗下還擁有東芝家電這個走國際路線的品牌，但是東芝家電表現情況并不好。數據顯示，東芝家電2017年營業收入突破150億人民币，受日元彙率、原材料上漲和全球複雜經濟形勢等外部影響，東芝家電2017年未能實現盈利，但實現了核心家電業務的增長。另外，東芝家電主要影響力在日本本土市場、中東和東南亞，在中國市場的反響平平。

在這種情況下，美的急于找一個夥伴來幫助自己穩固國内的地位，而小天鵝或許是一個不錯的選擇。一則，近期小天鵝股價跌幅過半，市值大幅縮水，美的集團現在入手小天鵝，低價抄底，省不少的錢。二則，小天鵝盈利能力和業務方面表現也是很亮眼。2018年上半年，小天鵝實現營業收入120.56億元，同比增長14.09%；淨利潤為9.02億，同比增長23.31%。現金流量淨額為1.73億，同比增長221.64%。其中，洗衣機業務實現112.12億元營收，占營收比重高達90%以上。

小天鵝的洗衣機業務在市場的占有度還是挺高的。美的和小天鵝合并之後，美的的資源可以向小天鵝傾斜，促使後者的洗衣機業務占據更大的市場份額，進一步提升美的在白電業務方面的優勢。

而對于小天鵝來說，選擇了美的集團也是順應市場的趨勢而已。從中國家電市場競争和發展情況來看，白色家電産業的品牌競争格局已趨于穩定，海爾、美的雙寡頭持續領跑的業态已經形成，未來還有望将這一局面從中國市場向全球市場進行複制和落地。小天鵝在這一趨勢下，要麼選擇依靠這兩大巨頭，要麼被這兩大巨頭慢慢的擠壓，直至被邊緣化，被市場遺忘。所以，小天鵝投靠了美的，是為了未來的更好的發展。

事實上，消費者對這些企業的資本運作并不關心，無論這個家電品牌是美的還是小天鵝，消費者關心的隻有産品。所以，無論資本怎麼運作，最終還是應該重視産品本身。

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