疫情常态化影響下，本土牙膏品牌展現出更強的市場抗壓能力和韌勁。

作者：Stone Jin

出品：IPO早知道

據IPO早知道消息，重慶登康口腔護理用品股份有限公司（以下簡稱“登康口腔”）于5月27日正式遞交招股說明書，拟深交所主闆挂牌上市，中信建投擔任保薦機構。

成立于2001年的登康口腔最早可追溯至1939年的大來化學制胰廠，2001年12月由重慶牙膏廠作為主要發起人，聯合重慶百貨、機電集團、化醫集團和新世紀百貨共同成立登康口腔。IPO前，重慶市國資委100%持有的輕紡集團直接持有登康口腔79.77%的股份，而溫氏食品全資持有的溫氏投資持有登康口腔8.10%的股份。

目前，登康口腔旗下擁有口腔護理品牌“登康”、“冷酸靈”；高端專業口腔護理品牌“醫研”；兒童口腔護理品牌“貝樂樂”、高端嬰童口腔護理品牌“萌芽”等，主要産品涵蓋牙膏、牙刷、漱口水等口腔清潔護理用品，并持續開發電動牙刷、沖牙器等電動口腔護理用品、拓展口腔抑菌膏、口腔抑菌護理液等口腔衛生用品以及牙齒脫敏劑等口腔醫療器械用品。

其中，“冷酸靈”是登康口腔的核心品牌——2019年至2021年，“冷酸靈”品牌在抗敏感牙膏細分領域的線下零售額市場份額占比穩定在60%左右。另根據尼爾森2021年線下零售統計數據，冷酸靈牙膏市場零售額份額位居行業第四、本土品牌第二。

至于牙刷産品。冷酸靈品牌牙刷2021年線下市場零售額市場份額占比提升至 4.25%，并作為前十品牌中市場份額連續增長的兩個品牌之一，以21.06%的同比增速挺進行業第五、本土品牌第三。

此外，根據尼爾森零售研究數據，2021 年，“貝樂樂”兒童牙膏、牙刷零售額相比2020年分别增長了27.54%、65.56%；2021年登康口腔兒童牙膏線下零售市 場份額為7.15%，行業排名第五；兒童牙刷線下零售市場份額為5.66%，行業排名第三。

截至目前，登康口腔的經分銷商分布在全國31個省、自治區、直轄市以及超2,000 個區/縣，累計覆蓋數十萬家零售終端。登康口腔在招股書中指出，針對最廣闊的縣域鄉鎮市場，其以縣域開發模式打造了登康口腔在三、四線市場的渠道壁壘，以确保未來能夠持續獲得中國城鎮化發展的紅利。

财務數據方面。2019年至2021年，登康口腔的營收分别為9.44億元、10.29億元和11.42億元；淨利潤則分别為0.63億元、0.95億元和1.19億元。

從收入構成來看，成人牙膏産品仍是登康口腔最主要的收入來源，2019年˙至2021年在主營業務收入的占比分别為82.14%、81.92%和78.90%。2021年，登康口腔兒童牙膏産品和兒童牙刷産品在主營業務收入的占比分别為6.54%和2.09%；而電動口腔護理産品（即電動牙刷）和口腔醫療與美容護理等産品的收入占比均不足1%。

從市場規模來看，按2021年牙膏産品按全渠道零售額計算，前十廠商市場份額合計75%，雲南白藥、好來、寶潔、登康口腔(冷酸靈)、高露潔等前五廠商市場份額為59.50%，集中度相對較高。

值得注意的是，在疫情因素影響下，2020年和2021年牙膏産品整體銷售增速放緩。2021年，中國牙膏市場整體銷售規模為339.80億元，相比2020年增長0.86%。尼爾森零售研究數據顯示，受競争加劇疊加疫情因素影響，部分外資/合資品牌連續兩年線下渠道市場份額持續下滑，雲南白藥、冷酸靈(登康口腔)等本土品牌通過産品結構的持續升級、渠道運作的持續精耕、風險應對的快速響應等，持續提升市場份額，表現出比外資品牌更強的抗風險能力。

相較于牙膏，牙刷前十大品牌的總體份額占比約45%，行業集中度相對較低，競争更為激烈。

而在兒童口腔品類中，2021年前五大兒童牙膏品牌企業的市場份額總占為 51.10%，前五大兒童牙刷品牌企業市場份額全渠道市場份額占比為35.43%。

在口腔清潔護理用品行業内，其他主要參與者還包括雲南白藥（雲南白藥牙膏）、好來化工（“DARLIE”牌産品）、寶潔（佳潔士）、高露潔棕榄（高露潔）、薇美姿（舒客和舒客寶貝）、聯合利華（擁有中華牙膏的品牌經營權）、葛蘭素史克（舒适達）等。

正是由于本土品牌更強的市場抗壓能力和韌勁，除登康口腔(冷酸靈)外，薇美姿已于今年2月8日正式向港交所遞交招股說明書，拟主闆挂牌上市。

根據弗若斯特沙利文的資料，以2020年全部口腔護理産品的零售額計算，薇美姿以5.3%的市場份額在中國口腔護理市場中排名第四；而以2020年零售額計算，薇美姿是中國最大的兒童口腔護理産品提供商，市場份額為20.4%；同時在中國美白牙膏品牌中占據最高的市場份額，為11.3%，并以4.3%的市場份額在中國電動口腔護理市場中排名第四。

此外，與中國其他五大口腔護理公司相比，薇美姿擁有的子産品類别數目最多。

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