每經記者：孫磊 李碩 每經編輯：裴健如

8月，汽車類上市公司在資本市場的表現與7月相比出現較大差别。

據《每日經濟新聞》記者不完全統計，78家汽車類上市公司（涵蓋20家跨國整車企業、28家國内整車企業、19家國内零部件公司、11家國内汽車經銷商集團）中，除停牌企業外，僅有13家企業實現了市值“飄紅”，有62家上市公司市值“縮水”。

具體來看，20家國際車企一改7月市值“飄紅”的狀态，有14家企業市值出現環比下滑，僅福特汽車（F，股價15.19美元，市值610.6億美元）、通用汽車（GM，股價38.56美元，市值562.2億美元）、本田汽車（HMC，股價26.12美元，市值455.2億美元）等實現市值增長。

國内方面，無論是整車企業、零部件企業，還是經銷商集團，絕大多數企業都處于承壓狀态，部分企業股價持續回調。

Wind數據顯示，8月，在記者統計的58家國内汽車類上市公司中，有27隻個股跌幅超10%，7隻個股跌幅超20%，58家國内汽車類上市公司市值合計環比減少超4616億元。

《通脹削減法案》帶來差異化影響

8月，20家國際車企中有14家企業市值出現環比下滑，占比達70%，20家汽車企業市值合計環比減少1242.1億美元，比福特汽車和奔馳（MBG.DE，股價54.82美元，市值586.4億美元）的市值之和還要多。

具體來看，美國相關部門在8月中旬簽署了《通脹削減法案》，其核心内容包括在北美生産和組裝的新能源汽車可以獲得補貼。在投資研究公司CFRA分析師加勒特•納爾遜看來，特斯拉（TSLA，股價277.16美元，市值8622.4億美元）、通用汽車和福特汽車是該法案的赢家。

據悉，自《通脹削減法案》宣布以來，特斯拉股價上漲了約12％；通用汽車和福特汽車的股價分别上漲了約16％和20％；奔馳和大衆的股價分别上漲約3％和6％；同期标準普爾500指數（S&P 500）和道瓊斯工業股票平均價格指數（Dow Jones Industrial Average）分别上漲約5％和4％。

從整個8月來看，福特汽車市值環比增加5.62%，至612.6億美元，反超奔馳，來到國際車企市值榜的第四位；通用汽車8月市值則環比增加了8.53%，至573.7億美元，反超寶馬集團（BMW.DE，股價72.57美元，市值477.5億美元），排名前進一位。

制表：每經記者 孫磊

相比之下，特斯拉8月市值則環比下滑了7.91%，至8574.2億美元。有觀點稱，特斯拉在8月24日的美股盤後，正式完成兩年内的第二次拆股，但其效果并未達到預期，在一定程度上影響其8月的股價表現。

據悉，兩年前首次拆股次日，特斯拉股價大漲12.5％，随後更是全年暴漲7倍。但這次拆股後，特斯拉股價連跌兩天。8月25日，特斯拉開盤價為302美元/股，收盤價為296.07美元/股，下跌2％。次日，股價再度下跌2.7％，報288.09美元/股。

此外，相對而言，加勒特•納爾遜認為，Lucid（LCID，股價15.38美元，市值257.2億美元）、Rivian （RIVN，股價31.95美元，市值282.2億美元）、奔馳、大衆集團（VOW3.DE，股價139.12美元，市值814.8億美元）、韓國汽車公司等則是《降低通脹法案》的“輸家”。

據了解，《通脹削減法案》規定，車企要想獲得補貼，汽車需要在北美組裝，而且價格必須達到一定水平。卡車的成本必須低于8萬美元，轎車的成本必須低于5.5萬美元。奔馳、Lucid和一些Rivian車型将在産品價格方面不達标；韓國汽車制造商則尚未在北美生産電動汽車。

制表：每經記者 孫磊

數據顯示，上述車企8月市值都出現了環比下滑。其中，Lucid Motors、Rivian、大衆集團、奔馳、現代汽車（HYMTF，股價33.21美元，市值273.8億美元）、起亞汽車（000270.KS，股價59.68美元，市值239.2億美元）市值環比分别下滑15.68%、4.65%、14.92%、3.61%、6.43%和3.36%。

國内整車企業股價持續回調

8月，國内整車企業股價延續了7月的弱勢表現，繼續回調。在記者統計的31隻國内汽車上市公司個股中，僅有7家企業股價實現環比增長，31家國内整車上市公司7月市值合計環比減少2712.25億元。

Wind汽車指數（882221，WI）顯示，該指數年初至今已回落3.36%，8月更是下跌9.66%。此外，Wind新能源整車指數在6月底創出新高後，7~8月也進入震蕩下行格局，近一個月下跌10.93%。

事實上，8月汽車行業不乏利好消息。8月16日，乘聯會發布的數據顯示，7月國内乘用車銷量同比增長40%；8月18日，國務院常務會議正式決定将對新能源汽車免征車輛購置稅政策再度延至2023年底；8月26日，國内今年首個A級車展——第二十五屆成都車展正式開幕，但汽車闆塊在資本市場的表現卻并不如人意。

制表：每經記者 孫磊

不僅如此，8月汽車上市公司也陸續發布半年業績。據記者統計，截至8月31日，共有25家上市車企發布2022年中報。其中，營收破百億的車企共有11家。上汽集團（SH600104，股價15.30元，市值1788億元）以3050.18億元營業收入排名第一，比亞迪（SZ002594，股價286.70元，市值8346億元）和北京汽車（HK1958，股價2.13港元，市值170.73億港元）位列第二、三位，營業收入分别為1506.07億元和836.79億元。

綜合各家中報分析，共有14家車企實現盈利，11家車企出現虧損。其中上汽集團上半年淨利潤最高，為69.1億元，小鵬汽車（HK9868，股價70.45港元，市值1213億港元）則成為“負班長”，虧損達44.02億元。與去年同期營收相比，共有12家車企上半年實現營收正增長，13家車企出現負增長。其中，小鵬汽車、理想汽車（HK2015，股價111.1港元，市值2316億港元）同比漲幅超110%，增速位居前兩名。

除A股之外，在美股上市的3家造車新勢力8月市值走勢出現分化。Wind數據顯示，理想汽車（LI，股價27.90美元，市值279.28億美元）和小鵬汽車（XPEV，股價17.33美元，市值149.19億美元）8月市值環比分别下降10.53%和23.73%，蔚來汽車（NIO，股價18.79美元，市值313.61億美元）則小幅提升了2.54%。

制表：每經記者 孫磊

值得注意的是，8月31日，“股神”巴菲特14年來首次減持比亞迪股份，出售133萬股涉資3.7億港元，或受此影響，比亞迪（HK1211，股價232.60港元，市值6771億港元）當日A股股價下跌7.36%，港股下跌7.91%。A、H股汽車闆塊也出現集體下跌，其中江淮汽車（SH600418，股價15.19元，市值331.75億元）跌停，廣汽集團（SH601238，股價13.92元，市值1457億元）跌5.82%、長安汽車（SZ000625，股價14.41元，市值1430億元）跌5.41%；港股方面吉利汽車（HK0175，股價15.44港元，市值1553億港元）和長城汽車（HK2333，股價11.60港元，市值1062億港元）跌超2%，廣汽集團（HK2238，股價6.78港元，市值709.46億港元）下跌3.83%。

浙商證券研報認為，汽車闆塊當前仍然處于需求複蘇階段，持續堅定看多闆塊。近期上市公司密集披露中報，多數公司二季度業績好于市場預期，成都車展多款新車首發亮相，9月旺季到來，疊加重磅新車陸續開始交付下，行業景氣将持續向上，基本面将迎來向上強反攻，支撐行情向上。

零部件企業營收與資本市場表現反向走

與整車闆塊類似，汽車零部件闆塊8月的表現同樣低迷。記者統計的數據顯示，8月19家零部件企業中僅2家實現市值環比增長，總體市值合計環比蒸發1634.96億元。

消息面上，多家零部件企業發布中報，從中報情況看，锂電池龍頭企業甯德時代（SZ300750，股價467.54元，市值1.14萬億元）上半年實現營業總收入1129.7億元，同比增長156.3%，歸屬于上市公司股東的淨利潤為81.7億元，同比增長82.2%。億緯锂能（SZ300014，股價94.59元，市值1796億元）、當升科技（SZ300073，股價77.57元，市值392.89億元）等企業上半年營收也均同比提升超1倍。

有觀點認為，零部件企業業績均符合或略超預期，但市場仍對三季度及行業未來需求增速存在擔憂，因此闆塊8月表現不佳。當前新能源汽車産業上遊的锂礦企業獲取了大部分利潤，逼迫中下遊企業進行改革創新。一方面，中下遊的電池企業和整車企業利潤承壓；另一方面，上遊的锂礦企業也存在着未來技術發展替換的不确定性，這也使得新能源汽車上下遊在股市均表現不佳。

制表：每經記者 孫磊

值得一提的是，8月市值環比提升近10%的鵬輝能源（SZ300438，股價83.90元，市值387.02億元）在上遊碳酸锂價格大幅上漲的背景下，锂電産品毛利率仍保持同比提升。分業務領域看，今年上半年其儲能業務收入同比增長近三倍，新能源汽車動力電池業務收入同比翻倍增長，消費電池實現業績平穩增長。

相較而言，新能源車動力總成方面個股如均勝電子（SH600699，股價15.31元，市值209.45億元）、方正電機（SZ002196，股價8.29元，市值41.61億元）等則出現較大幅度下跌。有觀點認為，下滑企業中報業績表現較弱或是股價出現回調的原因。中報顯示，均勝電子上半年營收229.20億元，同比下滑3.1%，歸母淨利潤為-1.05億元，同比下降139.3%；方正電機上半年總營收10.69億元，同比增長21.69%，歸母淨利潤-725.49萬元，同比減少204.19%。

制表：每經記者 孫磊

光大證券分析認為，近期汽車闆塊小幅回調，預計仍将延續高位震蕩格局，8月半年報業績陸續公布，闆塊已切換至銷量和業績兌現階段。展望未來，新能源乘用車需求表現依然穩健、疊加各地因地制宜對新能源汽車的補貼扶持與2023年補貼退坡驅動的年末沖量前景，持續看好下半年新能源乘用車爬坡趨勢。預計2022年國内乘用車零售銷量同比高個位數增長，新能源乘用車銷量550萬輛以上。零部件方面，看好新定點釋放和市占率擡升，業績有穩健兌現前景的标的。

汽車經銷商集團整體承壓

8月，國内11家汽車經銷商集團整體再度呈回調狀态，除潤東汽車（ HK1365，股價港元，市值億港元）繼續保持停盤狀态，其他10家經銷商集團8月股價均出現了環比下滑。11家汽車經銷商集團市值合計較7月減少269.76億元。

中國汽車流通協會發布的最新一期“中國汽車經銷商庫存預警指數調查”VIA（Vehicle Inventory Alert Index）顯示，2022年8月中國汽車經銷商庫存預警指數為54.7%，同比上升3.0個百分點，環比上升0.3百分點，庫存預警指數位于榮枯線之上。

調查顯示，目前經銷商庫存結構不合理，部分緊俏車型資源緊張、滞銷車型壓庫，資金流轉略差。由于促銷力度較大，多數車型單車毛利較低，導緻經營成本高。此外，部分地區經銷商面臨高溫天氣，且面臨疫情挑戰，門店客流量大幅下降，整體經營壓力較大。

另一方面，近期多家經銷商集團發布的2022半年報也在一定程度上影響了其在資本市場的表現。近日，港股美東汽車（HK1268，股價15.92港元，市值199.48億港元）發布2022财年中報。公司在2022年1月1日~2022年6月30日實現營業收入126.58億元，同比增長7.20%，但歸屬母公司淨利潤3.43億元，同比下降36.03%。

制表：每經記者 孫磊

中升控股（HK0881，股價35.75港元，市值882.16億港元）今年上半年營業收入為人民币860.29億元，較2021年同期下降1.5%；新豐泰集團（HK1771，股價1.35港元，市值8.46億港元）今年上半年營業收入為人民币51.56億元，較2021年同期下降15.8%。官方稱，這主要是由于新豐泰集團部分運營網絡在因疫情散發而實施嚴格防控措施地區，影響期間的銷售節奏和經營收入。

值得一提的是，中國汽車流通協會近日發布的《經銷商生存狀況調查報告》顯示，今年上半年汽車經銷商整體盈利呈現下降趨勢，僅有27.3%的汽車經銷商實現盈利，盈利狀況持平的經銷商占比53.6%，出現虧損的經銷商則占比19.1%。而2021年實現盈利的經銷商超過了五成。

富瑞研究報告也顯示，今年上半年，汽車經銷商業績疲軟，第二季度新車銷售和售後服務業務遭損失。瑞銀發布的研究報告中則提到，建議投資者目前避免投資汽車經銷商行業，預計行業估值和盈利都将會下跌。

制表：每經記者 孫磊

不過，中國汽車流通協會方面認為，9月是傳統旺季，車購稅減半政策和地方促進消費政策持續發力，疊加多地車展啟動、新車集中投放，市場需求将有所提升。由于多地疫情擡頭，部分購車需求将延遲釋放，但9月車市增長趨勢不變，預計同比增長10%~15%。

國泰君安研究院發布的消息稱，結合以往政策周期帶來的銷售彈性，下半年預計汽車銷售增速區間為13%至19%，其中今年第三季度增長有望達到20%。得益于下半年的迅猛增速，全年汽車銷售增速也将維持在4.4%附近。

每日經濟新聞

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