南都訊 記者黃良東在一季報披露前夕，快遞行業爆出大冷門，行業“一哥”的順豐控股迎來上市以來的首次單季度虧損，股價也在9日開盤後一字跌停。4月8日晚間，順豐控股發布業績預告，2021年一季度，公司預計虧損9億元-11億元，去年同期盈利9.07億元。順豐表示虧損擴大主要有快遞毛利率承壓、成本端支出增加兩大原因。

在順豐的曆史性虧損引發熱議之時，整個快遞市場的競争空前激烈。近日，快遞新兵極兔速遞傳出獲得融資消息，而過去幾年，通達系“以價換量”以擴張市場份額。然而，在通達系和極兔身後，還分别站着阿裡、拼多多、京東等電商巨頭，與極兔和通達系相比，在行業電商件快速增長之下，孤軍奮戰的順豐并無電商平台依靠，在競争白熱化之下，快遞巨頭是否難逃薄利與擴張之陷阱？

值得注意的是，這與順豐此前的年報利潤數據與1、2月經營數據的增長态勢形成較大反差，短短幾個月，從利潤持續高增長到突然巨虧，順豐的“急轉彎”也引起了強烈的市場反應。4月9日，順豐控股開盤即一字跌停，報72.72元/股，市值3313億元，較去年股價曆史最高點跌幅超40%。而“順豐跌停”的話題更是登上微博熱搜榜。

市場競争加劇之下

快遞巨頭難逃薄利與擴張之陷阱？

4月8日晚間，順豐控股發布業績預告，2021年一季度，公司預計虧損9億元-11億元，去年同期盈利9.07億元。

值得注意的是，這與順豐此前的利潤數據形成較大反差，就在上月，順豐發布的2020年度财報數據顯示，全年實現歸屬于上市公司股東的淨利潤73.26億元，同比增長26.39%

而順豐此前公布的1、2月經營數據卻實現同比增長。數據顯示，今年1至2月，順豐累計速運物流及供應鍊收入合計為275.95億元，較去年同期增長33.72%；累計速運物流業務量合計為16.02億票，較去年同期增長53.89%。

2021年第一季度淨利潤為何虧損較為嚴重？對此順豐表示，“虧損擴大主要因快遞毛利率承壓、成本端支出增加。”但深入分析，順豐巨虧背後，其實是行業巨頭在于行業競争加劇之下，陷入快遞利潤與擴張之矛盾。

其一，快遞毛利率承壓背後，順豐賺錢業務與擴張業務布局出現倒挂。其中，順豐最賺錢的業務，時效件增長低于預期；而順豐用于擴張市場占有率特惠專配快件，屬于最不賺錢的業務，但卻增長迅猛。兩相比較之前，緻使一季度毛利承壓、快遞利潤率增長出現停滞。

對此，順豐也在公告中表示，“因同行（即競争對手）在部分區域春節不打烊的安排，分化了部分散單業務，時效件中散單業務增長低于預期；特惠專配業務量增長迅猛，下沉市場電商需求旺盛，導緻存量客戶中的經濟型業務增長較快，公司電商件毛利承壓。”

其二，成本端支出增加背後，是行業競争之下，順豐為擴大市場之舉。

針對虧損的原因，順豐在公告中表示，公司正處于新業務拓展關鍵期，為擴大市場份額，打造長期核心競争力，公司繼續加大新業務的前置投入，此外，去年疫情一定程度上延緩了公司資本性開支投入節奏，公司從去年四季度開始增加臨時資源投入。

“在整合的初期，會存在資源重疊投放，預計在今年第三季度初見成效，實現差異化服務體驗，資源融通互補，網絡效益更優；同時助力公司搭建一張極緻時效的陸運網絡，提升大件産品的時效及服務體驗。”順豐方面表示。

數據顯示，2020年順豐資本開支（不考慮股權投資）達123億元，環比增加58億元；其中在四季度進一步加大産能投入，資本開支（不考慮股權投資）達到49億元，環比增加14.5億元。在市場擴張之路上，順豐控股資本開支節奏加快迹象明顯。

新兵極兔、通達系背靠電商巨頭

順豐孤軍奮戰如何突圍價格戰？

在順豐的曆史性虧損引發熱議之時，整個快遞市場的競争更加白熱化。近日，快遞新兵極兔速遞傳出獲得融資消息，當價格戰進一步洶湧引發行業競争愈發激烈。

過去幾年，通達系“以價換量”，市場份額不斷提升，但同時也面臨着淨利萎縮、股價下跌的困局。順豐的競争對手通達系，今年1-2月同樣業績大增，但也難逃單票收入下跌的陷阱。而極兔在起網一年内就達成2000萬的穩定日單量，如果接下來累及快遞頭部企業核心的市場份額，市值前景将更加黯淡。

而在通達系和極兔身後，還分别站着阿裡、拼多多、京東等電商巨頭，這進一步加深了博弈盤面的複雜性。在電商件快速增長之下，背後無電商平台依靠的順豐壓力可想而知，如何在價格戰中勝出，成為孤軍奮戰的順豐一大難題。

實際上，針對順豐一季度的虧損深層原因，系在電商件大幅增長的同時，時效件大幅回落。安信證券研報稱，預計順豐控股2021年一季度時效件增速将大幅回落，同時公司從2020四季度加大資源投入，對成本的影響或延續至今年一季度，考慮到去年同期公司享受通行費減免、增值稅優惠等，短期盈利能力将承壓。

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