文/翠鳥資本

布拉格的廣場無人的走廊，我一個人跳着舞旋轉，不遠地方你遠遠吟唱，沒有我你真的不習慣……

的确，離開已經熟悉的場景會讓人變得别扭，甚至無所适從。

金融亦是如此，在當今新金融極速發展階段，很多人已經離不開快速方便的消費借貸服務。

來自捷克的一家消費金融公司——捷信消費金融也因為人們消費習慣的變化而收益頗多，并悄然成為中國同業中淨利潤最高的企業。

事實上，随着互聯網金融發展，消費金融的服務模式也在不斷變化。

首先，傳統商業銀行的消費金融互聯網化，如工商銀行"融e購"網上商城為用戶提供了互聯網消費信貸産品"逸貸"，用戶可申請最低100元的消費信貸。

其次，消費金融公司的互聯網化，通過接入互聯網技術、大數據技術、人工智能技術、雲計算技術等，實現消費信貸的電子化、網絡化、信息化、智能化。

同時，互聯網巨頭提供消費金融增值服務，為積累的場景用戶提供消費分期和小額現金信貸，如螞蟻金服的消費分期"螞蟻花呗"和小額取現"螞蟻借呗"。

可以說，當前消費金融行業百花齊放，但有業内人士表示，2019年上半年頭部消費金融機構的資産規模擴張速度明顯放緩，行業内機構競争可能加劇，很多消費金融企業出現了經營隐患，甚至會慢慢變成風險事件，影響企業存續。

最近，準備在港股上市的捷信消費金融母公司Home Credit B.V（以下簡稱"捷信集團"），其高利率、暴力催收等情況就受到大衆的普遍關注。

據了解，目前捷信主要為中國、俄羅斯、哈薩克斯坦、越南、菲律賓等地區未能得到充分金融服務的借款人提供貸款産品。覆蓋人群多為藍領階層及初級白領階層，而産品則主要有銷售點貸款，現金貸款及循環貸款。

截止2019年6月30日，捷信中國業務共服務超過5210萬客戶，貸款餘額達133億歐元（折合人民币1040億元）。

其招股書顯示，目前，在未償還總貸款明細中，現金貸款未償還貸款在捷信占比最多，且逐年呈現出上升的趨勢。

截止2019年上半年，已占業務總額的71.6%；其次是銷售點貸款，占業務總額的23.2%。

而所有貸款資産中，僅有2%有抵押，也就是說大部分資金都是無抵押貸款。

值得注意的是，捷信現金貸款平均實際年化利率高得驚人。

有媒體報道稱，2013年，央視《經濟半小時》暗訪了捷信。他們發現，捷信的利率加上服務費，年化實際利息高達50%，遠遠高于國家年化利率36%的最高限額。

後來現金貸款數據開始逐年下滑，其中2016年最高為42%，2017年為37%，2018年為31%，2019年上半年為30%，但循環貸款的平均實際年利率在增高，2016年這一數據為27%，2017年為25%，2018年為28%，2019年上半年為34%。

捷信高企的利率也源于其在融資方面的短闆。

目前捷信在中國的主要資金來源于透過銀行及其他金融機構，以信托安排、雙邊貸款及銀團貸款方式提供境内貸款。

常年來，其融資主要依托信托通道，其中，2016年末來自信托渠道的貸款比例為94.7%，雖然今年這一比例已降至63%，但占比依然較大。

同時，近期信托公司不斷爆雷，很多公司存在着風控管理、技術系統、獲客渠道等方面的短闆，這些公司的傳統業務與消金業務模式有明顯的區别，而且進入行業較短，其風險管控的弱點逐步放大。

不僅如此，高企的利率也在不斷挑戰着融資人的還款能力，這一點在不良貸款率上顯露無疑。

其招股書顯示，2016年至2019年6月30日，捷信的不良貸款率分别為6.1%、6.9%、8.4%、8.2%。其中，今年上半年，現金貸款不良率為8.7%，銷售點貸款不良率為6.5%，循環貸款不良率為8.9%。

而其在中國業務方面，自2016年至2019年6月30日其不良貸款比率分别為4.3%、7.2%、9.7%、9.6%，近年來不良貸率顯著高于其他地區。

對此，捷信集團坦言，與風險指标相比，其不良貸款比率乃滞後指标。2017年至2018年現金貸款及銷售點貸款的不良貸款比率大幅上升，主要由于公司在中國的業務所緻。

其中，現金貸款不良貸款比率上升主要是由于2017年中國市場擾動期間所發放貸款批次的賬齡增長所緻。

一直以來，捷信的超高利率就一直被诟病。在各類投訴平台上，不斷有人質疑，捷信存在暴力催收、高利貸、恐吓等問題。

根據新浪旗下消費者服務平台黑貓的統計，截至9月17日，有關捷信金融相關的投訴量達到670餘件。有媒體查閱21cn聚投訴平台，發現針對捷信的投訴帖高達10440個，涉及電話騷擾、高利貸、擅自改合同、套路貸等各種問題。無論在年榜、周榜、季度榜，捷信金融投訴量都排在前十。

比如，最近有人投訴稱：利息太高，借1萬元，還1萬6，而且下款的時候當地的辦理人員還收取高額的手續費。

山東的高女士曾對一家媒體表示，"借款26500，還了39000，還讓再還14000，這比高利貸還高利貸，高達60%的服務費黑心錢，催收讓我還錢，我說還什麼錢？借了26500還了39000了，到底還多少？他們說你如果态度确定不還，我們會聯系你的緊急聯系人。"

高女士還表示，"我一分錢都不會再還了，我已經開始向相關部門舉報，跟他戰鬥到底。捷信打着上征信的旗号威脅，好多人因此才被迫還不合法的高利貸。"

在淨利遙遙領先的背後，關于捷信金融的"高利貸、套路貸"争議一直存在。2017年12月中國發布《關于規範整頓"現金貸"業務的通知》，現金貸業務各種亂象被集中整頓。當年其在中國收入淨額下跌，2018年上半年還産生了虧損。

高利率下的捷信，随着監管的趨緊，其自身存在的潛在風險亟需解決。

捷信在招股書中稱，其貸款業務涉及的人群均為無法向傳統信貸機構獲得貸款的人，此類借款人涉及拖欠及違約風險高。在此過程中，如果捷信不能推行及遵守評估信貸及管理信貸風險而定制的政策，則可能導緻壞賬。

而鑒于次級的借款人質量，以及捷信大部分貸款組合均為無抵押貸款，因此，捷信無法維持貸款組合的質量。

此外，捷信在招股書中提及，受限多個國家利率的上限，被限制向客戶收取的利率，因此，這将對平台的盈利能力，業務及經營業績造成重大影響。對此，捷信不能保證其在各方面都能遵守以上監管規定。

不僅如此，捷信還在招股書中稱，捷信的貸款組合與其融資組合之間可能存在期限不匹配的情況，這也可能使捷信存在資金流動性風險，并對财務狀況造成不良影響。

捷信将如何補齊短闆？

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