牛市的第一個時期。與熊市第三階段的部分巧合往往發生在市場最悲觀的時候。大多數投資者對市場心灰意冷，即使市場出現利好消息，也無動于衷。許多人開始不計成本地出售所有股票。有遠見的投資者通過對各種經濟指标和情況的分析，預計市場行情即将發生變化，并開始逐步選擇優質股票的買家。市場成交逐漸小幅回升。一段時間後，很多股票已經從盲目的賣家流向理性的投資者。市場在複蘇的過程中偶爾會出現回落，但每次下跌的低點都高于上一次，因此吸引了新的投資者入市，整個市場變得活躍。此時，上市公司的經營狀況和公司業績開始好轉，利潤的增加引起了投資者的關注，進一步激發了人們的入市興趣。

牛市的第二個時期。此時，雖然市場行情明顯好轉，但熊市的慘跌讓投資者心有餘悸。市場出現不漲不跌的僵局，但總體而言，市場基調良好，股價試圖上漲。這段時間可以持續幾個月甚至一年以上，這取決于上次熊市造成的心理沖擊的嚴重程度。

牛市的第三期。經過一段時間的徘徊，股市成交量不斷增加，越來越多的投資者入市。市場的每一次下跌不僅不會讓投資者退出市場，反而會吸引更多的投資者加入。市場情緒高漲，充滿樂觀情緒。此外，公司利好消息也不斷傳出，如利潤翻番、并購等。上市公司也借機集資，或送紅股或分股，以吸引中小投資者。在這個階段結束時，市場的投機氣氛非常濃厚，即使有壞消息，也會被炒作炒作熱點，轉為利好消息。垃圾股和冷門股的股價大幅上漲，而一些穩定的優質股則被忽視。與此同時，股市熱潮席卷社會各個角落，各行各業，男女老少都加入了股市大軍。當這種情況達到某個極端時，市場就會出現轉折點。

熊市與牛市相反。股市中的賣家多于買家，看跌的股市被稱為熊市。

熊市的第一階段。初期是牛市的第三期結束，往往發生在市場投資情緒恐慌的時候。此時，市場不容樂觀，投資者對後市的變化完全不警惕。各種好消息，真假難辨，充斥市場，公司業績和盈利能力達到異常高峰。不少企業在此期間加速擴張，并購消息頻頻傳出。在絕大多數投資者瘋狂沉迷于股市反彈的同時，少數明智的投資者和個别投資者已經開始逐步或在觀望。因此，雖然市場非常火爆，但也有逐漸降溫的迹象。此時，如果股價進一步上漲，但成交量跟不上，則可能出現大幅下跌。在此期間，當股價下跌時，很多人仍然認為下跌隻是上漲過程中的回調。事實上，這是股市崩盤的開始。

熊市的第二階段。現階段，股市的任何動蕩都會引發“恐慌性抛售”。一方面，市場熱點太多，想買的人都在觀望，因為選擇困難。另一方面，更多的人開始搶購，加劇了股價的快速下跌。在允許信用交易的市場中，做空交易的投機者受到的打擊更大。由于償還資金的壓力，他們經常被迫出售。結果，股價跌得越來越快，一發不可收拾。經過瘋狂的抛售和股價的大幅下跌，投資者會覺得跌幅有點過大，因為上市公司的現狀和經濟環境還沒有到這種悲觀的地步，所以市場會經曆大反彈和反彈。這種中期反彈可能會持續數周或數月，反彈或反彈的幅度一般為市場總跌幅的三分之一至二分之一、

熊市的第三階段。經過一段時間的中期反彈，經濟形勢和上市公司前景趨于惡化，公司業績下滑，财務困難。各種真假難辨的利空消息接踵而至，進一步打擊了投資者的信心。此時，整個股市彌漫着悲觀氣氛，股價反彈後大幅下挫。

熊市第三期，股價繼續下跌，但跌幅并未加劇。由于一、二期那些質量較差的股票幾乎已經下跌，再次下跌的可能性不大，而這一次，由于市場信心的崩潰，下跌的股票集中在藍籌股和優質股票，表現良好。這個階段恰逢牛市第一階段的開始。有遠見和理性的投資者會認為這是資金的吸收機會。這時候買入低價優質股票，在市場反彈時獲得豐厚回報。

一般來說，熊市的時間比牛市的時間短，隻占牛市的三分之一到二分之一、但是，每個熊市的具體時間是不一樣的，由于市場和經濟環境的不同會有很大的差異。

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