Palantir Technologies ( PLTR ) 是一個巨大的增長遊戲，在未來三年内有很大的上升空間，即使假設比其自己的指導更保守。

當前投資背景

幾個月前我報道了 Palantir，我看好它的股票，因為我認為該公司非常有能力在中長期強勁增長。這是由其非常獨特的軟件驅動的，并且應該會在未來幾年引起強大的客戶需求，因為預計未來對大數據集進行解釋和分析的需求隻會增加。

盡管如此，這家公司也有很多炒作，投資者應該意識到 Palantir 仍然是一家小公司，其業務處于非常早期的增長階段，因此我認為 Palantir 不會成為大型科技公司之一。下一個十年。

Palantir 的商業模式證明了這種期望是合理的，該模式專注于政府和大型企業，因此不容易擴展。事實上，該公司在 6 月底隻有 169 名客戶，由于其曆史上專注于大客戶，因此客戶數量相對較少。

正如我在之前的文章中所讨論的，我主要投資于幾個投資主題的長期成長型公司，即半導體、電動汽車、數字支付、5G 和大數據。在最後一個主題中，我将 Palantir 視為最佳選擇之一，在本文中，我對其投資案例進行了更新。

最近的收益和估計

自從我上一篇文章以來，Palantir 已經發布了2021 年第二季度的收益，保持了非常好的經營勢頭。該季度的收入為 3.76 億美元，同比增長 49%。這種強勁的增長主要是由于其美國商業業務呈指數級增長，同比增長 90%。

Palantir 商業業務的這種增長速度令人印象深刻，但并不出人意料。雖然 Palantir 曆來将政府和大公司作為其主要客戶，但該公司一直在改變其戰略，并在最近幾個月招募了銷售人員以瞄準中小型公司。

在 2021 年第一季度，Palantir 招募了大約 50 名專職銷售人員，這在相對較短的時間内迅速轉化為新客戶獲取和更高收入。在第二季度，公司淨新增客戶 20 家，商業客戶總數環比增長 32%，而今年前六個月其商業客戶數量增長了 61%。我認為這是一個強烈的信号，表明 Palantir 為不同規模的客戶提供了良好的價值主張，預示着其未來幾年的增長非常好。

事實上，Palantir 的優勢在于提供一種用于分析大數據集的軟件，以便用戶可以就他們的需求和項目做出更好的決策。Palantir 的軟件被視為客戶數據的中央操作系統，這些數據通常可以分布在大量團隊和部門中，也可能分布在不同的國家/地區。

上一季度商業業務方面報告的強勁增長顯然表明 Palantir 可以将其軟件用于更大的客戶群，這讓我更加看好該公司可以在美國和國外獲得大量客戶未來幾年。

這得益于 Palantir 推動招聘更多銷售人員的支持，該公司在第二季度增聘了 60 名銷售人員，預計在年底前還會招聘更多銷售人員。這意味着未來幾個季度商業業務的收入增長預計不會放緩，這對整體收入增長來說是個好兆頭。

在政府方面，Palantir 的收入在 2021 年第二季度同比增長 66% 至 2.32 億美元，增長率也非常強勁，預計在不久的将來，這種增長将保持強勁增長。例如，Palantir 最近被美國陸軍選中，在一份價值 8.23 億美元的新合同中交付陸軍的情報數據結構和分析基礎，為期四年，為未來幾年的收入增長提供了良好的推動力.

其商業總收入在 2021 年第二季度同比增長 28% 至 1.44 億美元，這意味着大部分商業收入來自國際市場，因此美國的收入增長潛力在很大程度上仍未開發。

除了收入增長之外，Palantir 的盈利能力也在顯着提高，并且在上個季度實現了 31% 的調整後營業利潤率（不包括基于股票的薪酬），遠高于 2020 年第二季度。盡管預計 Palantir 不會報告利潤短期來看，從經營角度來看，由于規模擴大，利潤率正在提高，顯示其業務具有經營杠杆。随着公司獲得更多客戶并以高于支出的速度增加收入，營業利潤率應繼續上升，成為未來幾年實現盈虧平衡的關鍵因素。

2021 年前六個月，Palantir 的收入同比增長 49% 至 7.17 億美元，因此 Palantir 有望在 2021 年産生約 1.4-15 億美元的年收入。目前的共識是今年的收入為 15.1 億美元，即由于該公司報告的增長高于前兩個季度的預期，因此似乎有可能被擊敗。

在現金流方面，Palantir 也表現出良好的表現，因為它已将其 2021 年的自由現金流指導提高至約 3 億美元，而此前預計約為 1.5 億美元，受益于新客戶和有預付款的合同。這得益于其“訂單積壓”，即公司所說的剩餘交易價值，截至 6 月底，該交易價值超過 34 億美元。

展望未來，Palantir 預計将保持強勁的收入增長，盡管預計未來幾年同比将下降至 30% 以下。這可能過于保守，因為 Palantir 在政府和商業業務方面都沒有表現出任何放緩的迹象，這使該公司有很大的利潤可以超過中期預期。

這為 Palantir 在未來四年内實現 30% 以上的年收入增長并到 2025 年達到 40 億美元的收入目标提供了強有力的背景。然而，随着公司變得更大，我預計收入增長将低于 Palantir 的目标，預計到 2024 年和 2025 年的年收入增長率為 20%-25%。保守地說，這将導緻到 2025 年的收入約為 38 億美元，略低于公司 40 億美元的目标。

當前估值合理嗎？

正如我在之前的文章中所解釋的，我的估值方法是研究未來幾年的收入和收益，而不僅僅是關注今年或明年，看看股票在 2- 4 年。因此，我将使用 2025 年的估計來查看 Palantir 目前是否被低估，并根據其收入倍數使用其曆史估值，因為該公司的底線仍然沒有盈利。

Palantir 的交易曆史有限，因為該公司在 2020 年進行了首次公開募股，但在過去一年中的交易價值約為 24 倍 EV/收入。假設 Palantir 未來的估值倍數會略低，随着未來幾年的增長率下降，我認為到 2024 年假設其 EV/收入倍數為 20 倍是合理的。請注意，這是從它目前的估值接近 30 倍的收入，因此這似乎是一個保守的假設。

這種方法給我的 2024 年底價格目标為 40.75 美元，這意味着未來三年的上漲潛力超過 70%。這表明 Palantir 在未來三年具有強大的上漲潛力，目前對長期投資者來說是一個不錯的選擇。

Palantir 具有非常好的長期增長前景，其最近在美國商業業務方面的驚人增長證明 Palantir 才剛剛開始為公司開拓一個非常大的市場。我已經看好 Palantir，但它對商業業務增長的推動超出了我的預期，這表明它的戰略是正确的，并且有很大的潛力來增加其客戶群。

這為未來四年20%-30%的年收入增長提供了強有力的支持，保守地說，我認為未來幾年有很大的上升空間，使Palantir成為大數據投資主題的一個巨大增長點。

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