怎麼搭建一個财務模型？

特意詢問了一個工程師出身的财會大佬，全文幹貨，建議收藏保存。

一個完整的财務模型一定會包括三張基礎數據表：資産負債表、利潤表、現金流量表。這三張表息息相關，相互影響，構成了對一個企業财務運營的完整模拟。

這裡放個簡略版介紹，後面會詳細講。

财務基礎三張表

一、深入剖析三張表之間的相互關系

構建财務模型前，必須先深刻認識資産負債表、利潤表、現金流量表這三個表格之間的内在關系。

借鑒前人的經驗與結合近幾年的實際操作，放張自己整理的圖來概括下我對這些表的理解。

希望大家都仔細研讀下這張表，對如何入手建模很有幫助。

這裡提煉幾個三者内部關系的重要的點：

現金流量表中企業在進行經營、投資以及籌資活動中産生的企業資産現金流量周轉，會影響到企業資産負債表中的總資産現金，同時也會在利潤表中有所體現；利潤表中的企業經營盈利情況，會影響到資産負債表中的企業股東的所有者權益。

二、以曆史數據為基礎，設定未來假設

搭建模型前，必須先獲取公司至少過去五年的财務數據。同時，要吃透近五年的年報，特别是财務報表附注，把握資料背後的内容。

了解和掌握這些财務信息非常重要，隻有充分了解了公司目前所處的環境和所面臨的問題，才能具體問題具體分析，構建屬于自己公司的财務模型。

（一）利潤表

搭建财務模型，首先要建立利潤表模型。

因為利潤表同另外兩表之間的關系并不複雜，參考下圖，可以發現主要體現企業經營在一段時期内的效益能力，如企業銷售額、營業成本、淨利潤等信息，它更多地為現金流量表及資産負債表提供輸入，相對易于設置。

建立利潤表模型時，往往要将諸多假設考慮進去。需要注意的是，提出假設時不僅要參考曆史數據，還需要考慮到企業的未來發展情況，杜絕牛頭不對馬嘴的現象出現。

（二）資産負債表

資産負債表的建模稍微有些複雜，它與利潤表和現金流量表都有緊密的聯系。

整個财務模型是否有問題，也取決于資産負債表對質量的監控：如果在模型建起來之後發現資産負債表是失衡的，資産并不等于負債加上股東權益，那這個模型一定存在問題。

【與利潤表的關系】

利潤表中淨利潤将流入資産負債表存留收益以提高股東權益。

【與現金流量表的關系】

• 資産負債表的現金部分是從現金流量表中提取的。
• 借款部分來源于現金流量表的籌資部分。
• 長期投資鍊接到現金流量表中投資活動産生的現金流量
• 固定資産和無形資産在現金流量表中與經營現金流、投資現金流均存在聯系。
• 股東權益還和現金流量表籌資部分密切聯系。

在資産負債表中，最主要的質量監控指标之一是現金轉換周期。一般情況下，現金轉換周期是比較穩定的，若所制作模型現金轉換周期發生較大變化，則表明部分假設并不适用，需進行修正。

（三）現金流量表

現金流量表提供了資産負債表變化的重要信息，主要包含企業經營在一段時間内生産經營、投資以及籌資活動中産生的現金流情況，通常用于反映企業的利潤水平和企業健康情況。

從數學角度講，現金流量表更像多元一次函數組。現金流量表中多數項目是利潤表與資産負債表一起或分别計算出來的。

現金流量表和杜邦分析法關系緊密。

杜邦分析法是對企業财務狀況進行全面評估和綜合評價的一種方法，它可以從不同角度反映企業在一定時期内經營活動、投資活動以及籌資活動等各方面的情況及相互關系。

杜邦分析的資産周轉率就是現金流量表質量控制重要指标之一，企業的資産周轉率是會随企業的成長而變動的。

另一重要質量控制指标是杜邦分析的财務杠杆。在對企業進行财務杠杆分析時，一定要考慮到财務杠杆與公司價值之間的關系。若由模型計算出的未來财務杠杆明顯高于曆史平均水平時，則必須對有關假設進行檢驗。

了解完三張表的具體内容以及内部緊密的關系，下一步就該思考從哪裡入手搭建财務模型了。

通常，模型的搭建順序是這樣的流程：

收入預測 → 利潤表預測 → 固定資産和無形資産預測 → 所有者權益預測 → 資産負債表預測 → 現金流量表預測 → 債務和還款進度預測。

這裡不再一一展開描述各類預測的具體内容了，有興趣的可以點下關注，後期我會把幹貨整理出來。

在初學搭建模型的過程裡也許會遇到一些小麻煩，比如做預測、假設不夠清晰。

過來人的建議是結合BI工具一起數據分析，從單個核心指标出發，然後進行指标拆解，再通過圖表的形式将計算出的數據結果清晰、直觀地表達出來，以便後續深層次數據分析。

個人覺得數據可視化還是很重要的，下面兩張表就是我用BI工具做的分析報告，各類指标、數據之間的趨勢一目了然，輕輕松松解決搭建模型中預測迷茫的問題。

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