貨币刺激政策通常被視作經濟狀況不景氣時的“強心針”，但是強心針的劑量，時效以及對後果的評價都是非常重要的——在一定情況下，這樣的強心針可能毫無作用，僅僅是安慰劑而已。

毫無疑問，英國央行本周的降息并不屬于“強心針”；實際上，對于經濟的不景氣，英國央行采取的措施可能就是這種“安慰劑”。

本周四(8月4日)英國央行采取的政策措施力度明顯大于預期，并反映出，對經濟前景的恐慌情緒正在支配市場。英國央行此次對經濟前景的下調幅度創1993年以來最大記錄——将2017年的GDP增長預估降至0.8%，并稱“這隻是今天的下調”，同時采取了降息、旨在保證銀行業利潤的“長期融資計劃”，并将購債規模增加700億英鎊。

為了防止市場對英國央行對疲軟的房地産市場、企業投資和零售銷售下降做出提振的決心有所誤解，英國央行此次在前瞻指引中稱“未來還有更多措施”，并稱“年底前可能再度降息至零左右”——近期這一态度“令人震驚”。

英國央行本周會議實際面臨“騎虎難下”的境地——近期英國一系列經濟數據表明，脫歐後市場對該國的信心已經明顯減弱；但脫歐後該國經濟并未立刻陷入停滞——第二季度經濟增長0.6%，而通脹為0.5%，雖然低于英國央行的2%目标，但比起近年來則有所回升。實際上，英國的就業增長，銀行借貸和通脹都在沿着走穩的方向發展，那麼此次英國央行出台這一大堆刺激政策究竟是否必要，便要打上問号了。

英國央行此次的聲明中，對經濟的預期也顯得有些消極：該央行預計随着英鎊的走軟，該國通脹有望上升，但并不足以成為按兵不動的理由；此外還預計，未來三年英國的經濟增速可能降至-2.5%，失業率也将上升至6%。

毫無疑問，并非所有刺激經濟的措施都是能起到好的效果。從長期來看，不當的經濟措施甚至可能适得其反；就像對藥物的過度使用可能損害健康一樣。

無獨有偶，日本央行和歐洲央行的例子可以證明，積極的貨币政策可能對刺激需求的效用甚微；英國央行此次降息25個基點，同時擴大債券購買幅度的措施，究竟是真能刺激經濟，還是推高金融資産價格，并令“謹慎的儲蓄者”财富縮水，恐怕是要有所疑問的。

市場也可能會産生疑問的是，本周四的貨币政策聲明是否會和财政政策有所關聯。脫歐後新上台的英國首相特蕾莎·梅(Theresa May)已經排除了前任财政大臣奧斯本(George Osborne)的财政赤字削減計劃，後者導緻今年5月英國央行下調增速預期；如果現任财政大臣哈蒙德(Philip Hammond)和英國央行行長卡尼(Mark Carney)會晤的話，那麼是否意味着8月财政預算的寬松力度不及預期，便不得而知了。

目前英國央行的寬松政策可能對做空英鎊，做多股票者有利，但也會帶來對英國經濟增長問題的更多擔憂：如果央行的預期成真的話，那麼未來可能再降息15個基點，然而這就是最大的問題：“強心針”一旦開始，便很難停下來。

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