在雙碳背景下，新能源汽車不但成為21世紀的朝陽産業，更是國家大力發展的高新産業。同時，由于結構的本質區别，新能源汽車将在傳統燃油汽車的基礎上全方位增加銅的使用量。

今年5月，國内汽車市場逐步走出陰影，代表未來趨勢的新能源汽車市場更是暖風頻頻：5月，國内新能源汽車産銷分别完成46.6萬輛和44.7萬輛，環比增長49.5%和49.6%，同比增長均為110%，市場占有率達到24%；預計全年新能源汽車銷量将超500萬輛。

新能源汽車近期的暖風主要有幾個原因：一方面，随着疫情在國内的逐步消散，新能源汽車市場快速複蘇；而政策支持更是火爆行情的催化劑：就在7月7日，商務部等17部門發布關于搞活汽車流通、擴大汽車消費若幹措施的通知，支持新能源汽車消費，研究免征新能源汽車車輛購置稅政策到期後延期問題，料将大大增加新能源汽車消費動力。此外，各地密集出台了穩定市場支持新能源汽車消費回暖的鼓勵性政策，不斷刺激市場持續向好。據國務院辦公廳《新能源汽車産業發展規劃（2021－2035 年）》，至2025年國内新能源汽車的滲透率将達到20%左右，至2035年純電動汽車将成為新銷售車輛的主流。

汽車工業曆來對銅材有較大的需求量，據東方證券測算，傳統燃油汽車的單車用銅量約為18-20kg，而新能源汽車少則25-30kg，多則70-80kg。之所以用銅量大增，主要是由于構造本身要求。以下我們将從純電動汽車對銅需求增量的幾個角度進行分析：銅箔、線束、電機、充電樁。

純電動汽車各零部件用銅量占比

（來源：東方證券）

銅箔：銅箔在锂電池結構中充當負極活性材料的載體和負極集流體。锂電銅箔在純電動汽車用銅量中占比約為一半，未來使用更加輕薄的锂電銅箔是大勢所趨。2021年國内電動汽車锂電銅箔需求量已經超過10萬噸，預計2025年這一數字将達26.7萬噸，且更為輕薄的4.5微米銅箔将成為絕對主流，達21.1萬噸。

預計2025年國内電動汽車锂電銅箔需求量或将達26.7萬噸（來源：東方證券）

線束：分為低壓線束和高壓線束。每輛燃油汽車與電動汽車的低壓線束系統用銅量分别為18kg和23kg，同時電動汽車較燃油汽車線束新增了高壓線束，每輛的新增需求為3.8kg，高壓連接器0.8kg。據IDTechEx數據，至2025年國内電動汽車的無氧銅絲（低壓線束系統多采用無氧銅絲作為導體）需求料将達到21.7萬噸；而電動汽車新增的銅制高壓線纜（高壓線束主要部件）、高壓連接器的需求預計分别為3.5萬噸、0.7萬噸，相對于2021年的1.2萬噸、0.2萬噸将增長數倍。

驅動電機：是電動汽車的動力來源。2021年以來，相比較于傳統的圓線電機，扁線電機滲透率快速提升，而制造扁線電機需要無氧加工銅杆來取代傳統的低氧銅杆，這就産生了更新換代的需求。預計到2025年，國内扁線電機用無氧銅杆将會達到9.5萬噸，市場規模将逐步擴大至68億元，相比于2021年的3.4萬噸和7億元顯著增長。

充電樁：主要用銅部件，包括充電模塊、接插件電線電纜和各種開關。預計至2025年，國内新能源汽車保有量達到3312萬輛，充電樁數量将達到1440萬台。屆時交流充電樁需要無氧銅絲0.95萬噸，直流充電樁需要高壓線纜2.78萬噸、高壓連接器0.49萬噸，均将比2021年的0.26萬噸、0.82萬噸和0.14萬噸增長數倍。

以上的分析不難看出，相比較于傳統燃油汽車，新能源汽車用銅的增量不僅在于低壓線束，更在于其他全新部件對銅的需求。據東方證券研報，每台電動汽車需要新增銅材如下表：

随着國内新能源汽車的銷量及滲透率不斷提升，由此撬動的銅材市場的規模将由2022年的343億元增長至2025年的644億元，而相較于傳統燃油汽車，由于汽車電動化帶來的銅材需求增量市場規模，則預計由2022年的268億元增長至2025年的509億元。在此背景下，銅材的需求量也将與日俱增。

2025年國内新能源汽車銷量料近1000萬

（來源：中國汽車流通協會）

“羅馬不是一天建成的”，盡管新能源汽車的繁榮對銅的市場需求有着“肉眼可見”的利好，但仍是一個逐步實現的過程，這其中亦要考慮到銅價的短期市場表現及多方面的因素。

據《證券日報》，近期銅價的回落可以從國際國内兩方面分析。國際方面，在大國博弈、地緣問題以及海外通脹等因素疊加影響下，以美聯儲為代表的歐美激進加息，從而導緻市場風險偏好的改變；國内方面，2022年二季度在檢修等多種偶發因素幹擾下，國内精煉銅産量不及預期，但與此同時今年以來國内經濟遭遇了一定挑戰，使得整個市場對銅的整體需求可能難以同步增長，或許造成銅的相對供應過剩。而後期随着幹擾的結束，這部分增量有望在下半年及2023年集中釋放。

2022-2023 年中國銅冶煉産能新增預估

（來源：東證衍生品研究院）

供給方面，雖然2022年一季度智利和秘魯等地因礦山品位下滑、幹旱等原因産出不及同期和預期，但亞洲、非洲等區域的新增和擴建礦山投産較為順利，總體而言，2022年全球銅精礦供給将較去年同比上升。但由于全球經濟複蘇依然面臨疫情流行、俄烏沖突、通脹高企等諸多不确定因素，對銅價形成了一定程度的影響。

綜上，在雙碳戰略以及全球主要國家積極推行綠色轉型發展的背景下，新能源汽車成為了銅消費領域的重要增長點。未來，新能源汽車将迎來發展的黃金時期，進而對國内外銅需求形成較強支撐，也為銅貿易商帶來了機遇。

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