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騰訊被視為“投資帝國”已經有一年的時間了。

這主要源于投資收益已經占據了騰訊淨利潤的重要組成部分：上個季度，騰訊因投資收益虧損而導緻淨利潤大降超過30%。

然而在這個季度，騰訊似乎要将“投資帝國”的桂冠短暫地讓給阿裡？

相比騰訊，這個季度阿裡投資收益更兇猛

5月15日，騰訊與阿裡相繼公布了最新一個季度的财報（因财年關系，阿裡為2019年财年第四季度财報，騰訊為2019年第一季度财報）。

其中，騰訊2019年第一季度營收854.7億元，同比增長16%，環比增長1%；淨利潤272.1億元人民币，同比增長17%，環比增長91%。嗯，不用懷疑，這個季度，騰訊的投資收益應該是重返“正值”了。

财報顯示，這個季度騰訊的其他收益從上個季度的淨虧損21.39億變成了110.89億，“投資帝國”兇猛地重返。

但，半路殺出了個阿裡。

财報顯示，阿裡第四财季營收934.98億元(139.32億美元)，同比增長51%；淨利潤258.30億元(38.49億美元)，同比增長242%。

阿裡财報之所以重視同比情況而非環比情況，主要在于作為一家電商企業，阿裡受季度因素影響嚴重：如自然年第四季度（阿裡财年第三季度）中含雙11、雙12等電商促銷節，曆來都是全年營收最高季。

本季度，阿裡的經營利潤為人民币87.65億元（13.06億美元），同比下降5％；阿裡方面表示，這主要是由于美國聯邦集體訴訟的2.5億美元和解。但，在計入這2.5億美元和解費用的情況下，本季度阿裡經營利潤約為104.43億元，同比增長13.25%，經營利潤率11.17%，較去年同期的14.89%出現了較大下滑。

如此，經營利潤87.65億的阿裡，何以獲得了258億的淨利潤？

答案是：投資收益。

财報顯示，本季度，阿裡獲得的利息及投資收益為186.65億元，占了258.30億淨利潤的72%；而在此前四個季度，阿裡獲得的利息及投資收益分别為115.6億、66.35億、72.46億、19.45億元，占淨利潤的比重分别為：34.98%、33.12%、83.43%、25.72%。

濃眉大眼的阿裡，這是要搶騰訊“投資帝國”的節奏啊？

不過，阿裡與騰訊兩大投資帝國在本質上或許還有不同。

分析人士李彤指出，騰訊是用流量配資金對外投資，投資成為騰訊流量變現的重要渠道，阿裡卻是為了搭建生态圈進行的投資，兩者投資的目的并不一樣。

阿裡和騰訊财報還需要注意什麼？

首先是雲。

市場調研機構IDC發布的2018年中國市場份額報告顯示，阿裡雲市場份額占比45.5%，排名第一；騰訊雲市場份額10.3%，雖然阿裡雲現階段優勢明顯，但随着騰訊發力雲業務，阿裡雲也将在未來感受到壓力。

财報顯示，本财季阿裡雲計算營收77.26億元，同比增長76%，是在阿裡所有業務中增速最高的業務。阿裡在财報中表示，阿裡雲營收的增長主要得益于大型企業收入提升的拉動。

經調整EBITA，阿裡雲計算虧損人民币1.64億元（約2400萬美元），整個财年阿裡雲虧損11.58億元。

從橫向比較看，雲計算業務的增速也開始收縮，繼上個季度出現以8為開頭的增速後，本季度首次出現了以7開頭的增速。增速相較去年同期的103%有明顯下滑。

不過，随着阿裡雲體量的增大，相對增速不再那麼突出也屬常态。與此同時，雲計算增速變緩已經是全行業問題，上上個季度，微軟雲Azure當期增速為76%，低于前一季度的89%，亞馬遜的AWS增速也開始收窄，同比增速45.7%，雲計算行業開始進入調整期。

雲也已經成為騰訊前進的新發動機。

本财季，騰訊金融科技及企業服務的收入同比增長44%至人民币217.89億元，主要受益于商業支付及雲服務收入的增長。

騰訊與阿裡，對雲的争奪不會停歇。

QQ的再度崛起？

本季度，QQ的用戶增長成為騰訊财報一大關注點。

财報顯示，這個季度，QQ的月活躍用戶環比增長超過了2019年3月31日QQ的月活躍用戶達到8.23億，較去年12月31日的8.07億增長1600萬，增速2%；而2019年3月31日微信及WeChat合并的月活躍用戶為11.117億，較去年12月31日的10.976億增長1410萬，增速1.3%。

更令人驚訝的是，QQ空間的智能終端月活躍用戶從5.324億增長到了5.719億，增長了接近4000萬，而上個季度的增長僅為130萬，全年更是下滑了2200萬。

對此，騰訊方面的相關人士向網易科技《态℃》記者進一步做了解釋，“2019年初QQ對PC版本做了很多通信體驗優化需求，也關注到用戶升級新版本的動力在增強；手機QQ 8.0版本，新增QQ小程序及擴列功能，為QQ的年輕用戶推薦興趣相同的新朋友，對大盤數據的提升産生積極影響；春節、元宵等季節性因素，也會對QQ大盤數據産生一定的影響。”

事實上，騰訊早已開始鎖定00後、95後消費互聯網市場，ALL In 年輕。

今年5月初，QQ發布00後社交報告，顯示2018年第三、四季度21歲及以下的月活躍用戶增長量分别為16%和13%。空間、看點和厘米秀成為了00後最愛的功能。

自2018年開始，QQ看點就在騰訊的财報中被頻繁提及。作為一款内置于手機QQ内部的綜合信息流産品，QQ看點中95後的比重已經達到了7成。為了讓這群年輕人更長時間的留在QQ上，QQ看點可以實現将遊戲、二次元動漫、明星、極限運動、時尚美妝、黑科技等年輕用戶最喜愛的内容與用戶興趣的精準匹配，滿足其個性化需求。

與此同時，還上線了“看點關注”，用戶轉發過的信息會通過消息列表紅點的方式通知所有的好友。這個功能實現了内容和社交之間的強關聯，在流量上也有很明顯的增益效應。公開數據顯示，QQ看點的日活用戶已經突破1億大關。

在今年3月初，QQ在顯眼位置安插來了陌生社交入口，名為擴列。擴列是一個00後聚集地，作用在于擴關系、擴同好，用戶可以通過定向搜索标簽來添加到志同道合的網友。此外，擴列還推出了“限時聊天”的功能，一個用戶一天有10次的匹配聊天的機會，QQ會推薦聊天話題，時限為3分鐘，時間一到聊天即關閉。QQ數據顯示，截止今年3月13日15點，已有71萬人加入擴列。

阿裡大文娛依舊虧損但環比改善

根據财報顯示，阿裡數字媒體娛樂業務在2019财年全年收入同比增長23％至人民币240.77億元，經調整EBITA虧損人民币157.96億元（約23.54億美元）。

本季度阿裡數字媒體娛樂業務營收56.71億元，同比增長8%，增速連續三個月下滑。

該季度數字媒體與娛樂闆塊經調整EBITA虧損為人民币28.28億元，環比縮減超過50%，這在很大程度上得益于2018年12月以來大文娛的一系列打通增效的調整，即大文娛内部啟動了宣發、産品技術以及内容三個闆塊全面打通的調整。

但回歸到大文娛本身的業務本身來講，嚴峻的形式并沒有好轉，除了不斷動蕩管理層外，阿裡大文娛也多次傳出的裁員傳聞，與此同時，優酷和騰訊視頻、愛奇藝的差距依然在拉大。

值得關注的還有一點是，在今年3月，增持計劃完成交割後，阿裡影業正式成為阿裡巴巴集團的附屬子公司，這也是影業的首次并表。

阿裡本地服務虧損嚴重

除了大文娛外，阿裡還有哪項業務虧損嚴重？

在晚些時候的阿裡财報電話會議上，CFO武衛給出了答案，他稱“指出數字媒體和本地服務虧損最為嚴重。”

本地服務的嚴重虧損也成為阿裡的經營利潤率創出近幾年來新低的原因之一，僅為22%。

自從阿裡提出新零售後，無論是阿裡本地生活服務公司以及盒馬生鮮還處于燒錢的階段，無法承擔重要的營收重任。

在外賣行業，餓了麼與美團的戰火由一二線城市蔓延到三四線城市，而搶奪市場的最有用武器依舊是對用戶和商家的補貼，而在不久前，總裁王磊提出“快速開拓三四線城市”這一競争策略，争取在明年将外賣行業的市場份額擴大至50%。幾天前，王磊又宣布将在200個重點城市打造本地生活一條街。

對行業數字化升級的探索，需要持續投入。

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