長期投資是一個知易行難的話題，很多投資者并非不知道長期投資的好處，但總是因為各種原因堅持不住中途下車。我們此前分析過，很多人明明知道長期投資好，卻還是拿不住的原因，其中之一就是設置了不合理的收益預期。

比如，很多基民對每年10%的收益表示看不上眼。那麼，年化10%到底低不低？

此前我們計算過，在曆史可統計的數據範圍内，任意時點買入普通股票型、偏股混合型、靈活配置型基金指數并持有3年、5年、10年，複合年化收益率分别為16%-22%、12%-16%、11%-14%。

這一結果給投資者的參考意義在于：投資主動權益類基金，合理的長期投資年化回報預期大緻是在11%-16%之間。

有投資者會說各類基金指數好像比基金平均表現要好那麼一點，那麼我們換個角度，按7年一輪牛熊，統計至少經曆過一輪牛熊周期的各類型基金，成立以來年化收益大緻分布在哪個區間，結果如下：

各類型基金成立以來（僅統計成立年限超7年基金）年化回報統計：

（數據來源：Wind、好買基金研究中心；截至2021.10.18；注：主動權益類包括普通股票型、偏股混合型、靈活配置型、平衡混合型）

成立年限超7年的主動權益類基金平均年化為13.17%，中位數年化為11.55%，都高于10%。但其它各類基金，不論平均年化還是中位數年化回報均低于10%。所以如果是投資者根據自身不同風險偏好構建不同類型基金組合，整體年化收益率也會不同，不一定都能高于10%。

上述統計數據可以幫助我們設置合理的組合收益預期。我們根據自己組合中的各類基金總資産，大緻計算出倉位比例。比如某個組合的基金配比是：主動權益類30% 股票指數型20% 偏債型20% 債券型30%，那麼可參考的年化回報便是13.17*30% 8.22%*20% 9.76%*20% 5.78%*30%=9.28%。

按着這個計算方式，我們以三種類型的投資者為例，分析長期持有時的年化回報：

A、積極型，手上的基金組合大緻是股票型80% 債券型20%。股票型基金按主動型和指數型各一半計算，可參考的長期年化收益為9.71%-10.50%。

B、穩健型，手上的基金組合大緻是股票型50% 債券型50%。股票型基金按主動型和指數型各一半計算，可參考的長期年化收益為8.23%-10.22%。

C、保守型，手上的基金組合大緻是股票型20% 債券型80%。股票型基金按主動型和指數型各一半計算，可參考的長期年化收益為6.76%-9.94%

D、風險厭惡型，手上的基金組合大緻是債券型50% 貨币型50%。可參考的長期年化收益為4.41%-6.40%。

能夠看到的是，基于不同的基金組合和組合的不同股、債、貨币配比，投資者可參考的收益區間也在變化，因此不根據自身實際資産配置情況籠統設置每年10%的收益預期，顯然是不合理的。

過往數據表明，公募基金長期賺錢能力較強，但很多人都沒有享受到，原因就是做不到長期投資。要從根源上解決“拿不住”的問題，需要從兩方面下手，一是根據自身風險偏好構建合理的組合配置，二是設置合理的年化預期。

首先，買入風險程度超出自身承受範圍的産品，就很容易因為波動和回撤過大而拿不住；其次，設置了過高的收益預期，就容易有“着急”心理，陷入頻繁賣賣的陷阱。

因此，我們認為合理的組合配置 合理的預期，是長期緻勝的關鍵。做到了這兩點，才可能将風險控制在可承受的範圍内，在面對市場波動時心态也能更平和。

我們經常看到投資者出于不合理的預期，而頻繁換基，往往是在一類基金最熱門的時候蜂擁而上，在一類基金被冷落時棄之而去，最終反複試錯。好的解決方法是在弄清自己組合的各類基金資産配比後，設置較為合理的收益預期，這樣才能從容面對市場波動，收獲更好的投資體驗。

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