今年十一期間，全國網友都在“打醬油”。

據報道，海天醬油在國内和國外銷售的産品配料表不一樣，國内銷售的醬油産品含有添加劑，而國外銷售的産品則不含添加劑。

面對“雙标”争議，海天味業在十一期間連續發布兩則聲明，表示所有産品中食品添加劑的使用及其标識均符合我國相關标準法規要求。

中國調味品協會也聲援海天味業，表示食品生産企業隻要嚴格按照國家标準的規定規範使用食品添加劑，其生産的産品就是安全的。

醬油起源于中國，距今1800年前的《齊民要術》中記載了“醬清、豆醬清、醬汁、清醬”制作。時至今日，醬油已經成為廚房裡必不可少的調味品。

醬油雖不起眼，卻是一門好生意。2020年醬油在調味市場的需求占比為60%，遠高于同為調味品的醋。而以賣醬油起家的海天味業，更是被譽為“醬茅”。

數據顯示，今年上半年海天味業實現營收135.32億元，同比增長9.73%；淨利潤為33.93億元，同比僅增長1.21%。其中醬油營收74.93億元，占營業收入的59.05%，同比增長6.81%。

圖/圖蟲創意

“雙标”風波背後

此次事件的最大焦點是添加劑“雙标”。

根據網友發布的視頻顯示，國外售賣的海天醬油配料表上隻有原料水、大豆、食鹽、砂糖、小麥，而國内售賣的醬油則含有谷氨酸鈉、5'-呈味核苷酸二鈉、5'-肌苷酸二鈉、苯甲酸鈉、三氯蔗糖等食品添加劑。

據《食品安全國家标準 食品添加劑使用标準》（GB 2760-2014）顯示，前3種為增味劑，苯甲酸鈉為常用的食品防腐劑，三氯蔗糖則為甜味劑。

此番網友集體“打醬油”，背後是國人食品安全意識的提升，以及對食品添加劑的本能恐慌。然而現實卻是，現代食品工業早已離不開食品添加劑，甚至沒有食品添加劑就沒有現代食品工業。

科信食品與健康信息交流中心科技傳播部主任阮光鋒表示，合理使用食品添加劑其實可以豐富我們的食物選擇，既可以保證我們的飲食安全，還可以滿足我們對口味或營養的需求。

就以此次事件中的醬油為例，中國農業大學食品與營養工程學院教授、中國食品科技學會理事範志紅指出，谷氨酸鈉就是一百多年前日本學者在海帶中提取發現的味精，5'-呈味核苷酸二鈉是在雞湯肉湯裡都存在的鮮味物質；而三氯蔗糖是一種甜味劑，它甜度高，甜味正，我國許可用于醬油等二十多類食品當中。

至于醬油為何會添加防腐劑，道理也很簡單。範志紅表示，對于醬油來說，如果要做到不添加防腐劑，那就需要加入更多的鹽。研究表明，對我國心血管死亡風險貢獻最大的膳食因素，就是過高的鈉攝入量。所以，減鹽才是第一要務。而減鹽産品要想保證安全，就需要添加防腐劑。“苯甲酸鈉經過世界各國幾十年的廣泛使用，從未發現它們和癌症風險之間有什麼關系。”

阮光鋒指出，“食品添加劑的安全性評價已經考慮了終生、每天、大量攝入的情況，按标準規定使用的食品添加劑，所謂的‘長期大量’的情況是不存在的，一般不會産生危害。”

其實所謂“零添加”醬油，并非隻在國外售賣。某電商平台顯示，海天“0金标生抽”的配料表為水、非轉基因大豆、食用鹽（未加碘）、小麥、白砂糖、酵母提取物等，與網友口中的“國外售賣的海天醬油”一緻。不過，這款産品價格要貴出不少。

另外，還有媒體調查發現，國内現行的行業标準“配制醬油”（标準号SB/T 10336-2012），該标準的起草單位就包括“佛山市海天調味品食品股份有限公司”。同時，發現海天味業參與修訂、制訂起草了多項國家标準計劃。

醬油中的“茅台”

一瓶小小的海天醬油，之所以會引起如此軒然大波，還因為它的消費群體實在太多了。

數據顯示，2021年，海天味業僅醬油業務就收入141.88億，銷量達266萬噸，其醬油市場占有率為17.7%，遠超身後的中炬高新、李錦記、加加、千禾等品牌，是絕對的龍頭。

海天味業的誕生，源于1955年廣東佛山地區的一場“醬園改革”。彼時，佛山當地25家醬園合并重組，變成了一家新的醬油廠。當時，海天醬園的規模最大，遂将組建後的醬油廠命名為“海天醬油廠”。

不過受限于産能不足，一直到20世紀80年代，海天醬油的銷售範圍都隻局限于華南地區和海外的唐人街。彼時在悉尼唐人街，海天醬油甚至會限購，每人限購3瓶，而且不送貨。

1994年，在國企改革的浪潮下，海天啟動股份制重組為有限責任公司，改為“佛山市海天調味食品公司”。時任總經理的龐康，豪擲3000多萬引進一條國外生産線，海天的産能由此大為提升。

産能問題解決了，接下便是如何賣出去。

在調味品市場，餐飲渠道曆來是大頭。海天味業通過與新東方廚師技校合作，培養廚師使用海天醬油的習慣。這種“從娃娃抓起”的方法，讓海天味業順利打破李錦記引以為傲的餐飲渠道。

此外，海天味業的暢銷還離不開獨特的銷售策略。公開資料顯示，海天味業會在每個區域市場内設置多個經銷商，使經銷商之間産生相互競争的賽馬效應。

正是由于這種機制，海天味業的二級分銷得以在廣泛的渠道和區域完成覆蓋、覆蓋、再覆蓋。截至2020年底，海天味業的經銷商總數達7051家，直控終端網點超過50萬個。相較之下，中炬高新旗下的廚邦品牌，同期經銷商數量僅有1400家。

2014年，海天味業在上交所完成上市，此後一直保持着兩位數的增長速度。數據顯示，2014-2020年，公司營收年均增速為15.3%，歸母淨利潤年均增速則是達到了驚人的21.9%。

得益于此，海天味業的股價也是一路飄紅。2019年9月，海天味業市值超越3000億元，首超萬科，被網友戲稱“賣房幹不過賣醬油”。2020年8月，海天味業總市值突破5000億元，一舉超越中國石化，亦被外界戲稱“一瓶醬油貴過一桶油”。

海天味業也由此被很多投資者稱為“醬茅”。

醬油賣不動了？

不過進入2021年後，海天味業的業績突然“變臉”。

财報顯示，2021年海天味業實現營收250.04億元，同比增長9.71%，歸母淨利潤66.71億元，同比增長4.18%，扣非淨利潤64.29億元，同比增長4.09%。而在當年年初，海天味業将收入目标定為264.4億元，利潤目标定為75.6億元，對應的預期增長率分别為16.48%和18.09%。顯然，最終成績單遠沒能滿足當初的期望。

今年以來，海天味業的頹勢依舊在延續。上半年，海天味業實現營收135.32億元，同比增長9.73%，歸母淨利潤33.93億元，同比增長1.21%。

對于增速放緩的原因，海天味業在2021年報中這樣表示：這一年外部環境發生了非常大的變化，新冠疫情餘波未平、消費需求疲軟、各種原材物料價格上漲、社區團購惡性競争、限電限産導緻供應趨緊等等。

餐飲渠道原本是海天味業的一大優勢項，據浙商證券數據，海天餐飲渠道占比超60%。然而在疫情侵擾下，很多城市禁止堂食，導緻大量餐飲企業無法正常營業。即便在沒有疫情的城市，消費者外出用餐頻率也明顯降低。

餐飲市場的不景氣導緻調味品需求減弱，加大了業績的不穩定性。公司在渠道調研時發現，多數經銷商反饋餐飲端出貨僅恢複疫情前的70%左右。

與此同時，上遊原材料價格的上漲導緻公司成本壓力加劇。自2020年下半年起，大宗商品、農産品、包材等消費品行業上遊價格持續上漲。公司2021年報顯示，食品制造業務方面，直接材料成本同比上漲18.17%，占該品類總生産成本的83.41%。此外，制造費用、直接人工項目也分别提升了13.21%、9.74%。

受此影響，三大主力産品——醬油、調味醬和蚝油盈利能力也呈現下滑趨勢，2021年三大産品毛利率分别下滑4.47%、4.68%、0.75%。

社區團購的沖擊也加重了海天味業的困局。中銀證券指出，2021年初以來C端受社區團購沖擊較大，社區團購平台以推薦的方式選擇低價産品用來引流，一定程度引發消費降級，而消費者對産品本身認知度不高，容易被混淆。除此之外，部分經銷商選擇從此渠道進貨，對公司已建立好的銷售網絡也造成一定影響。

需求不振，成本上漲，銷售不暢，多番因素疊加下，導緻海天味業自2021年年初創下逼近220元/股的股價新高後，一路下跌。截至9月30日收盤，海天味業的股價為82.82元/股，較高位時跌幅超過6成，市值也相應蒸發超6000億元。

醬油市場臨近天花闆

海天味業近期的疲軟，也和國内醬油市場日益飽和分不開。

2005-2015年是中國醬油的黃金十年。國家統計局數據顯示，中國醬油産量從2005年的200萬噸左右，飙升至2015年的1011.9萬噸，累計漲幅超過400%，年複合增速高達17.68%。

2016年後，由于供給側改革、産業升級淘汰落後産能、消費需求變化等各方面因素，醬油産量逐漸下滑，2021年産量僅788.15萬噸。同時，國内人均醬油需求量從2015年的7.28千克降至2020年的4.86千克。

面對行業趨勢，海天味業也難以逆轉。數據顯示，2018年至2020年，公司醬油收入從102.36億元增至130.43億元，收入增速從15.85%降至12.17%。同期，醬油銷量從187.80萬噸增至245.33萬噸，銷量增速從14.78%降至12.99%，2021年銷量增速再降至8.44%。

行業發展進入存量競争，中低端醬油的需求量已頂到了市場的天花闆，消費升級勢在必行。

為了多賣點兒醬油，各大醬油品牌使出渾身解數，醬油的花樣也是越來越多，零添加、減鹽、有機、原釀、提鮮等高端醬油層出不窮。近年來，海天味業陸續推出了0系列産品、有機産品，頭道系列産品、減鹽系列等高端産品系列。

然而，由于市場競争充分，消費者對調味料的價格敏感度相對偏低。一位消費者表示，高端醬油使用的原材料和技術有沒有更好全憑商家說了算。而且相比普通醬油，用售價高的醬油炒出的菜也并沒有太大區别。

超市售貨員也表示，銷量最高的還是定價在10元左右的醬油産品。至于高端醬油，往往打折促銷的時候銷量才能好一些，但複購率很低，很多時候不過是“一錘子”買賣。

廣東省食品安全保障促進會副會長朱丹蓬表示，對于高端醬油的發展，消費端一直存有質疑，其中包括産品能否和消費者核心需求匹配、價格是否和宣傳賣點一緻等問題。

在朱丹蓬看來，企業隻有不做噱頭，踏踏實實地給市場和消費者帶來更符合健康需求的優質産品才能實現突圍。

作者：餘源

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