《上海證券報》報道截圖。

全球投資者正在見證曆史。近日，美國資本市場“美股散戶逼空機構”大戲持續上演，并全面開花。

在美股大盤下跌之際，多隻被機構大量做空但受散戶熱捧的個股飙漲，首要“逼空戰場”遊戲驿站(GME.US，美國老牌遊戲産品零售商)從1月13日至今的兩周裡累漲1642%，AMC院線(AMC.US，美國最大的連鎖影院)股價創2018年10月以來的兩年多最高。

有人戲稱，這是一場美股散戶多頭與華爾街機構空頭之間的“世紀逼空大戰”，不少圍觀資本市場這場好戲的網友高呼，以前都是機構割“韭菜”，現在終于輪到“韭菜”把機構割了！

但真的是散戶割了機構？

撥開迷霧見本質，事情恐怕不會如此簡單。

1月20日，在遊戲驿站狂漲之前，股價已經在市場不斷走高。

近一個月的狂漲，導火索是以看空股票聞名的香橼（Citron Research）的一份看空報告。1月19日香橼在社交媒體上稱，“遊戲驿站”的股價隻值20美元，并表示買入這隻股票的投資者将是“這場遊戲中的輸家”。

這番發言惹惱了美國社交平台上神秘群組Wall Street Bets（華爾街賭場），散戶門紛紛買入“遊戲驿站”的股票。而提及“華爾街賭場”，很多人想到的最多的還是沉迷于股票，并且不信奉理性與價值投資，而是把股市當做賭場的“社友”。但在這次“對戰”中，社友們似乎“歪打正着”赢了機構。

事情看似起源于這場社交媒體的“宣戰”，但伏筆因為“遊戲驿站”早已存在軋空風險，雷已經被暗中埋下。

早在2020年7月，ID為DFV的人在華爾街賭場上分析遊戲驿站的股票，認為“遊戲驿站”被嚴重過度做空，做空股數量超出流通股數量。而空頭持有的股票數量已經超過全部流通股的數量，可能存在二次做空，而這些股票最後都要還回去，而還回去的過程還要從市場上買，未來遊戲驿站隻要不破産，很可能會有軋空風險。他投了5萬美元在遊戲驿站的股票和長期期權上。此時遊戲驿站股價僅為4美元。

雪球網截圖。

2020年8月至12月，“遊戲驿站”股價不斷走高，從4美元漲到15美元，“華爾街賭場”越來越多人買入“遊戲驿站”。

而此時做空遊戲驿站最有名的大機構是管理着120億美元、被稱作明星對沖基金的梅爾文資本（Melvin Capital）。

2021年1月初，寵物電商投資平台創始人之一賴安·科恩（Ryan Cohen ）宣布加盟遊戲驿站董事會，并向媒體透露出扭轉公司局勢的意願。遊戲驿站股價漲至20美元。

此時，“華爾街賭場”開始被遊戲驿站的帖子刷屏，大家紛紛認為軋空可能性越來越大，号召散戶們買股票并長期持有，這也加速遊戲驿站的軋空。

1月13日，“遊戲驿站”股價暴漲50%，此時“華爾街賭場”上對“遊戲驿站”股票的推崇已經白熱化，該論壇的帖子充斥着對“遊戲驿站”的分析以及對梅爾文資本的宣戰。

事情就來到了1月19日，香橼社交平台宣布做空“遊戲驿站”，一度導緻股票大跌，但第二天香橼的做空視頻出來後，大部分人認為其論點毫無說服力，當日股價飙升，1月20日以39刀收盤。

而這時候，遊戲驿站已經引起了主流媒體和散戶的注意。

1月21日，“遊戲驿站”開始進入史詩狂漲階段，連續幾天收盤價：44美元，67美元，78美元，145美元。

1月26日，CNBC（美國消費者新聞與商業頻道）報道稱無法确認該公司在做空頭寸時遭受的損失數額。而此時知名私募基金城堡投資（Citadel）和對沖基金 Point72向梅爾文資本注入了近30億美元，以支撐該基金的财政狀況。當日“遊戲驿站”股價繼續暴漲90%。

1月27日清晨，CNBC報道梅爾文資本放棄做空，選擇平倉。香橼也宣布自己已經放棄做空，當日“遊戲驿站”股價繼續暴漲133%至346美元。

縱觀1個月之内遊戲驿站股價暴漲的過程，空頭們在過度做空遊戲驿站股票時就已經給埋下了雷，而“華爾街賭場”上的散戶發現了這個漏洞，順手點着了這個雷。

遊戲驿站股價上漲截圖。

從“遊戲驿站”這隻垃圾股上漲的來看，股價升高的本質原因是存在軋空風險，而不是新聞中反複提及的靠散戶團結推高。隻把這個事件歸結于散戶對戰機構的說法過于片面。如果沒有“遊戲驿站”本身沒有軋空風險存在，散戶也鑽不了這個漏洞。

而從一般常理來看，僅僅憑借散戶的力量無法與做空的機構力量相抗衡的，隻有多頭機構加入這場“逼空”的資本遊戲才能一步一步助推股價瘋狂上漲。

這場“世紀逼空大戰”看似是散戶割了機構，實際上還是機構與機構之間的博弈。

而從目前來看“逼空戰場”可能不止于“遊戲驿站”。有分析師就認為，J2全球通信等市場做空興趣相對較高的3家公司，很可能成為“下一個遊戲驿站”，或者說，成為潛在的軋空候選人。

美國資本市場這場“逼空”機構的大戲，還遠未結束。

□丁文宥（媒體人）

編輯：丁慧 實習生：祁倩倩 校對：盧茜

來源：新京報

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