原料下跌，下遊需求疲軟，環氧樹脂價格連創年内新低。連同一起受累的，還有企業的業績。

每噸跌去13700元，下遊企業業績大幅下滑

截止7月27日，華東地區環氧樹脂液體E-51報價18050元/噸，相較去年同期的31750元/噸跌去13700元/噸，跌幅達43.14%，環氧樹脂固體E-12報16450元/噸，較去年同期下跌42.28%。

回看今年環氧樹脂的價格走勢，可以用一個字來形容，那就是“跌跌不休”。今年上半年，環氧樹脂最高點價格出現在2月份的29500元/噸（E-51）和25100元/噸（E-12），之後除了5月中上旬有過短暫的上漲後，其餘時間段行情較差。尤其5月下旬至今，由于下遊終端需求表現較差，原料雙酚A和環氧氯丙烷雙雙下行，環氧樹脂一路寬幅下跌。

原料下跌，産業鍊企業的日子也不好過。維遠股份、宏昌電子、吉林化纖等多家環氧樹脂上下遊企業業績大幅下滑，有的企業甚至出現虧損。

酚酮―雙酚A ―聚碳酸酯制造商維遠股份，預計2022年上半年淨利潤為4.1億元到4.5億元，與上年同期相比，減少7.87億元到8.27億元，同比減少63.63%~66.86%。

環氧樹脂和覆銅闆供應商宏昌電子，預計2022年上半年扣非淨利7910-8399 萬元，較上年同期減少1.12億元，同比減少 57%~ 60%。宏昌電子表示，上半年環氧樹脂、覆銅闆下遊市場需求不振，疊加疫情反複，地緣沖突及全球通脹加劇等影響，産品毛利及毛利率同比去年同期減少。

除此之外，環氧樹脂下遊覆銅闆供應商金安國紀、超華科技業績均出現大幅下滑，原因同樣指向下遊需求尤其是覆銅闆、電路闆客戶需求不及預期，産品單價同比大幅下降。

而身處疫情“重災區”吉林市的吉林化纖，環氧樹脂下遊碳纖維供應商更是遭遇了“毀滅性”打擊，預計上半年虧損8000萬元~9500萬元，去年同期盈利4000萬元。

今年不少電子廠、塗料廠頻頻傳出減單、停工停産、清庫存、倒閉破産的消息，從上述情況也能看到，環氧樹脂的整體需求走弱，形勢不容樂觀。

而從成本、供應、需求等具體指标上看，下半年依然不太好過。

需求走弱，或難達到往年水平

成本端，7月以來，原料雙酚A整體商談重心走低，另一原料環氧氯丙烷下跌後低位震蕩，整體原料成本下降，對環氧樹脂價格支撐降低。

供應端，7月份，液體環氧樹脂工廠開工負荷較上月多有下降，固體環氧樹脂開工負荷低位，随着月内下遊短暫集中補貨，社會庫存下降，但整體供應充裕。根據卓創資訊不完全統計，環氧樹脂下半年計劃新增産能将達到70萬噸上下，但因市場或外界因素影響，部分裝置或推遲。

需求方面，塗料、電子電器及複合材料為我國環氧樹脂主要應用領域。從下遊消費結構看，2019年我國環氧樹脂在塗料、電子電器、複合材料和膠黏劑及其他等領域的應用占比分别為37.9%、31.9%、19.9%和10.4%。

近年來，由于風電的持續發展，環氧樹脂也大量應用于風電葉片、發電機上。

但今年以來，由于疫情、俄烏戰争、通脹等多種因素，塗料、電子、風電等行業大多需求表現較差。再加上夏季本來就是需求淡季，整體需求走弱，比較難達到往年的水平。

我國是全球最大的環氧樹脂供應國，國内産能産量全球占比分别為46.3%、40.3%。根據卓創資訊數據統計，2022年上半年，中國基礎環氧樹脂總産量約67萬噸，同比減少約9.46%。雖然上半年環氧樹脂産量同比減少，但上半年月度平均庫存較2021年月度平均庫存水平低37.19%，表明環氧樹脂需求較去年明顯減弱。

進出口方面，2022年上半年，國内環氧樹脂進口總量131337.29噸，較去年同期減少25.66%。出口總量55615.10噸，較去年同期增加16.27%。國内價格處于低位，出口套利窗口打開，預計下半年出口量有望保持較高水平。

環氧樹脂後市展望

臨近月末，上遊原料雙酚A和環氧氯丙烷弱勢震蕩，環氧樹脂成本波動有限。9-10月份為傳統需求旺季，預計需求先提升後減弱，但目前國内外消費信心整體下降，需求難以恢複去年水平，預計環氧樹脂低位震蕩。

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