權益市場不怎麼樣，轉債市場倒是又賺了一波眼球。

永吉轉債5月17日上市，當天價格直接被炒到376.16元，發行價才100元，一簽淨賺2761.6元，趕上一個小新股了。

3個交易日，即被緊急停牌，停牌前收盤價390.96元，也就說如果第一天你沒賣，最終賺了2909.6元。

永吉應該是創了可轉債的記錄了吧。

出現這種情況的原因是什麼呢？

個人認為有兩點：小衆和權益資産困境。

先說小衆。

可轉債市場相對于股票和基金，是一個相對小衆的市場，雖說這幾年随着可轉債發行量上升，玩轉債的資金和投資者都上來了，但實際上也不過414隻，存量7000多億的規模，與A股相比差太多。

何況新債發行配售時，不少原始股東配售的比例很高，導緻留給散戶的籌碼很少，一旦上市非常容易遭到爆炒，永吉轉債就是如此。

以存量可轉債為例，規模超過百億的13隻，超過五十億的僅28隻，整個可轉債市場都是“小票”撐起來的。

再說另一點，權益資産困境。

今年股票和基金資産的表現很差，很多人不願意在這種差的環境裡，總要有去處，又想随時可以回來。

可轉債的特性決定了短期炒作，被資金快進快出，所以最終可轉債會落到何種情況，大概也能猜出來。

我一直建議，逢新轉債一定要打，目前來看上市首日收盤還未出現破發的情況，既然氛圍如此，自然要抓住。

至于要不要破圈到老轉債上，建議謹慎，越熱的時候别往上湊，雪中送炭人少，錦上添花者多，最後的回報也不一樣。

【風險提示】以上觀點僅代表個人看法，不構成投資建議。基金有風險，投資需謹慎，請獨立決策。

……

一、5月19日指數基金估值

牛犇-最全指數基金估值一覽表（第1113期）

▲ 表1：指數基金估值表

指标提示：

1. ROE=淨利潤/淨資産*100%（PB/PE粗略計算）；

2. 近十年百分位：當前市盈率或市淨率在近十年數據中所處的位置；

3. -表示暫無或不适用數據；

4. 注意銀行、地産、金融、證券、環保、大農業、基建參考PB估值；中概互聯網參考PS估值；

5. 醫療、芯片、5G時間統計周期短，十年百分位僅供參考。

估值說明：

1. 綠色代表低估，灰色代表合理，橘色代表高估；

2. 理論上，綠色相對安全邊際高，概率大；灰色價格适中，相對低估概率空間縮小，機會小；紅色相對安全邊際低，風險大于機會，市場比較熱，不适合買入，建議謹慎；

3. 指數估值包含A股、港股和海外成熟資本市場主流指數；

4. 交叉維度參考：PE、PB均處于曆史低位，ROE超過15%，概率最高；

5. 估值阈值說明：

極度低估：PE<10%

低估：10≤PE≤20%

合理：20＜V＜80%

高估：80%≤V≤100%

二、可轉債打新/上市/強贖日曆

5月20日可轉債

申購：福萊轉債

上市：壘知轉債

1、福萊轉債，建議頂格申購

這是一隻大肉簽，建議各位頂格申購。

福萊是光伏玻璃龍頭企業，既有賽道概念，又有業績，整體質地比較好。本次發行規模40億，債券評級AA。

當前溢價率-5.71%，結合行業相關标的情況，綜合評估可以給到30%溢價率，預測上市價格可以看到135~140元。

2、壘知轉債，上市

壘知轉債發行規模3.96億，債券評級AA-，原始股東配售率67.79%，溢價率變為20.31%，預測上市價格115~120元，小肉。

▲ 表2：可轉債數據表

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