本文來源：時代财經 作者：幸雯雯

爸爸永遠是兒子堅強的後盾！

7月5日盤後，森馬服飾（002563.SH）發布公告稱，将出售主營母嬰電商平台的孫公司上海小河滿信息科技有限公司（下稱“小河滿”）100%的股份，支付對價為270.39萬元。

公告顯示，小河滿一直未實現客觀現金流，2021年和2022年1-3月合共虧損1148.16萬元，并已在2021年末停止運營。

值得注意的是，此次接盤的公司是森馬集團的控股公司浙江禾麗夢家紡科技有限公司（下稱“禾麗夢”），森馬集團間接持有禾麗夢72%的股權。禾麗夢為森馬服飾關聯方，本次交易構成關聯交易。

這也是繼2020年8月，森馬集團接手森馬服飾收購的法國童裝集團Kidiliz母公司Sofiza SAS資産後，再一次幫“兒子”收拾爛資産。

圖片來源：森馬官微

對标亞馬遜的願景徹底落空

天眼查顯示，小河滿成立于2019年11月20日，主營母嬰生活服務平台請貝APP，主要與品牌方進行協同合作，以買斷入庫、一件代發等模式進行運營，由森馬服飾全資子公司上海森馬投資有限公司100%控股。

當初，森馬服飾對請貝期待頗高。2019年8月“請貝”召開發布會，邀請了明星馬伊琍、驢媽媽集團副總裁黃春香等大咖站台，森馬服飾董事長邱光和也親自出席了發布會。

發布會上，請貝品牌創始人施明樂用“OPPO、VIVO銷量反超小米，拼多多市值逆襲京東”來比喻請貝将會颠覆傳統母嬰平台，聯合創始人兼COO曹愛玲還将當時擁有9430萬會員、年營收1384億美元的Costco和擁有超過1億會員、年人均消費達到1400美元的亞馬遜Prime作為目标。

在最初的構想上，請貝的野心并不小。用戶在平台消費隻是基礎，請貝希望在森馬服飾的兩大王牌品牌森馬和巴拉巴拉的助力下，通過線上獲客，用拼團、砍價、“一級分銷策略”合夥人制度等策略，最終發展成集早教、家居生活、保險、教育、金融、旅行等功能的平台。請貝還與阿裡巴巴簽訂了新零售戰略合作協議。

森馬服飾年報顯示，2020年，森馬服飾向小河滿投資了2560萬元，更在2021年加碼1500萬元，總投資4150萬元。

不過，運營2年後，請貝在虧損中逐漸“熄火”了。出售公告顯示，2021年和2022年1-3月，小河滿淨分别虧損981.73萬元和166.43萬元，合共虧損1148.16萬元。

對于本次交易目的，森馬服飾表示，新品牌、新平台的前期投入成本較大且一直未能實現可觀的現金流入，公司于2021年末已停止相關業務的運營。

小河滿持續虧損。圖片來源：森馬服飾公告

7月6日，時代财經以投資者身份緻電森馬服飾證券部，其工作人員坦誠，請貝平台經營确實不及預期。

此外，公告還顯示，本次關聯交易将産生投資收益0.90萬元。廣科咨詢首席策略師沈萌接受接受時代财經采訪時表示，這表明與當初森馬服飾投了4150萬相比，其投入成本已回收至269.49萬元。雖然森馬服飾因此獲取的投資收益不多，但更重要的是，出售小河滿能優化上市公司資産結構和财務報表。

森馬集團幫“兒子”收拾爛攤子

此次，接盤小河滿的禾麗夢是由森馬服飾創始人邱光和投資打造的嬰幼兒童家紡和生活用品公司，森馬集團間接持有禾麗夢72%的股權。天眼查顯示，邱光和持股比例為56.8%，是禾麗夢的最終受益人。

公告顯示，禾麗夢成立于2021年8月，2021年未産生營業收入，截至2022年3月31日禾麗夢總資産131.09萬元、淨資産60.80萬元。而此次交易對價為270.39萬元，也就是說，禾麗夢目前的資産還不足以支付此次交易。

由此可見，“受益人”邱光和并非真正“受益”，不僅要為交易籌集資金，标的公司的業務能力也并不出色。

值得注意的是，這也不是邱光和第一次幫“兒子”收拾爛攤子了。

為了穩住中國童裝龍頭低位、“成為全球童裝行業重要的參與者”，2018年，森馬服飾曾斥巨資8.44億元人民币收購法國Sofiza SAS100%股權，後者擁有歐洲中高端童裝集團Kidiliz集團100%股權。

然而，風風火火高舉進軍全球的旗幟僅僅兩年，2020年7月，森馬服飾便向“集團爸爸”求助，想把持續虧損的Sofiza SAS丢出去。

森馬服飾當時表示，因為歐洲經濟持續不景氣，Kidiliz集團主品牌業務營收持續下滑，店鋪逐年減少，主營業務虧損嚴重且呈放大趨勢，為了避免該業務對公司業績造成持續的不利影響，拟出售該資産及業務。

一個月後，交易談成了，“集團爸爸”決定花6.79億元把讓森馬服飾虧損的Sofiza公司及其旗下Kidiliz集團買回來，并向其承諾Sofiza公司及其旗下Kidiliz集團不會在中國境内開展新的經營業務或擴大經營原有業務，不會與森馬服飾形成同業競争，如果确實發生了，也會“兜底”。

在公告中，森馬集團承諾，Sofiza公司及其旗下Kidiliz集團違反上述承諾在中國境内開展新的經營業務或擴大經營原有業務并産生利潤，或森馬集團未來因标的資産獲得超出本次交易轉讓價款的任何額外收益，則森馬集團同意将該部分經營利潤或收益無償贈予上市公司，若森馬集團違反上述承諾而給上市公司造成經濟損失的，森馬集團願意承擔與此相關的賠償責任。

剝離虧損資産，市場反應熱烈，2020年7月21日及22日，森馬服飾摘得兩連闆。

不過這一次，“爸爸的愛”并未得到市場認可。7月6日，森馬服飾跌1.49%，報5.97元/股，市值160.8億元。

而自從上一次森馬集團幫助上市公司“收拾爛攤子”以來，森馬服飾的股價已經跌去了28%，市值蒸發了71億元。

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