賽道概況

塑身衣預計2020年上半年，天貓和京東線上收入約為4.5億元，上半年整體市場規模預計約18億。

從線上數據來看，塑身衣賽道是一個競争非常激烈的賽道，并未形成競争格局，變動頻繁，而且月銷超百萬（含近百萬）的店鋪除戴博妮外，綜合評價較差，市面上産品噱頭往往大于實際功效，設計感更不能滿足消費者，市場亟待強産品力的品牌出現。

塑身衣賽道的明星效應依然明顯，Ubras與薇娅合作帶貨塑身衣，帶來巨量銷售額，但也是依附在薇娅的風口之上，6月銷售數據有所回落。貓人、Ubras這類代表企業不斷上榜TOP 10有望引導塑身衣市場産品質量往強産品力方向發展。

美國是塑身衣更加成熟的消費市場，全球塑身衣行業三巨頭分别為黛安芬，耐克（運動型塑身衣），Spanx三家企業的塑身衣2018年總銷售額将近10.27億美金，占全球總銷售額的21.58%，新晉品牌國際巨星金·卡戴珊的塑身衣品牌SKIMS，也估值10億美元。

而中國塑身衣行業占全球銷量近20%，但仍未在賽道中出現明星項目，目前線上頭部Micisty、犬印本鋪多為外資品牌，除了貓人、Ubras這類有其他品牌優秀戰績的跨品類品牌，其他國内品牌均有不同程度上的負面新聞。目前行業存在三個以次充好的現象，僞科技、面料松弛或不透氣、以進口面料或産品為噱頭但性能差異不大。中國有龐大的消費群體，疫情沖擊下對奢飾品仍然消費熱情不減，在上半年塑身衣的客單一般在150元以上，對價格敏感度低于其他貼身衣物品類。

賽道趨勢

既然中國市場具備了消費條件，可以能從過去、現在、未來三個維度看待賽道長期趨勢。

一是“過去”，即結果，如上述所提到，以次充好和外資品牌居多，行業較為混亂，競争也激烈，所以未來産品力是最需要改進的；

二是“現在”，即要繼續遵循的規律，這個維度可以從渠道上來看，目前傳統線上渠道占約25%，實體店占約60%，其他渠道占約15%，塑身衣賽道是一個需要建立信任的賽道，因為成本更高和品牌不知名，所以出現兩個現象：線下多為美容院代理銷售給會員和宣傳明星代言産品，線上多請明星代言、KOL帶貨、樹立“進口”的形象，所以未來行業将會持續在建立信任度上下功夫，如直播帶貨和産品成熟後進入購物中心店；

三是“未來”，借鑒更成熟的美國，能看到兩類企業表現較好，一類是具備實際功效又有大品牌背書的跨品類品牌，如黛安芬、耐克、SpanX，第二類是善于管理粉絲群的新晉精品SKU品牌，如SKIMS。而中期趨勢，會在設計上和高定上發展。設計上主要是顔色和花紋上改進，這次内衣展會上多家企業溝通，今年将主要流行暗色和粉色；高定因塑身衣本身就具備了高客單價的性質，所以能少批量推行。

投資邏輯

（1）要得到市場認可，即産品需要得到較前的市場排名；

（2）産品具有真實的效果，目前市面上獨立塑身衣品牌的産品多不佳，如挖掘功能性較強的産品，輔之以合作上市公司的線上渠道賦能，容易出現爆款。梳理目前在庫項目，多有不同程度負面新聞，以觀察為主。

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