豬價上漲動力不足後市還有變數?國家統計局數據顯示，4月份以來，豬肉價格已經連續三個月環比上漲，同比跌幅持續收窄4-6月，豬肉價格環比分别上漲1.5％、5.2％、2.9％，同比分别下降33.3％、21.1％、6％，今天小編就來說說關于豬價上漲動力不足後市還有變數?下面更多詳細答案一起來看看吧!

豬價上漲動力不足後市還有變數

國家統計局數據顯示，4月份以來，豬肉價格已經連續三個月環比上漲，同比跌幅持續收窄。4-6月，豬肉價格環比分别上漲1.5％、5.2％、2.9％，同比分别下降33.3％、21.1％、6％。

從數據來看，豬價雖不及2021年同期，但正在持續回暖之中。

豬價回升 困境依舊

截至7月19日，生豬養殖巨頭牧原股份、新希望、正邦科技等多家公司已先後披露了2022年上半年公司業績預告。從上半年主營業績來看，雖然豬價回暖，但是各大豬肉巨頭的虧損依然十分嚴重。

7 月15日，正邦科技發布業績預告，公司預計2022年1-6月歸屬上市公司股東的淨利潤-46億至-38億元，同比變動-221.66％至-165.72％。公司稱業績變動的主要原因為：2022年上半年，國内生豬平均價格依然處于較低水平，報告期内公司生豬出欄共計484.52萬頭，同比下降30.75％，商品豬銷售均價12.74元/公斤，同比下降37.49％，疊加飼料原料價格的上漲，公司上半年依然承受了一定的業績壓力；告期内，公司因縮産緻現有産能與出欄規模階段性不匹配導緻整體産能利用率較低，緻使折舊攤銷費用提高。

同期，大北農發布業績預告，預計2022年1-6月虧損4.5億元至5.5億元，同比減190.22％至210.27％。公告中解釋本次業績變動的原因為：報告期内，受生豬行情影響，2022年上半年生豬價格較2021年同期下降明顯，豬飼料銷量也有所下降，同時因飼料主要原料價格上漲導緻飼料和養豬成本上漲；報告期内，公司在高端人才、技術服務人員等方面加大投入，實施股權激勵确認股份支付費用，導緻期間費用同比增長。

新希望7月14日晚間發布業績預告，預計2022年半年度歸母淨利虧損39億元-42億元，上年同期虧損34.15億元。公司稱，與2021年同期相比生豬銷售價格大幅下降，報告期内出欄生豬684.82萬頭，同比增長53.51％，銷量上升疊加銷售價格下降導緻豬産業虧損是經營業績虧損的主要原因。

溫氏股份雖然還沒有披露上半年業績預告。但從6月的經營數據來看也不甚理想，該公司2022年6月銷售肉豬123.20萬頭（含毛豬和鮮品），收入25.20億元，毛豬銷售均價17.10元/公斤，環比變動分别為-6.91％、0.72％、8.64％，2022第一季度公司虧損38.07億元。因此，半年報虧損也在大概率之中。

天邦食品披露了2022年上半年業績預告，報告期内，公司預計實現淨利潤5.8億元至6.5億元，同比預增189.16％-199.92％；預計扣除非經常性損益後的淨利潤為虧損7.3億元至8億元，上年同期虧損為7.84億元。2022年上半年淨利潤扭虧為盈，主要貢獻來自轉讓子公司51％股權産生的投資收益13.94億元；扣非淨利潤仍然為負數，主要來自于生豬養殖業務虧損，2022年上半年豬價整體仍處于低位而同時飼料價格處于高位，給公司主營業務生豬養殖帶來了雙重壓力。不過天邦食品也提及，從趨勢看，随着第二季度豬價逐步回升及公司生豬産能企穩回升，效率改善，公司第二季度虧損已經較第一季度大幅收窄。

牧原股份預計2022年上半年虧損63億元-69億元，較上年同期盈利95.26億元，同比減少166.13％-172.43％；扣非淨利預虧72億元-78億元，較上年同期減少165.06％-170.48％。對于業績的下降公司表示，報告期内生豬出欄量較2021年同期大幅增加，同時生豬價格較2021年同期大幅下降，導緻公司2022年上半年經營業績較2021年同期明顯下降。

一季報顯示，牧原股份第一季度虧損51.8億元。以此計算，牧原股份第二季度虧損額約為11億元至17億元，虧損幅度較一季度有所收窄，但依然處于虧損之中。

從各大豬企上半年業績預告來看，虧損原因并非單一的價格下降，而同時出現飼料成本的大幅上漲。

一般而言，飼料成本占到整個生豬養殖成本的56％左右。玉米和豆粕等基礎農産品是生豬飼料的主要原料。其中，玉米作為豬飼料主要的能量飼料，占豬飼料總成本的比重高達67％，所以生豬養殖企業的成本很容易受到玉米價格的影響。而玉米主力CM從年初的2672元上升到2022年4月最高3046元，随後有所下降，截至7月19日已經下降到2612元。由此來看，豬飼料成本上升的趨勢正在不斷緩解，但僅靠飼料價格下降依然無法實現扭虧為盈，最為重要的還是生豬的價格走勢。

從目前來看，雖然豬價的回升可以讓企業虧損收窄，但離扭虧為盈還有一段距離。

新周期上行已開啟？

中國生豬養殖行業呈顯周期性特征，生豬價格周期性波動明顯，一般3-4年為一個周期。根據牧原股份的觀察，2000年以來，全國生豬養殖業經曆了如下波動周期：2002年至2006年、2006年至2010年、2010年至2014年、2014年至2018年各為一個完整周期。

本輪豬周期的起點為2018年，2018年商品豬價格整體處于周期的下降階段，全國活豬價格持續低迷，并在2018年5月達到了最低每公斤10.3元。2018年6月後，生豬價格觸底反彈。從全年來看，2018年全國活豬均價每公斤12.98元，同比下降15.41％。2018年也是本輪周期中的最低價格。

2018 年下半年，非洲豬瘟爆發，行業産能大幅縮減，産能的縮減讓生豬價格在2019年大幅上漲，2019年四季度更是達到前所未有的40元/公斤左右，并在2020年全年都基本維持在30-40元/公斤的高位。高豬價刺激了新一輪更大規模的産能投資，再加上全行業非瘟防控水平的恢複，行業産能在過去兩年快速恢複并持續增長。截至2021年末，全國生豬存欄和能繁母豬存欄較上一年末大幅增加，生豬存欄達到4.49億頭，較2020年末增加10.5％，較2019年末增加44.8％，能繁母豬存欄達到4329萬頭，較2020年末增加4.0％，較2019年末增加40.5％，相當于正常保有量的105.6％。豬價也從2021年開始大幅下行，從年初的36元/公斤左右快速下降到年中的12元/公斤左右，并在整個下半年保持在12-18元/公斤的低位徘徊。大幅下跌的豬價，疊加變異的非瘟疫情及上漲的飼料原料成本，養豬行業造成了普遍的大幅虧損，很多企業陷入虧損并退出市場。

數據顯示，2022年3月末，全國能繁母豬存欄為4185萬頭，相比2021年6月末的4564萬頭已經下降了8％，這也使得生豬價格不斷回升。國家統計局數據顯示，4月份以來，豬肉價格已經連續三個月環比上漲，同比跌幅持續收窄。4月、5月、6月，豬肉價格環比分别上漲1.5％、5.2％、2.9％；這種趨勢在未來仍有可能持續，并推動豬周期逐步轉入上行區間。

從公司來看，截至7月11日，生豬養殖巨頭牧原股份、溫氏股份等多家公司已先後披露了2022年6月生豬銷售數據，從商品平均豬價格來看，豬價正在持續回暖之中，溫氏股份、新希望、正邦科技、天邦食品的生豬售價均超過15元/公斤，天邦食品甚至達到17.13元/公斤。牧原股份6月份商品豬銷售均價為16.53元，較2022年5月份的14.87元/公斤上升11.16％；溫氏股份的肉豬銷售均價17.1元/公斤，較5月的15.74元/公斤上漲8.64％；正邦科技當月的商品豬銷售均價亦超過15元/公斤，相比之下，其2月和3月的這一指标數據均未超過12元。

回看近幾年，豬價從2018年5月份的10.1元/公斤上漲至2019年10月份的周期高點40.98元/公斤。随後豬價經過一段時間的高位盤整後，正式進入下行周期。豬價從高點40.98元/公斤一路下探，到2021年9月跌破10元/公斤。中國種豬信息網最新數據顯示，2022年7月第3周全國生豬平均價格已經達到23.24元/公斤，相較前一周依然維持上漲趨勢，漲幅放緩。從數據來看，這一輪的豬價上漲自2022年3月中下旬開始，彼時全國生豬周平均價格（3月20-26日）還隻有12.12元/公斤，目前近乎翻了一番，漲幅達91.75％。

從周期的角度來看，自2018年5月至今，已經有4年2個月的時間，這是否說明此次漲價是否預示着新一輪的周期上行已經開啟呢？

行業機會依存

從全球來看，中國是全球最大的生豬産出國和消費國。美國農業部數據顯示，2020年全球生豬産量為11.67億頭，其中中國生豬産量為5.65億頭，産量位居全球第一。歐盟27國與美國2020年的生豬産量分别為2.57億頭與1.39億頭，産量分别位居全球的第二與第三。從産量結構來看，近五年中國生豬産量在全球占比整體有所下降。2016-2018年，中國生豬産量在全球占比從54.06％增加至54.18％。2019年受非洲豬瘟與相關政策等因素影響，中國生豬産量從2018年的6.88億頭驟降至2019年的4.40億頭，對應的中國生豬産量在全球的占比從2018年的54.18％下降至2019年的42.62％。随着非洲豬瘟得到控制，中國生豬産量有所回暖。2020年，中國生豬産量為5.65億頭，在全球占比為48.43％。

與此同時，中國是全球最大的豬肉消費國。根據經濟合作與發展組織、美國農業部公布的數據，中國豬肉消費量約占世界豬肉消費量的46％，中國人均豬肉消費量約為世界人均豬肉消費量的2倍。與其他肉類相比，中國肉類消費中豬肉長期處于主導地位。國家統計局數據顯示，2021年中國豬肉産量為5296萬噸，占主要畜禽肉類産量的59.59％。

作為全球最大的生豬産出國和消費國，目前，中國生豬養殖業行業集中度較低，長期以散養為主，中小規模養殖場數量衆多。

中國與美國以年出欄在500頭以上的養殖場出欄量為規模化衡量依據，歐盟以年出欄在400頭以上的養殖場出欄量為規模化衡量依據。

2020 年，中國生豬規模化養殖占比為57％，而歐盟與美國已分别達到88％與97％。在規模化占比方面，中國遠低于歐盟和美國。

從前五名的集中度來看也相差甚遠。公開資料顯示，2019年美國生豬養殖行業的CR5已達到32.62％。2021年中國生豬出欄量居前的五家企業（牧原股份、正邦科技、溫氏股份、雙胞胎、新希望）合計出欄9004萬頭，占全國生豬總出欄量的份額僅為13.41％，與美國相比有超過1倍的差距。在集中度方面，中國遠不及美國。

中國生豬目前主要以散戶養殖為主。根據中國畜牧獸醫年鑒統計，2019年，中國生豬年出欄1-49頭戶數的占比高達94.32％；年出欄生豬5萬頭以上的養殖戶為373家，僅占總養殖場（戶）數的0.0016％，占比非常低。從出欄量來看，2011-2020年，中國出欄500頭以下的養殖場出欄量占比從63.40％下降至43％，出欄500頭以上的養殖場出欄量占比從36.60％提升至 57％。雖然占比有所提升，但相比于成熟國家，中國生豬養殖行業規模化程度仍處于較低水平。

未來，中國生豬養殖企業還會大幅減少，大規模的占比還會進一步提升。以美國為例，從美國農業部普查數據來看，從1980年到2017年，美國生豬養殖場（戶）數從66.66萬戶下降為6.6萬戶，減少了90.10％；戶均生豬存欄從96.70頭大幅提升為1108.26頭，增長了1046.08％。美國最大的生豬養殖企業史密斯菲爾德2019年的市場份額為14.66％，而2022上半年牧原股份的市場份額僅為6％，兩者差距依然很大。

從政策方向來看，規模化養殖以及提升行業集中度并壯大企業是國家大力扶持的重中之重。

2019 年9月，國家發布《關于做好穩定生豬生産中央預算内投資安排工作的通知》，對2020年底前新建、改擴建種豬場、規模豬場（戶），禁養區内規模養豬場（戶）異地重建等給予一次性補助。

2020 年2月的常務會議，國家指出要加快恢複生豬生産，将養殖場戶貸款貼息補助範圍由年出欄5000頭以上調整為500頭以上。同年9月，國家出台的《關于促進畜牧業高質量發展的意見》提出，到2025年畜禽養殖規模化率達到70％以上，到2030年畜禽養殖規模化率達到75％以上。

2021 年以來，國家相繼出台一系列政策文件，通過深入推進農業供給側結構性改革、對部分生豬養殖企業給予一次性臨時救助補貼等方式，進一步扶持規模化養殖的生産。國家政策傾向規模化養殖，表明了中國政府對生豬規模化養殖推廣的決心。在政策推動下，中國生豬養殖規模化有望加速前行。

無論是整個行業的規模化程度、行業集中度還是龍頭企業規模，中國與美國相比都有着很大的差距。目前已經迎來豬周期新一輪的開始，在政策扶持的大背景下，行業機會已經顯現。

本文源自證券市場周刊

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