【管窺天下】

原标題：三重危機籠罩拉美經濟

嚴若玮

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拉美經濟目前面臨滞脹、債務、糧食和能源安全等三重危機。這與拉美多國外向型的經濟結構導緻其對外部環境依賴較大有關。對地區國家來說，隻有加快産業升級，減少外部依賴，才有可能在多重困境中找到出路。

近期，在美國貨币政策收緊和烏克蘭危機等因素疊加影響下，拉美經濟遭受強力沖擊，增長前景黯淡，風險敞口不斷擴大。更令人擔憂的是，各國政府采取的幹預措施收效甚微。今年餘下時間内，地區經濟恐将繼續面臨嚴峻考驗。

三重危機籠罩地區經濟

總體來看，拉美經濟目前面臨三重危機。

一是增長預期不佳加之通脹仍未見頂引發“滞脹”風險。

一方面，拉美整體經濟增長呈現頹勢。國際貨币基金組織（IMF）最新發布的《世界經濟展望》報告顯示，拉美和加勒比地區今年經濟增速為3%，是為數不多的低于發展中國家平均值3.6%的地區之一，甚至低于撒哈拉以南非洲地區（3.8%）。而地區最大經濟體巴西（1.7%）和墨西哥（2.4%）在各地區主要經濟體中的排名也幾近墊底。

另一方面，烏克蘭危機和美聯儲緊縮政策分别對供應鍊和彙率造成沖擊，造成地區生活必需品價格上漲，貨币大幅貶值，通脹壓力加劇。

截至7月，阿根廷年化通脹率達到71%，創三十年來新高，增速位列全球之首，其央行預測今年全年通脹率或超90%。智利（13.1%）、哥倫比亞（10.21%）、巴西（10.07%）、秘魯（8.74%）等國的通脹表現也不甚理想。

二是債務壓力陡增，使本就不樂觀的财政狀況雪上加霜。

今年拉美地區外債總量增長率預計為3.4%，高于發展中國家2.8%的平均水平；到期債務金額5416億美元，占地區GDP總額的10.22%，僅次于受烏克蘭危機嚴重影響的歐洲發展中國家。

三是糧食和能源安全問題日益凸顯。

對于生産供給能力較弱、貿易結構依賴性和脆弱性較強的中美洲和加勒比國家而言，食品和油氣價格的飙升使糧食和能源安全受到威脅。目前，海地食品通脹率已接近30%，尼加拉瓜、巴巴多斯、哥斯達黎加等國也在20%附近徘徊。

外部依賴導緻發展難題

拉美目前增長乏力、通脹高企的狀況，很大程度上要歸因于其高度外向型的經濟結構。

一方面，在多年的發展慣性中，出口貿易成為地區增長的主要來源，而今年的地緣政治沖突導緻國際供應鍊中斷、貿易往來減速，影響了地區的出口産業，使增長急劇放緩；另一方面，拉美在作為大宗商品出口地區的同時也有較大的食品、能源進口需求。

在出口遭受沖擊和進口成本增加的雙重擠壓下，地區能源赤字和貿易逆差擴大，通脹壓力加劇，增長動力明顯不足。

更令人擔憂的是，多國竭盡所能屢次大幅加息，不但未有效抑制通脹，反而引起了财政赤字擴大、外儲減少、消費水平降低等負面效應。

由于拉美本輪通脹屬于輸入性通脹，其根源問題在于疫情後消費需求的大量釋放和地緣政治沖突導緻的國際供應鍊中斷，而加息作為貨币手段對需求本身影響不大，也難以解決供應端産生的問題，因此對通脹的抑制效果有限。

就債務問題而言，地區多國利率同美元挂鈎，且美元債務占比較高，例如阿根廷就有超過70%的公債美元化，國家經濟狀況受美元彙率影響較大。美聯儲激進加息的外溢效應在拉美強烈發酵，引發資本回流美國，地區本币貶值，償債成本上升。

此外，作為拉美最大貿易夥伴，當前美經濟陷入技術性衰退，也在一定程度上打擊了地區國家出口貿易，影響其外彙收入，使償債壓力進一步加大。

困境之中需要尋找出路

在疫情給拉美經濟帶來的陰影仍未消散的情況下，今年餘下時間拉美經濟恐将持續承受壓力。

首先，目前地區各國通脹壓力持續加大，不得不繼續加息，但已居高位的基準利率和加息造成的諸多負面影響，卻限制了政府下一步的政策調整空間。

其次，高赤字疊加高外債使部分國家陷入資不抵債的境地，主權債務違約“一觸即發”。

以最有可能率先“爆雷”的薩爾瓦多為例，其去年投入大量财力采用比特币為法定貨币，卻不幸押錯賭注。今年比特币币值暴跌過半，政府恐将“竹籃打水一場空”，還需面對明年年初8億美債到期的緊迫現實。

阿根廷雖于今年年初同IMF達成債務重組協議，但根據協議要求，阿政府需在今年提高外彙儲備并降低财政赤字和貨币融資。然而阿近期已有兩名經濟部長遭撤換，目前外儲嚴重不足，央行今年向财政部的累計撥款也險些超過IMF融資要求，财政局面可謂混亂，不排除陷入史上第十次違約的可能。

随着新一輪大選周期的臨近，地區的政治變動、經濟危機和社會動蕩易相互催化影響，形成循環作用的局面，影響金融市場環境穩定和投資者信心，導緻通脹預期加大，低迷狀況持續。

總體來看，拉美經濟中的不确定性因素仍然較多，對長期複蘇構成嚴重挑戰。隻有加快産業升級，調整債務和稅收結構，找到可持續發展道路，減少外部依賴，才有可能在多重困境中找到出路。

（作者單位：中國國際問題研究院拉美和加勒比研究所）

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