如果問什麼時候開始定投比較好？在市場大跌之後，沒有立刻反彈回去，低位盤整震蕩的時候。定投的籌碼很便宜，股票的投資性價比也更高。即使後面繼續跌，定投也可以在建倉成本已經很低的情況下，再進一步拉低成本。現在就是一個開啟定投的好時機，今天就一起來看看，指數定投買什麼好？

這次一共挑選了5個指數，分别是上證50、滬深300、中證500、中證1000、以及創業闆50指數。它們分别代表着不同的風格，下文會逐一介紹。這次沒有挑選創業闆指，而是選擇了創業闆50指數，它在創業闆指100隻成分股的基礎上，再次精選出50個公司，也就更加的優質。

下圖是5個指數的包含關系。滬深300指數包含了上證50裡面的50隻股票，滬深300、中證500、中證1000三個指數不存在包含關系，而創業50的成分股分布于以上三個指數。

從曆史數據上看，過去十年年化收益最高的是創業闆50指數，而其他指數都在4%左右。我去分析了一下，原因主要是兩方面。

首先是成長性，我們都知道，股價是和業績增速息息相關的，過去幾年創業闆50指數的淨利潤增速至少都是50%的水平，而上證50和滬深300包含了很多金融、地産、以及周期性闆塊的公司，它們的業績增速就要慢很多了。

其次就是公司經營層面，芒格曾經說過，長期投資的收益約等于淨資産收益率ROE，上證50、滬深300、創業闆50三個指數過去10年的平均ROE都達到了13%左右的水平，而中證500和中證1000的ROE隻有7%左右。這意味着，這兩個指數裡的公司，通過經營為股東賺取的收益是比較低的，股價表現也就自然更弱一些。

如果從未來業績增長的角度出發，預計創業闆50的淨利潤保持較高的增速，值得一提的是，未來兩年中證500和中證1000所代表的中小盤也被寄予厚望。

之前給大家介紹過一個下跌過後，看反彈速度的指标——索提諾比率。今天我們就來看看，這5個指數誰的索提諾比率高。

我挑選了過去10年、2018年熊市、2020年熊市三個時間段，五個指數的索提諾比率數據如上圖。

綜合來看，上證50和滬深300的反彈速度和确定性是比較高的，其餘三個指數的不确定性較高，受到風格的影響比較大。比如2018年熊市的時候，成長風格很受打擊，跌幅很大，所以創業闆50的反彈就比較艱難一些。相反，2020年是成長風格的天下，所以創業闆50就反彈的最快。

接下來判斷哪個風格會表現好的難度較大，所以更推薦上證50和滬深300兩個指數，曆史上它們的反彈表現更加穩定。這也符合常理，因為熊市反彈都是先看權重股的、先救“壓艙石”。

很多小夥伴可能不太在乎觸底反彈的速度，更關心安全邊際。那我們就來看一下五個指數的估值情況。

從絕對值的角度看，肯定是上證50的市盈率低，畢竟權重股裡面有很多銀行。但是，上證50的過去5年市盈率百分位并沒有低于我們常說的20%低估區間，也是五個指數裡百分位最高的。

在過去10年至今的角度看，創業闆50、中證500、以及中證1000三個指數都進入了低估區域，尤其是中證500指數，幾乎是過去10年的最低點，安全邊際拉滿了。

需要注意的是，市盈率百分位很低，不代表指數不會繼續下跌，小夥伴們應注意倉位管理哦。

作為基金投資者，我們都希望在承受盡可能小的回撤基礎上，獲得更高的收益。所以，我們看看五個指數的卡瑪比率，來幫助判斷哪個指數的收益回撤性價比更高。

顯而易見，創業闆50的收益回撤性價比更高，它的回撤不是最小的，但是它的回撤卻很值得去扛。中證500的年化收益和滬深300非常接近，但是中證500的卡瑪比率更低，說明它的回撤幅度更大，這也是合情合理的，因為中小盤股的波動性更高。

之所以挑選了這5個指數，是因為它們分别代表了不同的風格。

上證50是偏價值的超大盤股；

滬深300是最具有全市場代表性的指數之一，代表了大盤股，成長和價值較為均衡。

中證500是市值排名在滬深300之後的500個股票組成，代表了中小盤股；

中證1000是市值排在中證500之後的1000個股票組成，代表小盤股；

創業闆50代表了深市創業闆指中市值最大的50個股票，偏向成長風格。

把握風格輪動的難度是很高的，許多基金經理也無法保證每次都抓住，所以小夥伴們需要注意風格搭配，持倉均衡有利于規避風格輪動的風險。另外，對于風格相近的指數，選其一就可以了，也不要重複持有，比如上證50和滬深300。

通過上面的數據收集，這裡總結一下你應該選哪個指數進行定投：

想博取更高的收益，選創業闆50；

安全邊際高、下跌空間小，選中證500；

想博取觸底反彈的收益，選上證50或者滬深300；

在乎回撤的性價比，選創業闆50；

想盡可能地覆蓋全市場，選滬深300。

好了，今天先到這裡了，你會選哪個指數去定投呢？歡迎下面留言，别忘了點贊加關注，我們下期見。

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