五糧液九月份走勢?申萬宏源證券發布投資研究報告，評級: 買入，下面我們就來聊聊關于五糧液九月份走勢?接下來我們就一起去了解一下吧!

五糧液九月份走勢

申萬宏源證券發布投資研究報告，評級: 買入。

五糧液(000858)

事件：公司召開2019年度股東大會。

投資評級與估值：維持盈利預測，預測2020-2022年淨利潤分别為205、253、299億，同比增長18%、23.5%和18%，當前股價對應的PE分别為28x、23x、19x，維持買入評級。我們認為五糧液中長期向好的趨勢不變，面對新型冠狀病毒感染肺炎疫情的影響，公司積極務實應對，保持戰略定力，随着公司改革由量變走向質變，企業經營的各個環節都在發生積極變化，持續推進二次創業新征程。2019年第八代普五順利上市，同時推進渠道改革、導入控盤分利模式、數字化營銷系統，通過梳理構建高端産品矩陣提升價盤，普五實現順價銷售，渠道信心不斷強化，2020年仍将持續推進改革，力争實現兩位數增長。系列酒改革已邁出關鍵一步，未來将不斷深入，系列酒複蘇也值得期待。

二季度以來銷售明顯恢複，價格穩定，前置投入和戰略執行效果顯現。我們認為公司近期呈現出三方面的良好趨勢，一是二季度以來随着外部需求的逐步恢複，公司主品牌銷售4-5月呈現明顯的環比改善，5月動銷估計已恢複到往年70%以上水平；二是2月以來五糧液價格表現堅挺，基本保持順價，隻有在3月中下旬有所波動，但多數時間保持在900元以上，目前在910-930元；三是發貨節奏，結合渠道反饋，我們判斷不同商家的發貨進度雖不同，但整體五糧液系列的發貨進度應能達到40%以上，且渠道庫存不高。良好趨勢主要來自公司去年來的積極調整，首先，公司戰略明确，以價格持續提升為核心，強化品質、強化管控、強化數字化轉型，進一步提升核心競争力；其次，去年在數字化、組織架構重塑、人員調整方面做的前置投入，以及高管團隊務實、勤奮的工作作風，大幅提高了今年營銷落地的執行力和工作效率。

渠道信心強化，公司議價能力提升。我們認為近半年來，盡管經曆了新冠肺炎疫情對行業需求的沖擊，但五糧液經銷商的渠道信心反而在強化，主要來自兩點，1、去年八代五糧液的成功換代，價格拉升，使得渠道實現了順價銷售的利潤，而年底的返利，力度和覆蓋範圍也是近年來最高，經銷商獲得了實惠；2、今年大部分時間五糧液的價格保持在900元以上，成功保持順價，頂住了壓力，這得益于公司清晰的戰略方針和堅決的執行力，收獲了更多經銷商的信心。從行業長期的發展趨勢和發展規律看，疫情隻會加速行業整合，财富分化隻會使消費更快速的集中到頭部高端品牌，五糧液的經銷權和配額目前是白酒行業最稀缺的資源之一，加上保持順價，使得經銷商更加珍惜手中的配額，願意跟随廠家轉型調整，也會吸引更多有實力、有能力的經銷商加盟五糧液，公司整體的議價能力在不斷提升。

關注端午動銷，批價趨勢和産品結構優化。五一來白酒行業整體消費恢複明顯，重在環比趨勢，端午節是上半年最後一個小旺季，仍有接近1個月時間，因此端午是檢驗需求的重要節點，環比和同比同樣重要。目前公司普五仍以供給端調控為手段保持價格穩定，近期有上升趨勢，關注未來批價變化，如果能在下半年站上950元，則渠道推力将大幅強化。此外，公司已推出超高端501五糧液，預計還将開發3000元價格帶産品，以豐富産品線，提升品牌形象。

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