江淮汽車未來會成為新能源車代工的成功模式，還是會與海馬和長江汽車殊途同歸？

整個5月，傳統汽車制造闆塊出現了一波行情。最惹眼的是中通客車（000957.SZ）整月上漲了261.06%，截至5月31日收盤，連創13個漲停闆，6月1日，中通客車獲得14連闆；5月漲幅排第二的是江淮汽車（600418.SH）5月上漲了48.74%；長安汽車（000625.SZ）、長城汽車（601633.SH）5月分别上漲了33.24%和34.03%。這些大漲，帶動了整個行業在5月上漲了23.15%。
在接下來一段時間《巴倫周刊》中文版将逐個對最近股價波動較大的汽車制造商進行解讀。
本文的研究對象是江淮汽車。

《巴倫周刊》中國版關注到江淮汽車源于市場知名基金經理楊銳文的大量持股，2021年末，江淮汽車的十大股東中，楊銳文管理的基金占到四席。盡管2022年前四個月，江淮汽車股價下跌了不少，楊銳文管理的基金仍占到江淮汽車十大股東的兩席。究竟是江淮汽車有什麼樣的魔力，能夠受到管理着400億規模、有着“成長獵手”之稱的楊銳文如此青睐。

圖片截圖來自wind
兩年前，江淮汽車曾經走出了一波“大行情”。自2020年5月，江淮汽車股價從5元/股左右上漲至最高點21.9元/股（2021年12月31日），上漲了300%多。進入2022年江淮汽車股價回落，到4月底5月初甚至跌至7元左右，但進入5月份，江淮汽車股價再次回升。在5月最後一個交易日，收報11.81元。
從業績來看，江淮汽車并不理想。最近五年，一直處于虧損中。市場的關注點在于江淮汽車對電動車新勢力蔚來汽車的代工，以及跟大衆在新能源車領域的合作。
最近，汽車制造闆塊的上漲可能還跟中國将推出汽車下鄉政策的提振。
5月31日，“減征部分乘用車車輛購置稅”沖上微博熱搜。财政部、稅務總局官方發布相關通知：2022年6月1日至12月31日，單車價格不超過30萬2.0升及以下的排量乘用車購置稅減半。
截至6月1日收盤，江淮汽車股價為11.93元/股，較5月31日上漲1.02%，市值為260億元。Wind數據顯示，wind汽車指數（886033.WI）6月1日上漲2.91%，其中有長城汽車（601633.SH）長安汽車（000625.SZ）、比亞迪（002594.SZ）近20個汽車成分股今日飄紅。

1、經營艱難的江淮汽車江淮汽車成立時間可追溯至1964年5月20日。作為一家綜合型汽車廠商，江淮汽車的業務可以分為整車和客車底盤，整車業務中，商用車為江淮汽車貢獻了營業收入的最大占比。
過去幾年，江淮汽車的主營業務業績一直處于虧損中。過去五年，從歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤（下稱“扣非淨利潤”）看，江淮汽車連續五年為負值。
2017年至2021年，江淮汽車的扣非淨利潤分别為-0.93億元、-18.77億元、-9.78億元、-17.19億元、-18.84億元。

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