A股中不乏有高位買入垃圾股被套牢的故事，怎樣能夠避免這種事情的發生？在貝殼投研（ID:Beiketouyan）看來必須要讀懂财報，才能看清一家公司的股票價格是業績推動還是資本炒作。

今天繼續來解讀資産負債表上的項目——應收票據與應收賬款。

應收票據與應收款項合稱為應收款項。

文章的内容包含三個部分

一、應收項目的含義和構成

二、應收賬目分析要點

三、從應收款項發現風險與機會

一、應收項目的含義及構成

1、為什麼會有應收項目？

舉個簡單的例子：小王開家鴨脖店，味道很不錯，吸引了大量的顧客前來購買。隔壁李老闆看見眼紅了，于是他也開了家鴨脖店，大打價格戰，把客戶吸引過去了。

日子一長，小王鴨脖店的生意漸漸就不那麼興旺了，該怎麼挽回顧客呢？

于是，小王就拿出了一個殺手锏：

顧客先吃鴨脖，等到了下個月再付款，俗稱先吃後付。

這個銷售方法一推出來就吸引了大量的顧客，鴨脖生意更加紅火了。但是，這也帶來了一個問題，要是有顧客吃"霸王餐"該怎麼辦？賣出鴨脖的錢到下個月能100%的收回麼？

這就是一個未知數了。

小王的這種情形，在會計上就成為應收賬款，在權責發生制的會計制度下，企業把商品轉移到客戶那裡的行為就記錄為銷售收入，不管客戶有沒有付款都認列為收入。

在小王的例子中，大家也明白應收項目的存在就是源于激烈的競争。但凡一個企業行業競争環境越是激烈，它的下遊企業越是強勢，那麼應收項目在行業中就越是普遍。

2、應收票據與應收賬款

應收票據與應收賬款是指企業因銷售商品、提供勞務等活動，應向購貨單位或接受勞務單位收取的款項。俗稱"白條子"。

應收款項分為應收票據和應收賬款，這兩個科目還是有些區别的。

應收票據是指企業因采用商業彙票的方式進行商品交易而收到的商業彙票。分為銀行承兌彙票和商業承兌彙票。

銀行承兌彙票是指由在銀行開設賬戶的存款人出票，由開戶銀行同意承兌的，保證在指定日期下無條件支付的商業彙票。持有銀行承兌彙票的企業，可以選擇到期時從銀行獲取票據上的金額。若想提前支取也可以找銀行進行貼現，或者直接将票據進行背書轉讓給企業的上遊供應商。這是目前主要的應收票據采用形式。

商業承兌彙票是由銀行以外的付款人成對的商業彙票。在我國信用環境下，商業彙票的流動性不強，使用的較少。

二、應收賬目分析要點

（1）核心指标——應收款項周轉天數

應收賬款周轉率＝營業收入/平均應收款項

應收款項周轉天數＝365天/應收款項周轉率

（2）壞賬準備計提方法：餘額百分比法、賬齡分析法、個别認定法等

壞賬準備金的計提方法及相關參數估計會影響應收賬款在資産負債表上的餘額和通過壞賬損失影響利潤表的利潤，不恰當的計提會影響應收賬款的賬面價值公允性及利潤的質量。

三、分析要點

1、應收賬款的金額及周轉率可以反映企業的市場地位及經營環境的變化。

正常情況下，企業議價能力越強，下遊客戶越不容易占用企業的資金，體現在财務報表上則是應收賬款金額越小、應收款項周轉率越高。

在貝殼投研（ID:Beiketouyan）看來如果企業應收款項周轉率高于行業平均水平，通常說明企業與同行相比可以更少地被下遊客戶占用資金；如果企業的應收款項周轉率不斷提高，通常說明企業對下遊客戶的談判能力不斷增強。反之亦然。

例如，格力電器的應收賬款周轉率顯著高于同行公司。

2、應收賬款集中度

有些公司應收賬款集中度較高，有些公司較低。一般來說，應收賬款集中度分析方法類似于收入集中度的分析。但需要特别關注大額應收賬款賬戶的付款能力，以判斷應收賬款的可回收性。

例如：博碩科技的前五大客戶合計銷售額占營業收入的比重為92.40%，

其中又以第一大客戶富士康的應收賬款更為集中，而富士康屈服于美國壓力，不得不巨資投産美國本地工廠，結局并不順利的狀況來看，未來富士康的前景也不樂觀；将之視為最大客戶依賴的博碩科技，短期内的資金收回就會很困難。

壞賬損失風險（關注壞賬準備計提對企業利潤的影響）

一般來說，企業壞賬準備的計提方法和提取比例一經确定，就不能随意更改。企業随意更改壞賬準備的計提方法和提取比例，往往是出于操控利潤的目的。分析時應當查明當企業壞賬準備的計提方法和提取比例變更時，企業是否遵照信息披露制度的規定，對其重要性予以說明，并且要分析企業這種變更的理由是否充分、合理，以判斷是正常的會計處理還是調節利潤。

（1）關注企業是否有巨額計提壞賬損失準備的行為。

企業某年突然巨額計提應收賬款壞賬準備，通常是不正常的。這多發生在經營情況惡劣的年份，其目的或者是将過去多年積累而隐藏的壞賬風險一次性暴露出來，或者是有意的一次性多計壞賬準備，使得以後幾年可以少計、不計甚至轉回壞賬準備。這種做法的實質是用一年的壞成績彌補以前多年隐藏的壞成績，以換的以後多年的好成績，種做法在西方形象的稱為"洗大澡"

例如：東陽海洋計提期末存貨跌價準備金6.99億元，被質疑"洗大澡"，遭問詢函。

（2）企業經營方式及所處行業的特點

1）企業的經營方式和所處行業直接影響企業債權的規模。

如果一家衆所周知先款後貨（預收款）或現款現貨（現銷）的企業（如商業零售企業），沒有應收賬款或者應收賬款，當然是正常的。

2）所處行業對下遊客戶或中間商的議價能力強還是弱。若是産品名不見經傳，市場競争很激烈，同類替代品多如牛毛，應收賬款應該很多。

如果此類行業中的企業居然也沒有應收款，有可能是收入造假的信号。

（3）債務人的構成

1）債務人的區域構成：經濟發展水平較落後、法制建設條件較弱以及特定的經濟環境較差（如正面臨戰争）地區的債務人，還款能力較差。

2）債務人所有權性質

3）債權人與債務人的關聯程度：關聯方債務人VS非關聯方債務人，由于關聯方彼此之間在債權債務方面的操縱色彩較強，因此，關聯方債務人的償還狀況應足夠重視。

4）債務人的穩定程度。穩定的債務人償債能力一般較好把握，而面臨時性或不穩定的債務人，雖然有可能是企業擴展經營業務的結果，但是償債能力一般較難把握。（ty017）

更多精彩资讯请关注tft每日頭條，我们将持续为您更新最新资讯!