時至11月初，曆經秋季市場的潦草收尾，業内關注點轉向冬儲市場，但由于場内存在不确定因素，例如地緣政治、國内外價差、國内化肥出口形勢、成本預期、備肥需求啟動等等。目前場内存在看空情緒，雖個别企業試探性出台報價，以及收款政策保底、計息居多，但交投氛圍卻改觀不大，經銷商謹慎再謹慎。那麼後期走勢如何呢？

從近期對11月市場心态的調研來看，雖市場信心不足，但對看跌幅度又比較保守。由下圖可見，以當前45%S(3*15)在3100-3300元/噸為參考值，有42.00%的市場人士認為11月的下跌幅度在100元/噸以内；有44.00%的市場人士認為11月的下跌幅度在100-200元/噸；有8.00%的市場人士認為下跌幅度在200-300元/噸；另有4.00%的市場人士認為11月行情将弱勢企穩運行。

複合肥市場心态調查結果對比圖

由于上個季節行情的劇變，經銷商操作謹慎度提高，尤其對高價格抵觸比較明顯，不過随着價格不斷的回落，對于近日出台的新價格，部分已開始接受，隻是操作上還比較憂慮，多在“儲”與“等”間徘徊。從目前價格與去年同期對比來看，由下表可見，部分價格已與去年同期持平甚至還低于了去年同期。而上旬乃至中旬，将繼續、陸續有企業試探出台冬儲新價格，預計屆時今年冬儲價格行情會進一步明朗，利于經銷商操作積極性的增加和市場氣氛的好轉。

複合肥區域價格變動統計表

近段時間原料波動明顯收窄，複合肥成本變化縮小。其中尿素自10月以來，呈現區間震蕩窄幅調整行情，山東臨沂接貨價運行區間在2400-2520元/噸；合成氨山東運行區間在3600-3950元/噸；氯化铵先揚後抑波動較小，上下調整幅度在30元/噸附近；磷酸一铵受成本支撐，10月價格小幅上揚，幅度在50元/噸上下；鉀肥目前供應充裕，雖下行趨勢未停止，但跌幅明顯減緩。正是由于原料波動的收窄，促進了複合肥成本變化的進一步縮小。需求清淡的供需矛盾仍存下滑空間，但至于幅度目前仍需關注各方消息，正因為鉀肥成本的不穩定也加大了複合肥的定價難度。另從與去年同期價格對比來看，除鉀肥價格與去年同期持平外，氮肥、磷肥都明顯低于去年同期，其中合成氨同比跌幅甚至達29%。

站在工廠的角度，因為前期的高價原料成本仍在逐步對沖過程中，認為複合肥價格下滑也存在時間段；而站在經銷商角度認為冬儲作為新一季甚至新一年的開始，應該根據當前原料價格核算報價。但說到底價格是一方面，當前市場也存在買斷的低價出台，但經銷商反應也并不激烈，最終還是因為不确定性、周期太長拖延了備肥的熱情。

原料中仍存部分品種繼續下滑

部分複合肥主要原料價格統計表（元/噸）

我國化肥出口受政策影響較大，通過近五年的數據顯示，國内化肥品種在2019開始呈現逐年增長的趨勢，這主要取決于2019年我國對鉀肥、三元複合肥、二元複合肥等多項化肥商品不再征收出口關稅，而出口的增量也一定程度緩解國内化肥過剩産能。2021年10月法檢政策落地後，2022年化肥品種，尿素、磷肥、鉀肥、複合肥均受限制，出口量随即明顯下滑，截止到9月，2022年國内共計出口各種肥料1727萬噸，同比減少33.8%。不過出口政策的調整也是為了保證國内供應以及價格基本穩定。至于後期階段性政策調整會何時出現，目前尚未有定論。

通過以上影響因素分析，今年的冬儲操作依舊是一道難題，市場心态不穩，啟動或有所延後，另外為刺激走貨，階段性出價的情況會增多，政策上更傾向于保底、計息等，價格或在頭部企業陸續出價後跟進，企業間價差有望縮減，陸續形成主流，各方操作積極性或在中旬左右逐步提升。值得注意的是冬季疫情有多發迹象，會導緻後期運輸的緊張，且社會庫存低位，非主産區也應适當儲備，不應一味的拖延。整體來看，雖然今年冬儲有所推遲，但從原料走勢、市場心态、價格變化等因素來看，市場正在向回暖方向發展。

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