文 | 連然 編 | 張信宇

北京時間11月17日晚間， 愛奇藝（NASDAQ: IQ）公布了2021年第三季度财報。财報顯示，愛奇藝本季度總營收達到人民币75.89億元（約合12億美元），較2020年同期增長5.59%。

其中，會員服務營收為43億元（約合6.655億美元），同比增長8%，這主要得益于專注提供多元化内容和用戶體驗的會員策略，以及貨币化能力的提升。第三季度在線廣告服務營收達到17億元（約合2.577億美元）。内容發行在本季度為愛奇藝創造營收6.271億元（約合9730萬美元），與2020年同期相比增長了60%，增長主要源自本季度向其他平台發行了更多的内容。其他營收實現收入10億元（約合1.573億美元），較2020年同期增長3%。

财報發布後的交易日，愛奇藝股價單日暴跌17%，也反映出市場的不滿情緒正在蔓延。

愛奇藝2018年3季度以來收入結構變化（數據來源：公司财報，制圖：36氪)

沒有好内容，會員留不住

長視頻平台的内容成本依然高居不下。

财報顯示，三季度，愛奇藝營收成本為70億元（約合11億美元）。其中，作為營收成本的重要組成部分，内容成本支出為53億元（約合8.245億美元），同比增長13%，占到了營收總成本的近76%，該部分的增長主要來自對原創内容加大投資。

本季度，愛奇藝的運營虧損有所擴大，為14億元（2.123億美元），運營虧損率為18%；去年同期，愛奇藝運營虧損為12億元（約合1.782億美元），運營虧損率為17%。歸屬于愛奇藝的淨虧損為17億元（約合2.684億美元），同比擴大42%。

在财報分析師電話會議上，愛奇藝CEO龔宇表示，行業遇到的最大問題，從供需關系來看，是在于内容供應出現了嚴重短缺，原因一方面在于疫情影響進度，到目前為止，愛奇藝電影的上線量不如2019年的一半；傳統電視劇比例更少，隻有往年的1/3左右；面向年輕人的新的網劇，因為疫情、審核的原因延遲上線，質量也打了折扣。另一方面在于短視頻對用戶時長的争奪。QuestMobile數據顯示，2020年中國短視頻時長份額達到19.5%，遠高于在線視頻的7.2%。

龔宇指出，三季度愛奇藝在内容調度方面遇到了很大的不确定性，導緻收入表現低于預期，“預計這些不确定性大部分仍将持續，我們正在積極适應新的市場環境。”

審核監管因素對長視頻網站的發展影響重大。近日，就“未整改到位”等問題，浙江省消保委再度約談愛奇藝在内的九大音視頻網站。

對此，龔宇在财報後的電話會議中表示，愛奇藝除了在跟消協做溝通以外，也在根據客服得到的用戶反饋以及内部的研究在做改進，避免用戶在收費問題上的誤解或操作失誤，“關于商業模式的問題，我們還在就我們自己用戶協議中所寫的、公開宣傳的和我們自己認為合适的商業模式設定上，繼續跟消協進行溝通。”

從會員訂閱來看，截至三季度末，愛奇藝的訂閱會員規模達到1.036億（不包括試用會員的個人為1.030億），較去年同期的1.048億有所減少。相比二季度，愛奇藝失去了260萬用戶，根據華興資本的分析師預估，到12月底，愛奇藝可能還會繼續流失350萬用戶。

由于監管，各大平台連做了幾年的練習生選秀節目今年已經停止，但騰訊視頻付費會員數在三季度則同比微增8%至1.29億，這主要受益于優質劇集内容的推動，包括《掃黑風暴》及《你是我的榮耀》。反觀愛奇藝今年的兩部“迷霧劇場”，口碑滑坡，接連撲街，跟去年第一季受到的好評形成鮮明對比。

愛奇藝&騰訊視頻2018年3季度以來會員數對比（數據來源：公司财報）

會員服務收入仍是愛奇藝最大的業務支柱。得益于提供多元化内容和用戶體驗的會員策略，以及貨币化能力的提升，本季度愛奇藝會員服務收入同比增長8%，占總收入的57%。廣告收入同比下降10%，主要原因在于本季度推出的優質内容減少，以及宏觀經濟環境的挑戰。

愛奇藝本季度會員ARPU值同比增長達 10%。在财報分析師電話會議上，龔宇表示，ARPU值能夠實現較大幅度同比增長，主要來自于去年同期會員價格調整。去年11月，愛奇藝啟動9年來首次會員價格調整。

在提價4天後的财報電話會上，龔宇曾表示，從付費會員新增的角度來看，基本沒有發生大的變化，他當時預計，在調價之後的一段時間裡，用戶新增可能會出現減少的情況，但這種負面影響很快會消失。長期來看，愛奇藝會員付費留存和續費率呈現上升趨勢。

此外，今年10月，愛奇藝率先宣布取消劇集超前點播服務，同時取消會員可見的内容宣傳貼片。龔宇後來回應前點播取消的原因時稱取消超前點播，不是受到主管部門的壓力，而是會員不滿意，“主要是會員滿意度，這是一個核心觀點，我們自己壯士斷腕，願意為會員的滿意度付出代價，在内容産品、商業模式、播出方式上找到更多契合。”

龔宇曾将超前點播服務視為“一種重要的提升ARPU值（每用戶平均收入）的方式”。這項服務的取消，對于長視頻網站而言，意味着一項新的收入方式被終止。雲影院PVOD（Premium Video on Demand）單片付費點播，成為愛奇藝目前新的商業模式推進重點。

對此，龔宇的說法是，電影單分鐘制作成本比劇集、動漫更高，會員包月模式之上必須尋求更公平的交易方式。内容直接面向消費者做單片點播，讓内容方直接承擔用戶選擇結果和财務風險。廣告收入 訂閱收入 PVOD模式的結合，也正是龔宇眼中在線視頻行業長期發展的可持續模式。

前瞻研究院的調查數據顯示，2020年國内73%的用戶有線上付費觀影經曆，64%的用戶對線上付費觀影表示接受，可見國内用戶對付費觀影的接受程度較高，PVOD模式的發展空間可期。

“走出去”能帶來多少希望？

雖然國内會員增長空間見頂，不過愛奇藝“走出去”的效果顯現。

今年二季度财報顯示，截至6月30日，愛奇藝海外會員數超100萬。8月，愛奇藝國際業務副總裁郭又铨曾分享一份通過Pollfish進行的在線調查，結果表明全球對中文内容的需求正在穩步增長，其中，愛奇藝在今年5月推出的SWEET ON劇場内容在全球獲得超5900萬的觀看量。

本季度财報顯示，愛奇藝海外用戶群增大，愛奇藝在多個東南亞國家的DAU環比上季度增加，愛奇藝App下載量在多地排名第一，包括泰國、馬來西亞和越南。國内熱劇《賀先生的戀戀不忘》、《一生一世》也帶動了海外收入的持續增長。根據App Annie最新公布的“10 月中國非遊戲廠商出海收入排行榜”顯示，愛奇藝上榜前十，成為榜單中唯一一家流媒體平台。

愛奇藝還啟動了6部海外電視劇的開發，其中包括4部韓國電視劇和2部菲律賓電視劇。其中的兩部菲律賓劇集将由愛奇藝和菲律賓媒體娛樂巨頭ABC-CBN共同打造。這些内容預計在2021和2022年陸續上線愛奇藝國際版。

愛奇藝也與包括馬來西亞、泰國和新加坡的多個媒體平台與運營商擴大合作。在内容生産和效率提升方面，愛奇藝使用人工智能技術，在本季度有效降低生産成本。例如在馬來西亞，愛奇藝已經用自動AI翻譯替換了部分劇目的人工翻譯。如果在海外業務中完全采用這一技術，未來将有望節省數億元的翻譯成本。

在海外策略方面，愛奇藝高級副總裁楊向華表示，中文的内容，特别是選秀類的綜藝和偶像類的劇集，這些以年輕人為主的劇集在海外很受歡迎，海外用戶對中文劇集、内容的觀看量和觀看時長都在持續增長。

愛奇藝做海外業務主要是希望把國内已經開發完、制作好的自制内容在更多國家發行、變現。考慮到這其中也會涉及到翻譯上的成本增加，所以在開展的策略上會先找對中文内容感興趣的地域，比如以亞洲為主，特别是以東南亞為主，包括日韓；而在一些發達國家，比如北美或者澳洲有華人的區域，也會針對華人市場做一些推廣或者營銷。

但在海外，即便是在鄰近中國的東南亞，愛奇藝也需要面臨多方壓力，尤其是Netflix、Disney 等流媒體，相比後者，愛奇藝在資金優勢以及IP知名度上處于低位。

除了海外，愛奇藝極速版在低線城市也有所增長迅速，DAU峰值環比上季度增加了近兩倍，用戶留存率和盈利也有所提高。龔宇表示：”愛奇藝極速版主要專注于低線城市用戶。通過本季度，愛奇藝極速版APP的DAU顯著增長，這充分佐證了其在低線城市用戶群體中的成功滲透。目前，極速版已成為愛奇藝又一股重要增長力。“

愛奇藝展望2021年第四季度的業績：預計總營收将在70.8 億元（約合11 億美元）至75.3 億元（約合11.7 億美元）之間，同比降低5%至同比增長1% 。在電話會上，關于對第四季度的展望，龔宇稱，“我們觀察到整體宏觀經濟有所放緩，這可能會對廣告業務産生負面影響。盡管如此，我們正在積極地适應環境，盡可能地将影響降到最低。“

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