在高速狂奔之後，學前教育行業格局正開始被重塑。11月15日，國務院式發布《關于學前教育深化改革規範發展的若幹意見》（下稱《意見》），《意見》明文規定民辦園一律不準單獨或作為一部分資産打包上市。上市公司不得通過股票市場融資投資營利性幼兒園，不得通過發行股份或支付現金等方式購買營利性幼兒園資産。

受該政策的影響，11月15日晚間，紅黃藍兒科教育科技發展有限公司（下稱“紅黃藍”，RYB.NYSE）盤前股價暴跌23.48%，開盤後跌幅擴大至32%，盤中股價最大跌幅一度達59.76%，其市值腰斬過半。不僅是紅黃藍，在美股上市的博實樂教育（BEDU.NYSE）股價也狂跌逾27%。

而A股和港股方面，11月16日早間開盤，A股幼教闆塊集體下挫，其中威創股份（002308.SZ）和三壘股份（002621.SZ）跌停；港股今早也普遍重挫，天立教育（1773.HK）跌32.2％、宇華教育（6169.HK）跌16.88％、21世紀教育（1598.HK）跌25.23％、楓葉教育（1317.HK）跌19.59％、中教控股（0839.HK）跌10.75％。

據第一财經記者不完全統計，包括A股、港股及美股的有超過20家上市公司所運營的資産中包含直營幼兒園，可能會受到民辦幼兒園不得作為上市公司資産的影響。

其中，A股市場涉及學前教育的包括，威創股份、秀強股份、群興玩具、電光科技、和晶科技、邦寶益智、昂立教育、長江傳媒、中航善達、長方集團、金科股份、勤上股份、拓維信息、時代出版、陽光城等；港股則有博駿教育、楓葉教育、21世紀教育、成實外、宇華教育、天立教育；美股則為上述的紅黃藍和博實樂。

回想起上一次以紅黃藍為首的學前教育股震蕩，是因一年前“紅黃藍幼兒園事件”。受該事件的影響，紅黃藍股價開始暴跌，跌幅最高達一度達50%，其股價在今年6月份才有所回升。如今，紅黃藍剛重新獲得資本市場的青睐。根據紅黃藍發布的截至2018年6月30的第二季度财報顯示，紅黃藍淨收入為4750萬美元，同比增長25.6%，2017年第二季度為3780萬美元；紅黃藍2018年第二季度毛利潤為1590萬美元，去年同期為940萬美元，同比增長69.1%。

随着此次《意見》的出台，紅黃藍再次被推上風口浪尖。紅黃藍方面迅速在11月15日晚間就回應稱，支持該《意見》的頒布實施，積極配合政府探索多層次辦園的模式。

21世紀教育研究院副院長熊丙奇對第一财經記者分析，這次發布的學前教育規範意見和之前學前教育的各種亂象是有關系的，糾紛背後暴露出的一些列問題，包括學前教育資源的短缺，天價幼兒園卻無法保證師資隊伍的建設，還有教師待遇整體水平的缺失等等。

近年來，學前教育在資本市場被視為是“香饽饽”。“一家機構先以5~10倍的市盈率（一級市場平均估值）投資一家連鎖幼兒園，将其證券化後，就可以擁有30~50倍的市盈率。”曾投資過多家連鎖幼兒園的一機構投資人向第一财經記者透露。

“不過由于幼兒園行業比較難實現市場化擴張，所以早已經選擇退出這一行業。但并不否認，幼兒園通常都是現金牛。”上述投資人進一步表示，現在房地産價格高，在大中城市，房租一般是幼兒園運營的最大成本。因為上幼兒園，家長一般都會就近，在大樓盤附近，幾乎也沒有别的選擇，生源并不愁。不過幼兒園本身也很難有内生增長。隻是一個挺好的有穩定盈利的生意，可以作為投資補充。

記者在采訪中了解到，目前國内幼兒園普遍缺乏第三方監管。雖然硬件上接受了衛生局、保健院、教委、消防等部門監管，不過行業監管的缺位，以及幼兒園大多采用的全封閉式管理，内部究竟發生了什麼，外部無從而知。

一位在幼兒園行業具有多年從業經驗的老師告訴第一财經記者，目前幼兒園大多采用園長負責制，雖然幼兒園也是接近學校性質的教學場所，但是在管理層級的設置上卻比真正的學校少很多。園長所需要囊括的職責非常多，包括幼兒人身安全、飲食安全、管理指導保教環節等等。

從此前多次發生的涉嫌虐童事件中可見，“園長停職”成為企業向公衆交代的慣用方法之一。記者從各類招聘網站上調查關于幼兒園園長的薪資，上海就有8000元／月至50000元／月的價格浮動。例如在上海，薪酬在8000元至10000元的某教育集團旗下園長職責包括：5年以上幼兒園園長管理工作經驗，熟悉幼兒園管理各個環節；熟悉國家幼教政策法規，負責與上級部門、社區、其他單位等溝通；組建管理團隊，對教師能給予教育教學指導；負責幼兒園運營管理、招生對外宣傳、與外界對接等；較強的溝通能力和敬業精神，樂觀的工作态度，能夠承受工作壓力；有籌辦園、開園經驗的優先；有一定的英語溝通能力。

“不過幼兒園的性質不同，工資之外的福利也會不一樣。福利在公立幼兒園中都會普遍好很多，但是私立的話，還是死工資。不過可以肯定的是，不管是什麼樣性質的幼兒園，園長所承擔的責任都是非常大的。”上海一幼教機構市場部人員對記者表示。

更多精彩资讯请关注tft每日頭條，我们将持续为您更新最新资讯!