出品 | 虎嗅大商業組

作者 | 李玲

2月24日晚，順豐發布公司内部審計的2019年業績快報，經審計的年度财報将于3月24日發布。

2019年度，順豐實現營業總收入1121.93億元，較上年同期增長 23.37%；總利潤74.26億元，較上年同期增長26.57%；歸屬于上市公司股東的淨利潤57.97億元，較上年同期增長27.24%；扣除非經常性損益後歸屬于上市公司股東的淨利潤42.08億元，較上年同期增長20.78%。

财報稱，“盈利能力的持續增長得益于公司在保持對新業務持續投入的同時，科技成果的應用和成本管控措施帶來了經營效率的進一步提高”。

科技成果和成本優勢在新冠疫情時期顯現。陸運管控下其他快遞幾乎停滞，順豐是少有的正常運轉的物流運輸平台之一。

同日發布的順豐2020年1月簡報顯示，順豐1月實現營116.28億元，同比增長14.4%；業務量達到5.66億票，同比增加40.45%。其中，速運物流營收111.50億元，同比增長10.64%，供應鍊業務營收4.78億元，是去年的4.5倍還多。

收購德國物流巨頭DHL的中國供應鍊業務一年多後，順豐供應鍊業務終于有了存在感。而在疫期超出預期的營收貢獻，或許新業務“挑大梁”的開始。

營收破千億，票單價持續降低

在所有數據中，尤為亮眼的是營收1121.93億元。順豐營收破千億代表着，目前快遞平台的兩種模式，自營模式和加盟模式都逐漸走通：三通一達已經依靠低票單價享受着市場主控權，順豐持續的前期重資産投入與守住價格底線的策略，也終于開始顯現效果。

三通一達2019年開始猛打低價牌。2019年上半年，快遞業票均收入為12.2元，同比下降1.6%。其中，中通快遞單件收入為1.63元，單價同比下降11.3％，申通快遞單件收入為2.85元，同比下降8.36%；圓通快遞單件收入3.02元，同比下降10.89%。

而同一時期，順豐的票均單價為23.62元，同比增加4.10%。

2019年下半年，低價策略在通達系營收的增速下奏效，順豐也開始适度降價。從2019年7月的票單價22.61元到2020年的19.30元，下降近15%。

以下為順豐票單價格走向：

2019年9月，順豐單票收入為21.77 元，同比降低11.32%；

2019年10月，單票收入為20.51元，同比降低16.18%；

2019年11月，單票收入為19.69元，同比降低15.53%

2019年12月，單票收入為19.30元，同比降低18.94。

接下來的2020年，疫情籠罩的春節，也考驗着快遞平台的應變能力。

快遞行業的春節淡季，通常會由于人手不足、單量減少導緻單件成本增加，費用上漲。此次疫情之下，順豐的票單價為19.70元，同比降低21.23%，比上一個普通月僅高0.4元。

降單價成為順豐長期策略的同時，價格底線也被維持在19元之上。

新冠影響下的快遞行業，陸運、空運俱全的自營模式平台顯示出更強的把控力與更穩定的運轉效率。面對突發的不可抗災難時的穩定性，讓用戶在使用順豐時，有了更多的安全感。

營收的增長勢頭與運營的穩定性對二級市場的意義不言而喻。

2月24日晚，順豐發布《2019年業績快報》與《2020年1月快遞服務業經營簡報》後，成為刺激股市的重大利好。順豐控股2月25日開盤即上漲，開盤價45.02元，至下午三點收盤，已上漲10.24%至49.63元，距離漲停一步之遙。

順豐股價上漲，還得益于歸母淨利潤的良好表現。

歸母淨利潤可以看作是刨除少數股東損益，最終真正落到順豐兜裡的錢。順豐2019第二季度同比增長超40%，第三季度同比增長超57%。即使是年度歸母淨利潤的增速，也超過了27%，達到57.97億元。

順豐能揣到兜裡的錢越來越多，資本看好的則是，增速提升背後順豐盈利能力的不斷增強。

新業務開始“挑大梁”

順豐2019年各個數據的增速都超過20%。财報顯示，此次高速增長主要得益于兩點：第一，快運和供應鍊等新業務闆塊收入持續的高速發展；第二，傳統業務根據市場和客戶需求規劃了新産品和服務，帶動了該闆塊的高速發展。

毫無疑問，順豐新業務已經開始為營收貢獻更大力量。

順豐2019年半年報中的業務介紹

順豐新業務在2019年上半年就開始嶄露頭角。2019上半年，五個新業務闆塊為順豐總營收貢獻占比23.66%。這其中，同城快遞總量50.8億件，實現不含稅營收 7.86 億元，同比增長近130%，勢頭最猛。

其次便是快運和冷運。順豐快運品牌在2019年7月發布，将原來的直營重貨業務與順心捷達加盟業務囊括其中。2019年上半年，快運不含稅營收50.72億元，同比增長46.99%；冷運不含稅營收23.52億元，同比增長53.93%。

而供應鍊業務，在2019年第一季度貢獻了3.93億元營收。2019年上半年總計貢獻營收18.43億元，财報中稱，将着力切入供應鍊領域。

在同城、快運、冷運的迅猛增勢之下，難有任何地位的供應鍊業務，在2019年年末，成為業務高速增長的推動力之一。且在2020年第一個月，供應鍊業務營收4.78億元，比2019年第一季度的三個月總營收還要多8500萬元。

供應鍊業務的崛起意味着，除海外業務，順豐的全部新業務都已開啟規模化發展。

從目前的快遞行業來看，三通一達集中于争奪存量市場，營收嚴重依賴電商平台。順豐代表的自營平台，在建立配送标準化服務的同時，不斷拓新，物流體系趨于完善。

現階段春季是整個快遞行業的淡季，在今年疫情的延續下，業務量減少的影響大概率會持續整個季度。對物流網絡較為成熟的順豐來說，以往的拓新意外成為了機會，而這也要歸功于58架貨機。

營收表現向好，也使得順豐有了更多資産投入的底氣。或許王衛現在已經看上了哪架大飛機，正琢磨着要買幾架。

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